顶尖财经网(www.58188.com)2018-4-11 7:56:21讯：

　　谈谈现阶段中国股市见底的几个重要条件
　　以上证指数为例，虽然今年以来市场指数累计跌幅仅有3.53%，但从今年前四个月的市场表现来看，却并不平静。实际上，从2018年以来，上证指数的波动区间就达到了524点，震荡幅度达到了15%，较去年的市场波动率显著提升。

　　股市波动率大幅提升，与系列因素有着密不可分的关系。

　　对外，中美贸易战的掀起，而贸易战氛围的紧张与否，或多或少影响到全球金融市场尤其是中美金融市场的表现，而在A股的熊市大趋势下，也往往容易产生出放大利空，缩小利好的影响，股市受到冲击也是在所难免。此外，则不得不提及美联储接连加息的举措，而从今年看来，年内美联储或仍将加息两至三次，而作为利率敏感的股票市场，一旦美股走出了长期超低利率的市场环境，恐怕也会发生趋势性的转变。至于美联储利率的提升，还可能会把加息传导效应引导至A股港股等金融市场，而作为与利率敏感性较强的市场，波动也是不可回避。

　　对内，国内金融市场仍然延续轰轰烈烈“去杠杆化”、“去泡沫化”的过程，而时下已经不仅仅局限于股市去杠杆化的需求，而且还把去杠杆化的压力传导至其余金融领域，而近年来颁布的资管新规、债券交易新规等，也是延续去杠杆化的真实写照，同时也是迎合了国内市场“防风险，守底线”的政策定调环境。与此同时，独角兽企业回归上市的预期愈发强烈，而最近一段时期内，富士康、药明康德、宁德时代等独角兽企业也先后闪电过会，而一旦CDR新政得以有效实施，那么符合条件的独角兽企业有望加快回归，对市场本身也是一种冲击压力。然而，独角兽企业的回归上市仅仅属于一个方面，紧随其后的，还有批量中小银行及巨无霸企业的IPO融资需求，而近日，作为巨无霸企业代表的中国人保也发布了招股书的公告，预示着它距离IPO上会的时间也为时不远了。除此以外，则不得不提及上市公司的减持潮问题，时下虽有减持新规升级版的配套实施，但上市公司大股东依旧存在组合式减持、花式减持等方式，而接连不断的减持潮，还是当下市场最具隐患的风险之一。至于前期表现亮眼的白马蓝筹股，近期也因部分大资金大机构的纷纷减持而出现了集中式抛售的压力，而这也是近期部分白马蓝筹股跌幅显著的主要原因。

　　就目前看来，内外部环境的不明朗化，无疑是股市延续调整的重要原因。换一种角度思考，只要市场环境有所回暖，或贸易战紧张程度有所放松，那么将会是股市反抽最有力的推动力。

　　不过，除了上述的条件之外，现阶段中国股市见底仍存在几个重要的条件。

　　其中，白马蓝筹股的企稳表现，无疑是市场见底反弹的标志性信号。

　　最近一段时期，以上证50标的股为代表的白马蓝筹，出现了一轮加速调整的走势，而自今年1月底以来，上证50指数累计最大跌幅超过15%，而以新华保险、中国人寿、工商银行、农业银行为代表的核心权重股的快速下跌，对整个市场的拖累影响不少。由此可见，作为最近一段时期的领跌指数、领跌品种的企稳，实际上也预示着中国股市有望步入一个阶段性见底的过程。但，对于核心权重股的企稳有效性，仍需关注其底部资金买入的意愿，同时还需要紧盯大资金大机构的抛售压力，而当抛售意愿骤减，底部买入意愿有所增加时，那么这时候的底部根基也会显得更加牢固。

　　再者，市场估值回归至一个相对合理的区域，破净股、低价股以及低市值股票数量明显增多。

　　截至4月10日，上证指数平均市盈率大概17.8倍、深证成指平均市盈率约为31.8倍。至于上证50、沪深300的平均市盈率水平则更显优势。在此期间，自今年1月以来，深市的平均市盈率降幅相对显著一些，市场估值泡沫有所挤压。至于破净股、低价股以及低市值股票数量明显扩容，股票市场有逐渐回归合理价值区域的需求。不过，纵观历史状况，市场仍未到达绝对估值安全区域，而现阶段内更可能属于合理估值区域位置。至于产业资本密集增持的现象，仍需值得我们的高度重视，而这对于我们判断股市大底具有重要性的参考作用。

　　与此同时，3000点整数关口之上，属于市场多空双方激烈争夺的位置。即使市场不一定在此处区域完成最后的底部确认，但3000点之上，市场仍需要有一个反复震荡的过程，而多空激战下，3200点下方往往利于多方发挥，而在此之上，尤其是在3350点之上，则利于空方发挥，而维系区间震荡，反而是近年来市场表现的真实写照。但，不可否认的是，对于3000点附近区域，基本上属于A股市场的政策底部，政策底部之下下跌空间显得比较有限。

　　此外，股市日均成交量能的变化，也或多或少判断出市场的阶段性顶底。

　　实际上，自2016年以来，A股市场的日均成交量能却有着一定的运行规律。其中，当沪深市场日均成交量能达到7000亿元附近水平时，市场往往构筑一个阶段性的顶部区域，市场调整行情随之而至。然而，当沪深市场日均成交量能不足3000亿元的水平时，市场往往接近阶段性的底部区域，而持续低迷乃至创出阶段性地量的市场成交量能，往往预示着市场的拐点将至。或许，对于以资金作为推动主导的A股市场而言，成交量能的变化表现，也是一个重要的参考指标。

　　自2015年6月以来，A股市场已经步入第三年的调整周期。三年熊市，从过去二十年的市场规律来看，往往到达了熊市中后期的阶段。但，对于熊市末期的市场，往往具有一定的不可预测性，而股市实现从熊转牛的过程，却显得非常复杂与漫长，且需要多方面的因素合力推动。或许，对于现阶段的A股市场，正处于熊市中后期阶段，虽然三年的熊市阴影有望逐渐结束，但熊市末端的煎熬仍显艰难，而这个时候往往也是最考验投资者投资心态的关键时间点。