2018年一季度医药行业整体处于基本面逐渐回暖的阶段。鉴于板块标的较多且投资属性有一定差异，我们将板块划分为6个子行业进行分析。

　　化学药：重点关注一致性评价受益标的和创新药企业绩情况

　　一致性评价方面重点关注华海药业、普利制药、华东医药等。创新药方面：1)重点关注创新药企如恒瑞医药、贝达药业等，预计一季度业绩表现平稳；2)创新药配套产业CRO和CMO的相关标的预计一季度业绩会有不错表现，如泰格医药、凯莱英等。

　　生物制品：重点关注疫苗板块，预计一季度业绩亮眼

　　受2016年山东疫苗事件影响，2017年一季度上市公司业绩基数较低，2017年行业有重磅疫苗产品上市，预计2018年一季度疫苗上市公司业绩有爆发式增长，相关标的有智飞生物、康泰生物、长生生物、沃森生物等。

　　中药：品牌中药受益产品温和提价

　　中药板块表现平稳，其中品牌中药受益产品温和提价，预计业绩会有不错表现，建议关注云南白药、片仔癀、同仁堂、东阿阿胶等。

　　医药商业：分销平稳增长，零售业绩表现良好

　　分销板块的负面影响在去年四季度开始持续消除，因此我们预计分销板块一季度有平稳增长。建议关注上海医药、国药股份、嘉事堂、九州通等。零售板块预计一季度将延续去年良好的增长态势。建议关注益丰药房、大参林、一心堂、国药一致(国大药房)等。

　　医疗器械：并购推动优质标的业绩高增长

　　我们预计板块优质标的一季度因为并表等因素业绩会维持较高增长。IVD领域重点关注化学发光，标的有安图生物、迈克生物等。新上市的一些肿瘤标记物检测试剂标的业绩有望持续高增长，值得重点跟踪，如艾德生物等。

　　医疗服务：景气度高，持续高增长

　　民营专科连锁医院发展迅速，建议关注爱尔眼科等。

　　风险提示：

　　1。 上市公司业绩不达预期；

　　2。 一致性评价等政策执行进度不达预期。