图片源自：视觉中国(行情000681,诊股)
每经记者 王海慜 每经编辑 何剑岭
3月28日晚间，此前以经纪见长的华泰证券(行情601688,诊股)公布了2017年年报。
据披露，2017年全年，华泰证券实现营业收入211亿元，同比增长24.71%；归属于上市公司股东的净利润92.77亿元，同比增长47.94%。对于这一靓丽的“成绩单”，公司此前在发布业绩快报时就有过说明，主要原因是公司变更了对江苏银行(行情600919,诊股)股权投资的会计核算方法，导致非经营性损益的较大变动。
图片源自：华泰证券2017年年报
火山君注意到，从年报看，虽然华泰证券继续保持了经纪业务上领先的市场份额，不过公司对经纪业务的依赖度较往年有所下降，这也将降低市场波动对公司业绩的影响。另外，公司为了保证定增的推进速度，决定2017年年度暂停分红，这也是公司2010年上市以来首度未进行年度分红。不过公司表示，在本次定增完成后，将尽快进行利润分配相关事宜。
经纪业务占比下降
经纪业务历来是
华泰证券的核心业务。据Wind资讯统计，2014年~2016年，经纪业务占
华泰证券总收入的比例均在50%以上，在A股成交量较高的2015年，公司经纪业务一度占比近七成，而自营业务、资管业务、投行业务的营收占比较为平均。相比之下，随着各项业务的逐渐成长，其他几家龙头券商近年来对经纪业务的依赖程度趋于走低。
在今晚公布的年报中，华泰证券像以往年报一样，强调了自身在经纪业务上的优势——2017年公司股票基金交易量市场份额为7.86%，连续四年排名第一。不过去年经纪业务占公司总营收的比例却明显下降。
据年报披露，2017年，华泰证券实现财富管理业务收入（经纪业务包含在财富管理业务中）84.5亿元，占公司总营收的比例为40.3%，比2016年下降了多达15.3个百分点。
火山君注意到，近年来，券商的经纪业务出现从零售业务向财富管理转型的趋势。某龙头券商近日在接受机构调研时指出，相比私人银行、商业银行，券商因为有交易账户，因此天生具有做财富管理业务的基因。资管新规预计会要求将来的理财产品需符合净值型、期限完全匹配等条件，在这方面券商具备优势，此外，券商的资产创设能力也强于银行。
而这也是华泰证券近年来转型的着力点。在此次年报中，华泰证券对财富管理业务的相关陈述花了较多篇幅。在2016年年报中，华泰证券把财富管理和经纪业务合并归为第一大业务，而2017年年报将经纪业务纳入了财富管理业务中，使财富管理业务的地位更加突出。华泰证券表示，随着市场竞争日趋激烈和互联网技术的冲击，证券公司股基交易佣金率水平呈持续下降趋势，传统盈利模式日渐式微，从通道服务向多元综合金融服务和全面财富管理业务转型已成为证券公司战略转型的重要方向。
火山君注意到，值得一提的是，华泰证券在打造财富管理平台的过程中注重融入金融科技元素，例如，公司认为，通过涨乐财富通APP为平台的零售业务体系可以和以投资顾问为核心的财富管理体系形成协同效应。从2009年上线以来，涨乐财富通累计下载量3742.45万次，其中去年一年的下载量为1104.77万次。
根据易观数据，2017年涨乐财富通平均月活数为583.96万，2017年12月的月活数达到604.34万，月活数长期位居券商类APP第一名。此外，自 2016年以来，涨乐财富通手机端交易人数占比稳步增长，去年，涨乐财富通移动终端客户开户数110.58万，占华泰证券全部开户数的98.49%；公司85.29%的交易客户通过涨乐财富通进行交易。
分红为定增让道
华泰证券上市以来，历年的分红率在券商行业排名前列。据Wind资讯统计，公司自2010年上市以来，已累积实现分红7次，累积分红金额达133.23亿元，累积分红率达37.85%。截止2016年末，公司上市以来的分红率在A股所有券商中排名第7，在龙头券商行业中仅次于
广发证券(
行情000776,
诊股)。
由于华泰证券今年净利润同比大幅增长，2017年末，公司的累计可供投资者分配的利润达129.5亿元，比上一年增加了近24亿元。不过，预期华泰证券此次会再度大比例分红的投资人要等一等了。
根据公司的年报披露，华泰证券2017年度暂不进行利润分配，也不进行资本公积转增股本。这也是公司2010年上市以来首度没有分配年度红利。
对此，华泰证券给出的官方解释是：目前公司正在推进非公开发行A股股票。根据《证券发行与承销管理办法》规定，上市公司发行证券，存在利润分配方案、公积金转增股本方案尚未提交股东大会表决或者虽经股东大会表决通过但未实施的，应当在方案实施后发行。如果公司实施2017年度利润分配，则在完成利润分配前，公司均不能发行，不利于公司非公开发行相关工作的推进，甚至需要重新履行非公开发行相关的内外部程序，将无法及时补充营运资金，直接影响公司当期利润和长远发展。
不过，华泰证券在年报中表示，计划在本次定增完成后，尽快按照监管部门的要求与公司《章程》规定进行利润分配相关事宜。
定增完成将为公司减负
据Wind资讯统计，在已经公布年报的10余家券商中，
华泰证券2017年末的资产负债率达76.78%，在已公布年报的券商中排名第3，不过与排在后面的几家券商的差距也不大。总体看，截止去年末，上市券商的平均资产负债率在70%以上。
有分析认为，近年来，随着一些非传统业务的快速上量，券商对资金的需求也随之增长，例如两融业务、股票质押业务、场外个股期权业务等非传统业务均是较为消耗资金的业务。
以华泰证券为例，年报显示，2017年末，公司买入返售金融资产规模达618亿元，同比大幅增长33.4%，主因为股票质押业务规模增加。
据公司去年5月底披露的预案，此次定增计划，华泰证券拟非公开发行10.9亿股，募集资金不超过260亿元，不过之后的修订稿中，公司将募集资金总额调整为不超过255.1亿元。所募集资金将主要用于六个方面：1、进一步扩大信用交易业务规模，2、扩大固定收益产品投资规模，3、增加对境内全资子公司投入，4、增加对香港子公司投入，拓展海外业务，5、加大信息系统投入，6、其他营运资金安排。
根据华泰证券今年3月20日发布的公告，此次定增获得了证监会的核准批文。这标志着，公司的定增计划已正式进入实施阶段。
对此，去年曾有机构发表研报指出，从短期看，在融资成本上行的背景下，华泰证券此次大体量的股权融资利于公司优化资产负债结构，减轻付息负债压力；长期看，250多亿的募集资金将大幅提升公司净资本实力，加速推进公司三大战略升级。