顶尖财经网(www.58188.com)2018-4-18 7:54:15讯：

　　4月9日晚，中国人保在证监会网站披露招股说明书，公司拟在上交所发行不超过45.99亿股，不超过本次发行上市后总股本的9.78%(未考虑超额配售选择权)，所募资金扣除发行费用后，将全部用于充实公司资本金。这说明，又一巨无霸将登陆A股市场。

　　据统计，A股历史上发行新股数量超过45.99亿股的公司只有7家，分别为农业银行、工商银行、中国建筑、建设银行、光大银行、中国银行、中国中铁。中国人保本次A股IPO如果最终可以发行45.99亿股，其发行数量将成为A股史上的第八家大公司。发行数量第八大的公司光临市场，显然并非什么好事。

　　根据招股书，中国人保发行前每股净资产为3.23元。如果发行数量定格在45.99亿股的话，由于人保发行价格不可能低于每股净资产，否则会造成国有资产流失，那么中国人保最低融资额将达到148.55亿元（3.23*45.99），这还是在没有考虑行使超额配售选择权的情形下。如果市场申购踊跃而行使15%的超额配售选择权，则中国人保的融资额将可能突破170亿元。而目前新股融资，一般在10亿元以下的较多，中国人保超过百亿元的融资，无形中将对市场资金面形成巨大的压力。

　　从目前的新股发行节奏与数量看，似乎有利于中国人保的IPO。此前新股发行频现每周10连发现象，但今年从2月份开始，新股发行大幅减缓。如2月份发行新股8只，3月份亦为8只，从证监会披露的新股发行节奏看，4月份截至25日，发行新股亦不过7只。新股发行减缓，似乎是为中国人保的IPO作铺垫。

　　而中国人保的A股上市之路可谓一波三折。早在2011年5月，中国人保A+H股同步上市的方案就上报国务院，希望在当年底能实现A+H同步上市，但其整体上市计划未能如愿。此后，中国人保不得不采取H股先行的策略，在其H股于2012年在港交所挂牌后，A股上市一直没有适合的时间窗口。虽然2015年“两会”期间传出中国人保下半年IPO的消息，但事实证明，不过是传闻而已。

　　目前对于中国人保来说，可谓是最好的IPO时间窗口。一方面，在IPO审核从严的背景下，过会企业数量大降，新股发行只能减速。另一方面，近期市场热炒创新企业的上市问题，证监会虽然出台了《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，但创新企业要发行CDR或IPO，由于没有颁布具体的实施细则，创新企业的上市显然还需要一段时间。而且，像BATJ等独角兽与创新企业，一旦其无论是发行CDR还是IPO，由于其估值较高，融资的金额将不低。一旦今后中国人保与创新企业挤在一起发行新股，将对其产生不利的影响。因此，在此时间窗口，是中国人保发行的最好时机。

　　但即使是面临发行的时间窗口，中国人保的新股发行，也要顾及市场的承受能力与投资者的感受。目前的A股市场，由于2月份的暴跌，以及前期中美贸易战的影响，股市处于一种弱势的震荡格局，如此情形下，并不适合像中国人保这样的巨无霸IPO。虽然对中国人保而言，目前正是其最好的发行窗口，但对于A股市场来讲，却来得不是时候。中国人保此时披露招股说明书，无非是股市重融资的定位再次在作祟。