国家配额制的出台为风电光伏装机容量提供下限保障，与发达国家相比我国风、光在发电总量中的低渗透率意味着风电、光伏分别有320GW和180GW的潜在装机空间，电网调峰和外送能力的增强也为风、光发展消除瓶颈，综上所述，我们认为风、光两行业将迎来快速增长。

　　风电：确定性行业增速下看好高弹性产业链龙头

　　技术端：风电行业中低速风机开发、风机大型化、变桨技术和智能化技术的应用以及高塔架技术成熟不仅促使风电度电成本降低，更将潜在市场从三北地区扩展到中东部和南部；需求端：风电项目盈利能力远高于其他新能源投资是运营商投资热情上升的最主要原因，同时非限电区域存量项目积压、“红六省”解禁以及分散式风电和海上风电兴起都为未来几年风电装机量提供保障；供给端行业龙头效应明显，未有明显的产能扩张。综合分析我们认为风电行业将会存在一个由需求带动产业链价格上涨最终全产业扩产收益的过程，全产业链自下而上看好龙头企业，重点关注金风科技、天顺风能和天能重工。

　　光伏：全产业提效降本加速，看好下游运营龙头

　　光伏2017年国内新增装机53.06GW远超预期，其根本原因是政策作用以及全产业链环节技术进步带来的成本下降导致下游电站收益率上升。我们认为2018年这种趋势将持续存在，同时在集中式指标相对稳定情况下分布式特别是户用光伏的增长将是行业超预期的重点。关注行业下游龙头企业，重点关注阳光电源、太阳能、林洋能源、正泰电器。

　　储能：构建风、光、储综合能源系统

　　我国电化学储能处于商业化初期，存在两大利好因素：1、政策上储能参与电力辅助以及电力市场化交易的主体地位逐步明确；2、经济性上电动车发展推动储能电池成本下降。我们认为储能的应用能够为电网提供调峰调频等功能，促进风电光伏等新能源的消纳。

　　新能源汽车：长期抓产业龙头，定位新高端需求

　　动力电池产业链：全产业链产能集体过剩，2018年将加速出清，龙头电池商将加速绑定下游，以市场份额为2018年主要考核KPI，同时看好高镍三元领先企业，或存在超行业增速发展机会(类比17年孚能科技)；驱动总成产业链：目前，主机厂已开始进行电机、电控研发，且规划未来逐渐自供，而在驱动总成集成化趋势下，第三方独立电机电控企业或凭借差异化驱动总成产品和成本优势依然存在较大机会；另外，关注新能源汽车向市场化、规模化方向发展带来的高端新需求：乘用车高端零部件、动力电池回收及梯次利用市场机会。