3月14日，金冠电气披露了定向增发股份上市报告书，表示本次定向增发股份的发行价为29.51元/股。然而不到一周的时间里，金冠电气股价跌至26.22元/股， 折价率达11.15%。

　　这只是冰山一角。

　　wind数据显示，2017年以来已实施完成定向增发的上市公司共566家，其中股价跌破定增发行价的有302家，占比约53.36%。这302家公司中，主板126家，中小板105家，创业板71家。

　　财富证券分析师皮辉娟认为，当股票价格处于破发状态时，机构投资者、大股东有充足的动力，发挥自身主观能动性改善公司业绩。这时以破发价格买入的投资者，能够搭乘机构投资者、大股东便车，享受机构投资者、大股东对公司经营的监督红利。

　　3月份已有12家公司定增股价倒挂

　　3月14日，金冠电气披露了定向增发股份上市报告书，公告中，金冠电气表示本次定向增发股份的发行价为29.51元/股，对应的发行数量为3597.92万股，募集资金总额不超过7.08亿元。然而，截至3月20日长江商报记者截稿时，金冠电气股价为26.22元/股，不到一周的时间，折价率达到11.15%。

　　除了金冠电气，三月以来已经有多家上市公司出现了“刚实施定增就破发”的局面。长江商报记者统计发现，增发上市日在3月1日之后的上市公司中，有京山轻机、江南化工、津膜科技、黑牛食品、海达股份等12家出现定向增发股价倒挂的情形。

　　302家公司股价跌破增发价

　　事实上，上市公司的定增价格倒挂在A股市场上已经很常见。

　　Wind数据显示，截至3月20日记者截稿，2017年以来已实施完成定向增发的上市公司共566家，其中股价跌破定增发行价的有302家，占比约53.36%。这302家公司中，主板126家，中小板105家，创业板71家。

　　不同定增目的股票的破发比例也有一定差异。长江商报记者梳理发现，从定增目的来看，融资收购其他资产、实控人资产注入的破发的比例最高达 60%；壳资源重组的破发比例最低分别为0，其余的在50%附近。

　　皮辉娟认为，减持新规中的相关规定，不利于定增项目的退出，增加资金占用时间和退出成本，新规下定增破发将成为常态。

　　破发或促进股价回补

　　长江商报记者统计发现，在上述破发个股中，方直科技、汉邦高科、杰赛科技、健盛集团四只个股的最新收盘价低于增发价超50%。

　　其中，股价倒挂幅度最大的是方直科技。公司于2017年3月23日公告表示，此次非公开发行的最终价格为25.30元/股，发行人民币普通股943.11万股，募集资金总额2.39亿元，发行费用共计1060.94万元，扣除发行费用后募集资金净额为2.27亿元。主要用于“教学研云平台”、“同步资源学习系统”项目的建设。

　　截至3月20日长江商报记者截稿时，方直科技股价最新收于11.09元/股，折价率达到56.15%。

　　从估值来看，24只定增破发个股动态市盈率低于30倍，雅戈尔、新希望、海南航空、唐山港、香江控股、北新建材、大名城这7股市盈率更是在20倍以下。市盈率最低的雅戈尔仅8.11倍。

　　另外，皮辉娟认为有大股东现金参与，显示出大股东对于公司价值的认可，有大股东参与的定增破发率相对较低。定增破发就意味着那些完成定增的股票，目前的股价低于当时给予大机构、大资金的折扣价。