破增股潮涌而至

　　从最新收盘价与增发价相比较，近一年以来已实施完成定向增发的上市公司共384家，其中股价跌破定增发行价的有227家。这些公司中，主板99家，中小板73家，创业板55家。154只个股折价率超过10%，85只折价更是超过20%。其中折价幅度排名居前的分别是方直科技(300235)、汉邦高科(300449)、健盛集团(603558)、杰赛科技(002544)等。

　　方直科技公司于2017年3月公告表示，此次非公开发行的最终价格为25.30元/股，发行普通股943.11万股，募集资金总额2.39亿元，发行费用共计1060.94万元，扣除发行费用后募集资金净额为2.27亿元。主要用于“教学研云平台”、“同步资源学习系统”项目的建设。

　　而昨日方直科技股价最新收于10.80元/股，折价率达到57.31%。

　　此外，汉邦高科增发价为40.02元，昨日收盘价为18.29元，折价率54.29%；健盛集团增发价为21.67元，昨日收盘价为10.14元，折价率53.20%；杰赛科技增发价30.21元，昨日收盘价15.84元，折价率47.56%；广信材料(300537)增发价为27.86，昨日收盘价为14.79元，折价率46.91%……等等。

　　在破发股中，不乏刚实施定增就破发的个股。定增股份3月上市的公司中，就已经有12家出现定向增发股价倒挂的情形。如，金冠电气(300510)3月14日披露了定向增发股份上市报告书，表示本次定向增发股份的发行价为29.51元/股。然而，昨日，金冠电气股价为26.60元/股，两周的时间，折价率近10%。

　　是“馅饼”还是“陷阱”

　　目前大面积涌现的破增股，是“馅饼”还是“陷阱”？市场人士对此存在一些分歧。

　　跌破增发价的定增股一度被认为是市场的另一个价值洼地，不仅意味着中小投资者可以以低于大股东、机构投资者的价格买到更便宜的股票，而且不受定向增发锁定期限(多为12个月内，大股东认购部分为36个月)限制。财富证券分析师皮辉娟认为，当股票价格处于破发状态时，机构投资者、大股东有充足的动力，发挥自身主观能动性改善公司业绩。这时以破发价格买入的投资者，能够搭乘机构投资者、大股东便车，享受机构投资者、大股东对公司经营的监督红利。

　　但有市场人士认为，对于投资者而言，参与定增，就是为了能在一级市场上拿到一个好的“批发价”，再到二级市场上“倒卖”。但如今看来，“批发价”还高于市价，定增哪还有利可图？

　　如作为央企混改第一股的中国联通，昨天股价已跌至最低价5.68元，而其增发价格锁定为每股6.83元。

　　中国联通去年8月780亿混改方案落地，腾讯、百度、京东、阿里、苏宁等互联网巨头悉数入局。然而7个月时间里，非但股民未能吃到肉，反而还被深深地割了韭菜。

　　对于中国联通A股股价持续下挫，业内人士指出，中国联通增发定价方式或是限制其股价上涨的主因。根据规定，长期停牌上市公司进行资产重组时不得直接确定发行价格，要求复牌后至少20个交易日后再确定非公开基准日和底价。但中国联通则不同，直接将增发价格锁定为每股6.83元，相对停牌前7.47元折价近10%。很明显给予了定向增发的参与者足够的套利空间。业内人士认为这也是为什么其股价跌跌不休的原因。

　　此外，对于临近解禁的破增股，申万宏源分析师刘均伟提醒认为，解禁前各类定增负面效应显著，建议规避临近解禁的定增股。