行业整体承压，精选全球化个股是上策。近期汽车板块承压严重，主要原因是购置税减半政策退出透支部分内销增速，叠加中国将开放汽车股比限制并降低关税，外资厂商及进口车加快抢占市场，导致自主车企销量业绩承压。而自主零部件多配套自主车企，同理承压。在外资车企冲击之下，全球化布局领先的企业抗风险能力强，凸显配置价值，而银轮股份正是汽车零部件板块全球化领先的价值投资典范。

　　全球化进程加速在即，业绩提速抵御风险。公司先依靠世界第一的油冷器拳头产品不断开拓国际大客户，打通渠道再逐步进口替代其他热管理产品，提升单车价值量，如EGR，水空中冷器，尾气后处理等。目前公司国际商用车/乘用车/工程机械/新能车的国际化客户包括(康明斯)/(福特/通用/大众)/(卡特皮勒)/(CATL)等。近年公司顺利切入全球通用、全球大众、商用戴姆勒供应体系，获得顶级厂商的品质背书，未来的客户开拓及进口替代有望加速，公司业绩长期稳健增长可期，在汽车整体承压下凸显配置价值，我们战略性坚定看多。

　　新能源热管理龙头，估值提升迎双击。新能源车的发展让单车热管理价值翻倍，达到4000元，整体利好热交换零部件企业。公司在新能源热管理领域走在行业前列，产品基本实现除了水泵水阀的全覆盖，在研项目70余项，客户包括CATL/BYD/宇通等国内优质客户，未来有望进一步开拓福特新能源/沃尔沃/特斯拉等国际客户。近年公司新能源热管理收入均有望保持100%增速，提振公司估值迎来双击。

　　投资评级：不考虑朗信收购，预计公司2018-2020年归母净利润分别为4.07/5.35/6.66亿元，EPS分别为0.51/0.67/0.83元，PE分别为17.8/13.5/10.9倍，维持“买入”评级，继续坚定推荐。

　　风险提示：下游客户销售不及预期；定增项目达产不及预期。