长江商报见习记者徐佳

　　“CG（计算机动画）第一股”丝路视觉(行情300556,诊股)（300556.SZ）连续两年业绩走低，净利润“含金量”下滑，净利率已不足3%。

　　近日，丝路视觉发布2017年业绩报告，公司实现营业收入5.13亿元，同比增长23.21%，净利润2355.4万元，同比下滑12.99%，扣非净利润1350.28万元，同比下滑38.6%。

　　长江商报记者还注意到，这不仅是丝路视觉上市后首个完整财年就出现业绩下滑，也意味着公司已连续两年增收不增利。

　　近三年来尽管丝路视觉毛利率一直维持在40%左右，但2017年净利率仅为2.69%，较2015年末的9.36%下降70%。

　　与此同时，丝路视觉多次提及应收账款高企带来的风险。截至2017年末，丝路视觉应收账款账面余额2.76亿，账龄在两年以上的应收账款占18%。计提15.39%的坏账准备后应收账款达2.34亿，占报告期末总资产的40%。

　　4月13日，丝路视觉董事会办公室人员向长江商报记者表示，2018年公司将进一步加大应收账款催收力度，努力做好客户信用评级管理，尽量减少计提坏账准备对公司净利润的影响。

　　连续两年增收不增利

　　根据丝路视觉2017年业绩报告，公司实现营业收入5.13亿元，同比增长23.21%，净利润2355.4万元，同比下滑12.99%，扣非净利润1350.28万元，同比下滑38.6%

　　其中，2017年丝路视觉计入当期损益的政府补助为622万元，此外，2017年6月丝路视觉分别以1元的价格转让旗下亏损的丝路文化及深圳黑潮部分股权，确认投资收益369.17万元。上述两项收益约占报告期内公司净利润的42%。

　　公司过往财报显示，2014年至2016年丝路视觉实现营业收入分别为3.36亿、3.46亿、4.16亿，同比增长22.09%、3.11%、20.21%；对应净利润2999.13万、3131.8万、2707.07万，同比增长-2.37%、4.42%、-13.56%。

　　对此，丝路视觉表示主要原因在于公司还处于业务扩张期和投入阶段。2017年，公司营业收入同比快速增长的主要原因系公司近年来一直致力于扩大销售规模，完善市场布局和产品布局。但由于人工及项目实施成本的上升，导致毛利率出现轻微下降。且收入规模的扩大，导致销售费用的持续增长。公司上市后持续加大研发和信息化建设投入，同时积极引进高端经营和管理人才，导致管理费用的增加。因部分CG视觉场景综合服务项目结算周期较长，导致按账龄计提的应收账款坏账准备增加。

　　两年时间净利率下降70%

　　需要注意的是，近三年来丝路视觉的毛利率一直维持在40%左右，但销售净利率跌幅很大。

　　2015年至2017年，丝路视觉销售毛利率分别为43.84%、42.62%、41.04%，同期净利率分别为9.36%、6.59%、2.69%。仅两年时间，净利率就已下降70%。

　　而同行业的新三板公司凡拓创意（833414.OC）2016年销售毛利率40.84%，净利率也有10.23%。

　　长江商报记者还注意到，应收账款高企或已成为丝路视觉业绩增长的“拦路虎”。截至2017年末，丝路视觉总资产5.85亿，其中应收账款账面余额2.76亿，计提15.39%的坏账准备后应收账款达2.34亿，占报告期末总资产的40%。其中，账龄在两年以上的应收账款占账面应收账款的比例达到18%。

　　而在2016年，丝路视觉账面应收账款2.37亿，计提10.49%的坏账准备后应收账款为2.13亿，账龄在两年以上的应收账款占账面应收账款的11.4%。

　　此前丝路视觉也曾在招股书中披露，2013年至2015年，公司应收账款期末净值分别为8584.84万元、11145.3万元、14547.49万元，占流动资产的比例分别为36.62%、45.07%、48.31%。

　　丝路视觉回复长江商报记者称，因2017年度公司营业收入增长，公司应收账款规模同比有所增加。

　　公司进一步表示，公司应收账款绝大部分属于1-3年以内的应收账款，3年及以上的长账龄应收账款占比较少且均已全额计提坏账准备。2018年，公司将进一步加大应收账款催收力度，努力做好客户信用评级管理，尽量减少计提坏账准备对公司净利润的影响。

　　五个月内高管减持套现近亿元

　　公开资料显示，丝路视觉主要从事以CG技术为基础的数字视觉综合服务业务，旗下子公司瑞云科技曾为《战狼2》《妈妈咪鸭》《海上牧云记》等多部知名影视作品提供云渲染服务。

　　2016年11月，丝路视觉顶着“CG第一股”的光环登陆深市创业板后，仅一个月时间股价上涨近12倍，最高峰市值达95.8亿元。

　　截至4月13日收盘，丝路视觉报25.2元/股，总市值28.94亿，16个月市值蒸发七成。

　　2017年11月6日，公司首次公开发行前已发行的部分股份解禁，占公司总股本44.9222%，实际可上市流通数量占公司总股本的29.3664%。

　　次日，包括二股东深圳市珠峰基石股权投资合伙企业（有限合伙）、三股东中国文化产业投资基金（有限合伙）以及多名董事、高管在内的重要股东抛出减持计划。

　　长江商报记者粗略计算，五个月时间内丝路视觉五名高管累计减持套现9637万元。

　　对于今后发展方向，丝路视觉向长江商报记者表示，公司将在巩固和发展CG静态视觉服务这一传统优势业务的同时，着重发展市场空间巨大及拥有一定技术、规模、品牌、综合服务能力门槛的CG视觉场景综合服务和CG动态视觉服务，提高其业务规模和比重。

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