| 顶尖财经网(www.58188.com)2018-4-17 15:09:28讯：
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本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告，仅为分析人士对该行业及个股的个人观点，不代表中证网观点，不作为投资者买卖股票的依据，股市有风险，投资须谨慎。
华菱钢铁（000932.SZ）：优质板材龙头，业绩创历史最佳
事件：2017年公司全年钢材产量1666万吨，较历史最优水平增：长12%；；实现净利润52.96亿元，归属于上市公司股东的净利润41.21亿元，分别较历史最优水平增长157%、156%。
产量与盈利均创历史新高，18年钢产量计划1860万吨。公司全年粗钢产量1，732万吨，较历史最优水平增长12%，产量的平稳增长一是由于公司有效利用行业复苏背景积极生产，二是公司以高炉为中心，推进铁前系统突破瓶颈实现稳产，强化大宗原燃料保供和产品均衡外发日协调机制，推进供产销运高效衔接，为公司生产稳定顺行提供了重要保障。销售方面重点品种钢销量626万吨，占比达到38%，同比提高6个百分点，毛利率15.06%，较上期提升了8.02%，归属于上市公司股东的净利润41.21亿元，较历史最优水平增长156%，其中钢管的毛利率增幅最快，华菱钢管通过调整产品结构，大大降低钢管对油气行业的依赖程度，提升了在机械加工行业和其他行业的占比，报告期实现归属于母公司所有者的净利润0.78亿元，成功实现扭亏为盈。18年计划生产钢1860万吨，较17年产量仍有7.4%增长预期。
资本结构逐步优化，机制改革、质量管控、降本举措持续推进。公司强化工艺过程管控，狠抓质量停机制度执行，炼钢轧后钢质原因改判率、线棒轧制原因改判率、板材一次性能合格率等指标不断改善，重点解决了冷镦钢开裂、棒材表面裂纹、板材外观质量等一系列问题。同时持续推进市场化降杠杆，优化资本结构，至报告期末，公司资产负债率较年初降低了6.36个百分点，在降本层面也持续推进，深化项目制管理，将各项指标层层分解，落实“两化融合”，推进智能制造，持续减员增效，提高劳动生产率，截止2017年末，公司在岗职工总人数22，666人，较2016年末减少劳动用工1，748人，华菱湘钢、华菱涟钢人均实物劳动生产率接近钢铁行业先进水平。
盈利预测与投资建议：预计公司2018/19/20实现EPS分别为1.71/1.93/2.07元，对应PE分别为4.43/3.92/3.66倍。给予“买入”评级。（东北证券）
杭萧钢构（600477.SH）：技术授权快速落地，布局产业链采购平台
事件：公司发布2017年年报：实现全年营收46.28亿元，同比增长6.68%，归母净利润7.68亿元，同比增长71.14%，EPS0.56元/股。
点评：业绩高增主要源于技术授权。业绩高增的原因主要在于钢结构施工营收同增15.2%，占比62.6%（+4.67pct），仍是公司收入的主要来源，在传统主业继续夯实的同时，技术授权业务收入同增34.3%，占比28.4%（+5.8pct），且技术授权毛利率比传统业务更高，对业绩高增贡献巨大。技术授权势头良好，签订重大合同。公司研发的钢管束剪力墙结构相比传统结构而言具备一定创新性，公司通过技术授权的形式实现业务拓展，14-17年签署合作协议分别有1/9/29/36个，收取一次性资源使用费分别0.40/3.06/9.78/13.13亿，，实际回款0.39/2.63/9.60/10.48亿，18年截至目前新签协议6个，一次性资源使用费2.36亿，合作协议逐年加速落地。同时后续项目实施阶段，按建筑面积收取5元/的费用，以获取长期技术使用收益。
受益装配式推行东风。装配式市场空间巨大，且受到政策面大力支持，钢结构是天然的装配式建筑，具备绿色建筑的特征，通过合理设计与组织安排，可发挥轻质高强、抗震性能卓越、施工工期短，结构占用面积小等优点。当前钢结构装配式的市场份额尚不足20%，未来仍有广阔空间。
电商平台上线，布局产业链一站式采购服务。万郡绿建是以绿色建筑全产业链材料为产品的垂直领域B2B电商交易平台，于18年3月8日正式上线，把握绿色建筑产业机遇，发展“互联网+绿色建筑”战略，通过线上商城、线下体验馆相结合模式，有望解决传统建筑行业供需矛盾，打造一站式、全方位、闭环服务。
财务预测与估值：预测公司18-20年业收入52.18/57.32/61.72亿，归母净利润为9.37/11.06/12.29亿元，EPS分别为0.68、0.81、0.89元，对应PE分别为13.4X、11.4X、10.2X，维持“买入”评级。（东北证券）
建发股份（600153.SH）：供应链地产齐发力，未来增速可期
事件：公司发布2017年年报。2017年公司实现营收2186亿元，同比增长50.2%；：实现归母净利润33.3亿元，同比增长16.6%；实现扣非后净利润25.2亿元，同比增长1.5%。每股收益1.17元，公司以总股本28.35亿股为基数，每10股派发现金股利2元（含税）。
供应链业务量价齐升，风控能力增强。报告期内，公司供应链业务实现营收1883.7亿元，同比增长64%，归母净利润为12.2亿元，同比增长36.9%。国内大宗商品市场回暖，公司把握机遇，深耕供应链核心业务板块，优化客户结构，积极推进海外布局，新增多处东南亚国家办事处，同时开拓俄罗斯和东欧业务。公司的此类举措也充分印证一个事实：撇开中美贸易额本身在公司营收比例中占比低这一情况（2017年公司对美出口贸易占公司营收比为0.66%，2016年为1.02%），即使贸易摩擦升级，对两国贸易造成不利影响，公司也完全有能力找到替代方案将对公司的不利影响降到最低。
地产业务未来两年增速较快。报告期内，公司房地产业务实现营收292.6亿元，同比下降3.6%，实现归母净利润21.1亿元，同比增长7.6%。公司新增土地51块，权益建筑面积583万平米，成功进入广州、无锡、九江等城市，土地储备较为丰富。子公司联发集团实现营收128.8亿元，同比增长15.2%，净利润12.4亿元，同比增长23.4%；子公司建发房产实现营收181.2亿元，同比下降11.3%，净利润24亿元，同比增长16%。虽然建发房产营业收入略有下滑，但该子公司2017年新开工面积同比大增190.4%，期末在建项目建筑面积同比增长66.1%，报告期的拿地金额和期末土地储备都保持30%以上增速，因此判断建发房产2018-2019年结算收入增速将有较好保障。
费率提升导致净利率略有下滑。报告期内，公司净利率为2.21%，同比下滑0.5个百分点，主要是由于报告期内建发房产和联发集团拿地较多，融资规模扩大，利息支出大增，以及报告期内计提坏账准备和存货跌价准备增加所致。预计随着达到销售条件的项目逐步资本化和后期一级土地招拍挂取得重大进展之后，利息支出将大幅减少，财务费用率将略有下降。同时公司积极扩展供应链业务的品类和优化客户结构，这种积极的应对方式将有助于公司供应链业务持续健康的发展，有助于净利率保持稳定。
盈利预测与评级。因一级土地招拍挂时间不确定，故略调低公司盈利预测，预计2018-2020年EPS分别为1.36元、1.60元、1.84元，给予公司2018年11倍估值，对应目标价14.96元，维持“买入”评级。（西南证券）
美克家居（600337.SH）：多品牌战略培育多年，有望迎来收入加速增长期
事件：公司公布2017年报，实现营业收入41.79亿元，同比增长20.57%，归母净利润3.65亿元，同比增长10.45%，扣非净利润3.32亿元，同比增长2.09%。业绩略低于预期。分配预案：每10股派现金红利1.10元（含税）。同时公司公布2018一季报：收入同比增长32.69%，归母净利润同比增长32.75%。
美克家居未来逐渐由“产品型”向“平台型”过渡：美克经过多年布局，建立了自营、线上、加盟、国际批发品牌体系，美克美家、A.R.T、YVVY、Rehome2016年82：84：5：10（家）VS2017年93：128、7、17（家），2017年开始加盟开店速度明显加速，18Q1收入实现了32.69%的增长，18全年公司预计30%以上。同时公司培育5年的Zest，积极探索于联网+、数字化、信息化战略。定位轻波普风格，具有个性、百搭、多彩、时尚的价值主张，基于C2M（客厂模式）模式为客户提供开放的线上设计平台，以场景化营造消费新体验，能够实现6亿多种自由组合和创意搭配，利用公司的设计及制造优势满足消费者尤其是年轻消费群体对风格定制的需求。
持续开展质量成本项目和精益生产：公司从13年开始通过IPD（一体化产品开发）、S&OP（销售&运营计划）、MC+FA（智能制造）等项目，以商品管理，需求预测准确率管理、产销平衡计划管理、订单管理、新产品开发及单品效率管理等不断提升多品牌战略下的供应链竞争优势；制造基地在持续推进工匠倍增计划的同时，积极开展质量成本项目和精益生产项目。17年制造基地OPE（整体工厂效率）同比提升12%，2018年一季度公司制造基地加大绩效激励改革力度，产值同比增长47%，人工综合效率提升9%；库存结构进一步优化，订单准时满足率95%，为公司国内零售业务的增长提供了有效的支持。
通过销售推劢不管理提升改善国际批发业务盈利能力：在国际批发业务方面，公司供应链团队紧密合作，加强市场营销，2017年国际批发业务实现收入7.52亿元，Caracole+A.R.T.实现2177万元净利润，实现扭亏为盈质的突破；一季度A.R.T销售同比增长20%；Caracole亦同比增长33%；4、维持“强烈推荐-A”。公司多品牌产品体系已经搭建完成，且经过几年的培育后初具成效，认为2018年公司有望迎来收入加速增长期。预估每股收益18年0.28元、19年0.36元，对应18年的PE、PB分别为19、1.9，维持“强烈推荐-A”。（招商证券）
大元泵业（603757.SH）：海外市场+化工泵发力，公司业绩有望持续增长
公司定位：国产屏蔽泵龙头，农用泵增长稳定。公司是国内泵业领军企业，坚持以专业化扩张为总体发展战略，产品涵盖农用泵和屏蔽泵两大类别。其中，农用泵是公司的传统业务，2017年实现营收4.78亿元，同比增长9.22%，增速较为稳定。屏蔽泵业务已成为公司主要的利润来源，子公司合肥新沪已成为国内屏蔽泵市场龙头，在全球范围内具备较高知名度；受“煤改气”驱动，公司屏蔽泵2017年实现营收6.17亿元，同比增长101%。
屏蔽泵业务：小泵受益出口增长，大泵打开成长空间。公司屏蔽泵小泵主要指热水循环屏蔽泵，从国内市场来看，“十三五”期间“煤改气”仍有空间，同时受益消费升级国内零售市场有望快速增长，预计公司热水循环屏蔽泵内贸收入将持续提升。从国外市场来看，2017年海外热水循环屏蔽泵需求量预计约1750万台，存在广阔市场空间；公司已自主研发出符合欧盟节能标准的新型节能屏蔽泵，产品具备性价比优势，同时产能放量也为海外收入增长提供保障，预计海外市场将成为公司小泵业务增长亮点。公司屏蔽泵大泵主要指化工屏蔽泵，未来有望通过完善产品线从而拓宽公司下游纵深，为屏蔽泵业绩持续提升增添动力。
农用泵业务：行业增速趋缓，产品升级助力业绩增长。2016年我国农用泵市场规模为327亿元，由于景气度下滑农用泵市场承压，但长期来看农田灌溉面积的持续增长将为我国农用泵行业的稳定发展提供保障。从市场格局来看，我国农用泵行业市场集中度较低，竞争较为激烈。公司属于国内农用泵企业第一梯队，已在小型潜水泵、井用潜水泵等细分领域形成较好的口碑，未来业绩有望维持稳定增长；另一方面，公司通过产品升级而非价格战实现农用泵市场扩展，毛利率有望维持在稳定水平。
维持“买入”评级。预计公司海外业务将实现快速增长，业绩有望超预期，故上调2018-2020年净利润分别至2.71亿元、3.59亿元、4.47亿元，对应EPS分别为3.23元/股、4.28元/股、5.33元/股，按照4月16日收盘价64.29元计算，对应PE分别为20、15、12倍。认为公司农用泵将维持稳健增长，热水循环屏蔽泵受益于海外市场需求放量将提供良好的业绩弹性，同时公司积极开拓化工屏蔽泵市场有望实现业绩持续增长，继续维持公司“买入”评级。（国海证券）
索菲亚（002572.SZ）：一季度业绩符合预期，营收回升盈利稳健
事件：公司公告一季报，18年一季度实现营收12.43亿元，同比增长30.32%，归母净利1.03亿元，增长33.48%，扣非净利增长36.46%；基本EPS为0.1116元。公司预计2018年1-6月归母净利增长区间为25%~45%。
业绩符合预期，衣柜稳增，橱柜可比营收略增：随着接单情况逐步改善，Q1营收增速环比升7.75pct，分品类看，衣柜、橱柜、家品、木门收入占比分别为84.9%、7.74%、5.58%、1.68%。其中，衣柜营收增32.45%，客单价升14.8%至10566元；橱柜营收略降，主要因1Q17经销商大量厨电备货拉高基数影响，若剔除厨电影响，估计1Q18司米橱柜营收仍实现了小幅正增长。二季度来看，3-4月目前衣柜和橱柜门店接单情况均较好，有望对Q2营收产生积极贡献。门店扩张方面，Q1衣柜、橱柜、木门分别净增门店75家、51家、38家，全年计划新开衣柜、橱柜、木门、大家居门店分别为400家、300家、100家、100家，且60%门店将在7月前开业。区域策略上，公司在一二线城市仍有加密空间，重点开发二手房、翻新房客户，计划在人流密集的繁华商圈开店，地级市加大经销商调整，县级渠道下沉，强化全渠道营销。
橱柜毛利率显著改善，整体盈利稳健向好：综合毛利率34.75%，同比提升2.39pct，其中，衣柜毛利率升1.1pct，由于橱柜成本下降以及厨电销售占比减少，橱柜毛利率由1Q17的2%大幅升至1Q18的18%，预计未来仍有进一步提升空间。销售费用率基本稳定，管理、财务费用率分别升1.67pct、0.91pct，同时司米费用较高导致一季度仍亏损2千万，但同比亏损仍有所改善。整体净利率6.9%，同比稳定。
激励到位效率领先，维持“强烈推荐-A”评级：持续看好公司在定制衣柜上优秀的设计能力和生产效率，交货期缩短至1周左右，未来有望持续延伸至其他非衣柜定制产品；同时，公司拥有强大的渠道能力，随着多品类布局逐步完善，工程业务贡献提升，整体规模有望再上台阶。预计2018~2020年EPS分别为1.32元、1.73元、2.21元，净利分别同比增长34%、31%、28%，目前股价对应18年PE为25x，维持“强烈推荐-A”投资评级。（招商证券）
太极股份（002368.SZ）：海南省政务云预计成标杆，Q1订单有望更强劲
公司新闻：习近平总书记4月13日视察海南省政务数据中心大厅，了解人流、物流、资金流等信息共享和应用情况、通过运用大数据云技术，海南旅游、防灾减灾工作成效，提出“对经济社会发展、对民生保障工作都要做到‘心中有数’”。
太极股份为海南省政务云建设者，预计项目将成为政务云标杆。公司承担“智能海南岛”顶层设计以及电子政务公共服务平台、互联网+政务服务、海南政务云、大数据及可视化创新应用等建设和服务任务，全面支撑保障海南省数据大厅与运行管理中心建设各项工作。预计海南省政务云将成为地方政府政务云标杆。
太极股份主业纯正，享受政务IT行业红利。“数据驱动”“云领未来”“网安天下”业务指引，对应落地数字中国、云化服务、大安全3大子领域，2018全面启动，行业红利到来，太极股份背靠中国电科，同时主业纯正，必定明显受益。
Q1订单有望更强劲，从目前市场持续跟踪的主要政务/军工标的来看，市场景气趋势较为明确，以国家平台/首都副城市中心/雄安新区/特殊工程为代表的中标能力，太极股份资源禀赋优势叠加唯一平台化能力带来绝对领先。
维持盈利预测，维持“买入”评级。考虑公司政务云、大数据、大安全收入占比提升，业务结构发生较大变化，预计公司2018-2020年营业收入为68.34亿元、86.05亿元、106.73亿元，归母净利润为3.88亿元、5.30亿元、7.14亿元。公司成长中仍有较高的其他催化剂，例如改革预期等。（申万宏源）
烽火通信（600498.SH）：业绩稳步增长，大ICT战略前景可期
烽火业绩稳步增长符合预期，淡季不淡彰显光通信龙头竞争力。公司2017年实现营业收入210.6亿元，同比增长21.28%。分业务来看通信设备、光纤缆、数据网络设备分别营收132.0亿、54.6亿、21.3亿元，同比分别增长21.73%、22.71%、17.56%。2017年是运营商资本开支持续下滑的一年，公司在光通信领域具有强大的竞争优势，同时大力加码ICT业务确保公司在整体环境不佳的依旧保持稳健的增长。
子公司烽火星空业绩良好，强竞争力叠加广阔空间未来可期。2017年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为2.36亿元，同比增长15%。竞争力方面：烽火星空是网络安全监管市场仅有的几家供应商，并且市场份额独占鳌头，行业进入壁垒极高；未来空间：国家政策要求要“切实加强国家数据安全建设，强化国家关键数据资源保护能力”，信息安全大数据已经是国家战略层面的发展方向，未来在国家推动下，市场有望持续增长。
5G时代资本开支周期拐点（历史上提升公司增速10-20%）、技术升级变革（预测光纤缆和下沉的通信设备需求总量增长数倍）、大连接（运营商业绩增长有望跨入新阶段，利好产业链）三重因素利好公司未来发展。短期：3G、4G时代运营商资本开支增速高点在牌照发放前半年左右，公司在此期间均会有业绩增速的大幅提升（10%~20%），假设19~20年发放牌照，明年公司业绩有望持续向好。中期：5G网络架构的变化对于传输网接入网设备以及光纤缆相对于4G时代可能有数倍的提升。长期：未来5G有望实现万物互联，大连接时代运营商的业绩有望爆发，利好上游具有产业链话语权的设备厂商。
维持盈利预测以及“买入”评级。预计公司18、19、20年收入为256、313、386亿元，同比增长21.7%、22.1%、23.3%，归母净利润10.7、12.6、15.0亿元，同比增长29.3%、18.2%、18.6%。EPS分别为0.96、1.13、1.34元，对应PE分别为29、24、20倍，维持“买入”评级。（申万宏源）
精锻科技（300258.SZ）：17业绩符合预期，看好公司长期发展
17年业绩符合预期，维持“买入”评级：4月16日，公司披露2017年年报以及2018年一季报，2017年实现营业总收入11.3亿元，同比+25.58%；实现归母净利2.5亿元，同比+30.89%，符合此前预期。公司18年Q1营收3.23亿，同比+21.72%；实现归母净利0.66亿，同比+16%。一季度业绩略低于预期，主要是因为美元持续下跌导致公司当期汇兑损失大幅增加以及银行借款增加导致利息支出上升。公司拟每10股派发现金股利1.25元。公司为精锻齿轮龙头，随着公司产品在大众渗透率增加及新能源项目积极推进，预计公司未来业绩有望继续保持高速增长，维持“买入”评级。
收入稳定增长，汇兑损益影响业绩：2018年一季度，公司市场订单持续增长，收入同比+21.72%，其中国内销售收入增长18.82%，出口市场收入增长24.11%。一季度毛利率40.27%，由于产品销售价格年降，钢材等原材料价格上升，毛利率同比略有下降。销售费用、管理费用占营业收入比例环比、同比均有所下降，公司加大成本管控力度。财务费用增加333%，达到1280万，主要是因为美元持续下跌导致当期汇兑损失大幅增加以及利息支出增加。公司国际销售以美元结算比例高，受美元汇率影响较大。此外，公司齿轮产品不在美国对中国商品加征关税目录内，若两国贸易摩擦加剧，可能影响公司海外销售业务。
深度绑定大众DSG项目，结合齿轮有望放量：公司产品获得国内外多方认可，结合齿轮有望放量。公司作为精锻齿轮细分领域的龙头企业，产品需求不断向好，根据公司公告，公司在大众DQ200双离合自动变速器结合齿轮项目的供货份额将由原先年需求90万台套的40%提升到年需求140万台套的80%，从2018年开始逐步爬坡递增供货；同时公司还获得大众DQ381双离合自动变速器一档结合齿轮项目100万台套80%配套份额的提名信，预计项目将在2019年下半年进入批量供货。认为公司在大众供货不断增加将进一步巩固公司在汽车自动变速器配套业务领域的行业地位，同时将为公司未来业绩增长提供可靠支撑。
精锻齿轮细分龙头，看好公司长期发展：公司是国内精锻齿轮龙头，在零部件深度国产替代趋势加速的大背景下，公司有望持续开拓客户，提升市场份额。公司是一汽大众DSG核心供应商，2018-19年将全面受益于一汽大众新产品周期及产品渗透率提升。同时，公司积极布局新能源汽车产业链，看好公司长期发展。维持18-19年盈利预测不变，盈利分别为3.42/4.47亿元，预计2020年盈利为6.01亿元，对应EPS分别为0.84/1.10/1.48元，可比公司2018年平均估值约20倍，公司是精锻齿轮龙头企业，认为可给与公司18年23.8~25倍PE估值，维持目标价20.00~21.00元不变，维持“买入”评级。（华泰证券）
中顺洁柔（002511.SZ）：浆价上涨对策有效，行业转型可望受益
事件：中顺洁柔发布2017年年度报告，公司2017年实现主营业务收入46.4：亿元，同比增长21.8%；实现归母净利润3.49亿元，同比增长34%；实现扣非归母净利润3.26亿元，同比增长30.2%。分季度来看，Q4实现营收12.9亿元，同比增长20.4%（Q1/Q2/Q3主营业务收入增速分别为20.9%/18.9%/26.8%）；实现归母净利润1.02亿元，同比增长29.2%（Q1/Q2/Q3归母净利润增速分别为65.2%/34.6%/19.8%）。
浆价高位成本承压，提价与内控卓有成效。木浆价格自8月开始大幅上行，截至年底针叶浆、阔叶浆、本色浆价格分别上涨40%、39%、35%，对生活用纸成本造成较大压力。一方面公司通过提价与调整产品结构对冲成本压力，洁柔产品在四季度提价6-8%，叠加取消先前让利，提价合计约14%。此外，公司高端产品face、lotion、自然木三个系列占比已超过65%，双重措施使得公司在原材料大幅涨价的背景下毛利率环比未出现大幅下滑（Q1/Q2/Q3/Q4毛利率分别为36.4%/35.9%/35.1%/32.7%）。另一方面，公司三费控制成效明显，三费占比环比持续下滑（Q1/Q2/Q3/Q4三费占比分别为26.8%/26.7%/25.9%/23%）。提价结合三费率的降低使公司净利率稳中有升，Q1/Q2/Q3/Q4净利率分别为7.3%/7.4%/7.3%/8.0%。
消费升级与浆价高企催化行业集中度提升。生活用纸市场规模近千亿元，同时增速在各纸种中最为迅猛，2011-2016年市场规模增速稳定在6.6%以上。但行业内约有1500家企业，前四大品牌恒安/维达/洁柔/清风只占约35%的市场份额，CR15约为60%，行业集中度提升有较大空间。一方面伴随消费升级因素，品牌价值日趋重要。另一方面，浆价高企大幅提升了中小产能的生存难度，由于对渠道资源和终端消费者的争夺日趋激烈，小品牌成本压力不易传导，催生中小产能加速退出，大厂的集中度有望提升。中顺洁柔作为生活用纸第一梯队品牌，结合行业内较为先进的研发能力和产品结构的调整契机（2017年本色纸实现2亿元收入，2018年有望再次大规模发展。而原本的FACE和LOTION等高毛利的产品占比会再提升），有望受益于行业转型机会。
员工持股激励士气，连续增持彰显信心。继2016年公司实施限制性股票激励计划后，2017年8月，公司董事会通过了员工持股计划，截至2017年12月，第一期员工持股计划已通过二级市场购买的方式累计购买公司股票166.5万股，占公司总股本的2.2%，成交均价13.77元/股。通过股权激励叠加员工持股计划，使得核心员工与公司利益进行深度绑定，有利于激发创造力。此外，2017年12月至今，公司董事、高管周启超先生、邓冠彪先生分别完成增持69.4、42.3万股，彰显了对公司未来发展的信心。
产能瓶颈有望缓解，新产能带动新发展。2017年，公司新增云浮12万吨的产能建设、唐山2.5万吨的产能建设。2018年3月，四川中顺拟扩建5万吨高档生活用纸项目，满足西南、西北、云贵市场未来销售增长的需求，项目拟定建设周期18个月。18年下半年湖北有10万吨产能释放。未来5年规划中，每年有约10万吨产能投产，产能释放使得中顺洁柔未来的市场扩张更具保障。
投资建议：预估公司2018-2020年实现归母净利润4.4、5.6、6.8亿元：同比增长27%、26.2%、22.3%，对应EPS为0.59、0.74、0.9元。给予中顺洁柔18年30XPE，对应价格17.7元，维持“买入”评级。（中泰证券）
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