春节前后，曾在2017年一马当先的上证50指数表现偏弱，中小创则强势逆袭。“风格是否切换”引发市场激辩。

　　当下，基金经理可谓“八仙过海，各显神通”：有的紧跟风格、积极调仓；有的降低仓位，谨慎应对；有的选择忽视短期波动，坚信风格尚未转变……总体来看，基金经理普遍认为，2018年市场有机会。

　　应对中小创逆袭

　　2月12日以来，创业板指数在10个交易日里累计反弹11.27%，中小板指数累计反弹9.72%，而同期上证50指数仅上涨1.93%，“风格是否切换”引发市场激辩。

　　源乐晟资产强调，风格转换是结果不是原因。2017年之所以出现行业龙头跑赢小市值公司、价值跑赢“成长”、周期跑赢“成长”，最重要的原因在于龙头公司、“价值”类公司和“周期”类公司的盈利出现拐点，而这些公司估值又在相对底部。况且，很多人所谓的“成长”就是小市值公司，这些公司是否具有成长能力值得商榷。现在能做的是去判断相关上市公司未来的盈利，而不是猜风格。

　　“风格切换都是后验的。可能2月初市场风格就已经切换，也可能目前只是中小创的超跌反弹。关键在于应对。”北京一位公募基金经理告诉中国证券报记者，“1月份，我的组合里还有些蓝筹，后来都清了。现在几乎满手中小创，主要配置了半导体、人工智能、工业互联网、先进制造、军工、传媒娱乐和教育板块。”

　　部分基金经理虽有调仓，但依然谨慎。“调仓后拿的是工业互联网、芯片、5G、区块链、大数据，只是短线应对。如果它们回调，我会减仓避险。”北京一位私募基金经理直言，尚不能确认风格切换。

　　“我们会考虑逐渐增加偏新兴产业标的，对于偏传统定义上的价值品种则保持不动或者减持。”泓德基金表示，未来成长的比重慢慢上升，价值逐渐下降。2月调整中，受冲击较大的是银行股和地产股，最初很多投资者将这类品种作为稳定的低波动标的配置，但2月波动影响了投资者的判断。

　　但是也有基金经理认为，中小创的系统性机会还未出现。清和泉资本称，创业板迎来系统性机会的说法为时尚早，整体估值偏高。从投资角度来说，首先，2018年依然是结构性行情，可预期的分化趋势是优质资产和劣质资产的分化、业绩确定性和业绩波动性资产的分化、盈利和估值匹配高低资产的分化、自身造血和外部输血资产的分化。其次，要更关注企业质地，市场风格并不是影响投资的决定性因素。

　　“市场主流投资机构的配置肯定有部分向科技类股票和中小创倾斜，但幅度不大，持股结构仍以蓝筹为主。”北信瑞丰基金研究部总监、基金经理庞琳琳表示，近期中小创触底反弹的主要推动力有三方面：一是年初以来累计跌幅较大、业绩不达预期等利空因素基本出清；二是国家政策加大对创新型企业的呵护；三是高利率环境有所缓和，在美国一季度加息预期基本落地、汇率压力不大的情况下，国内利率环境边际有所改善，有利于创新的推进。

　　“我们偏向忽视市场短期波动，更多关注公司的业绩、成长、管理效率、战略布局等基本面因素，并结合估值水平选择标的。”国金基金基金经理李安心表示，近期中小创表现明显好于大盘蓝筹有其合理性，但持续性不够。全球利率处于上升周期，美国加息预期在提升，国内外因素共同作用，流动性宽松状态难持续。