中观数据显示动力煤、焦煤价格维持稳定，煤炭库存可用天数趋稳；工业金属价格普遍下跌，稀有金属钴持续涨价，国际原油价格本周略微回升；中游化工品价格普跌，钢铁高炉开工率较往年大幅下跌，水泥价格持续回落但玻璃价格持续涨价；挖掘机销量受2月春节影响同比下跌，房地产2月新开工施工竣工均放缓。下游消费品方面，受春节影响2月汽车销量同比下降但新能源汽车销量同比大增，猪肉蔬菜生鲜鸡苗全部回落，商品零售增速带动社会消费品零售总额增速加快。

　　整体看，上游煤炭价格持续高位，工业金属价格普遍下跌，稀有金属钴持续涨价；中游化工品价格普跌，钢铁高炉开工率较去年大幅下跌，玻璃持续涨价，房地产2月新开工施工竣工放缓；下游新能源汽车销量同比大增，消费品价格普遍下跌。

　　上游材料：动力煤、焦煤价格维持稳定，工业金属价格普遍下跌，黄金价格略微上涨，国际原油价格略有回升，天然气期货维持稳定

　　煤炭：动力煤、焦煤价格基本保持稳定，煤炭库存与上周持平

　　有色金属：工业金属价格普遍下跌，稀有金属钴持续涨价

　　石油化工：国际原油价格本周略微回升，天然气期货价维持稳定

　　中游材料与制造业：化工品价格普遍下跌，钢铁高炉开工率较去年大幅下跌，水泥价格回落玻璃价格持续涨价，挖掘机销量2月下跌，房地产2月新开工施工竣工均放缓

　　基础化工：化工品价格普遍下跌

　　电力：6大发电集团日均耗煤量本周保持稳定

　　钢铁：高炉开工率和产能利用率较往年大幅下跌

　　建材：水泥价格继续回落，玻璃持续涨价

　　工程机械：受春节影响2月挖掘机销量同比下跌

　　交通运输：民航客运量增长可观，BDI指数下跌

　　房地产：房地产新开工施工竣工均放缓

　　下游消费品：受春节影响2月汽车销量同比下降但新能源汽车销量同比大增，猪肉蔬菜生鲜鸡苗价格全部回落，商品零售增速带动社会消费品零售总额增速加快

　　白酒：高端白酒价格仍然强势

　　家电：空调产量增速回升高位

　　汽车：受春节影响汽车2月销量同比下降，新能源汽车增长明显

　　农林渔牧：猪肉蔬菜生鲜鸡肉价格全部回落

　　商贸零售&餐饮旅游：商品零售增速带动社会消费品零售总额增速加快

　　风险提示：宏观经济变动风险、政策风险

　　正文：

　　1、 行业景气度概览

　　中观数据显示动力煤、焦煤价格维持稳定，煤炭库存可用天数趋稳；工业金属价格普遍下跌，稀有金属钴持续涨价，国际原油价格本周略微回升；中游化工品价格普跌，钢铁高炉开工率较往年大幅下跌，水泥价格持续回落但玻璃价格持续涨价；挖掘机销量受2月春节影响同比下跌，房地产新开工施工竣工均放缓。下游消费品方面，受春节影响2月汽车销量同比下降但新能源汽车销量同比大增，猪肉蔬菜生鲜鸡苗全部回落，商品零售增速带动社会消费品零售总额增速加快。

　　整体看，上游煤炭价格持续高位，工业金属价格普遍下跌，稀有金属钴持续涨价；中游化工品价格普跌，钢铁高炉开工率较去年大幅下跌，玻璃持续涨价，房地产开工施工竣工放缓；下游新能源汽车销量同比大增，消费品价格普遍下跌。

　　上游材料：动力煤、焦煤价格维持稳定，工业金属价格普遍下跌，黄金价格略微上涨，国际原油价格略有回升，天然气期货维持稳定

　　煤炭：动力煤、焦煤价格基本保持稳定，煤炭库存与上周持平

　　有色金属：工业金属价格普遍下跌，稀有金属钴持续涨价

　　石油化工：国际原油价格本周略微回升，天然气期货价维持稳定

　　中游材料与制造业：化工品价格普遍下跌，钢铁高炉开工率较去年大幅下跌，水泥价格回落玻璃价格持续涨价，挖掘机销量2月下跌，房地产2月销售数据可观

　　基础化工：化工品价格普遍下跌

　　电力：6大发电集团日均耗煤量本周保持稳定

　　钢铁：高炉开工率和产能利用率较往年大幅下跌

　　建材：水泥价格继续回落，玻璃持续涨价

　　工程机械：受春节影响2月挖掘机销量同比下跌

　　交通运输：民航客运量增长可观，BDI指数下跌

　　房地产：房地产2月新开工施工竣工均放缓

　　下游消费品：受春节影响2月汽车销量同比下降但新能源汽车销量同比大增，猪肉蔬菜生鲜鸡苗价格全部回落，商品零售增速带动社会消费品零售总额增速加快

　　白酒：高端白酒价格仍然强势

　　家电：空调产量增速回升高位

　　汽车：受春节影响汽车2月销量同比下降，新能源汽车增长明显

　　农林渔牧：猪肉蔬菜生鲜鸡肉价格全部回落

　　商贸零售&餐饮旅游：商品零售增速带动社会消费品零售总额增速加快

　　2、 上游材料

　　2.1 煤炭：动力煤、焦煤价格基本保持稳定，煤炭库存与上周持平

　　价格方面：

　　动力煤：动力煤价格基本保持稳定，(1)秦皇岛动力煤(Q5500)市场价微幅下跌至610元/吨，(2)大同动力煤(Q6000)车板价稳定在530元/吨。

　　焦煤：太原古交焦煤坑口价稳定在930元/吨。

　　产量方面：

　　去年12月份原煤产量同比上升1.1%，11月原煤产量同比下降2.7%，原煤产量显示回升。

　　库存方面：

　　6大发电集团煤炭库存开始下降，目前煤炭库存可用天数维持在21天左右水平，截止2018年3月15日为21.22天。

　　2.2 有色金属：工业金属价格普遍下跌，稀有金属钴持续涨价

　　工业金属方面：

　　近期LME铜、LME锌、LME铝、LME铅价格普遍出现下跌，截止3月8日，LME铜、LME铝、LME锌、LME铅的期货收盘价分别为6982美元/吨，2090美元/吨，3213美元/吨和2391美元/吨。

　　黄金方面：

　　COMEX黄金价格基本保持稳定，3月14日收盘价为1324.1美元/盎司，周内基本保持稳定，略微上涨。

　　2018年3月15日，长江有色市场钴平均价为640000元/吨，较上周涨了15000元/吨，较之前2月底上涨约6%。长江有色市场电解锰平均价为14150元/吨，较上周价格略微下跌。稀有金属方面：

　　2.3 石油化工：国际原油价格本周略微回升，天然气期货价维持稳定

　　国际原油方面：

　　2018年3月14日布伦特原油期货结算价为64.89美元/桶，WTI原油期货结算价位60.96美元/桶，价格较上周有所回升，分别环比上涨2.0%和1.4%。

　　天然气方面：

　　NYMEX天然气期货价格在上周价格反弹后本周价格维持稳定。3月14日收2.74美元/百万英热单位。

　　3、 中游材料与制造业

　　3.1 基础化工：化工品价格普遍下跌

　　化学纤维方面：

　　截止2018年3月15日，化学纤维品种涤纶的原材料对二甲苯、乙二醇价格均有所下跌。对二甲苯价格从2月28日的7490元/吨跌至3月15日的7180元/吨，下跌幅度4.14%；乙二醇价格从2月28日8010元/吨跌至3月15日的7100元/吨，下跌幅度为11.36%。中间品聚酯切片的价格本周下跌至7950元/吨，下跌幅度为2.45%。

　　化学原料方面：

　　维生素A、维生素E、维生素B1价格出现不同程度下跌，维生素A降价幅度最高。2018年3月8日，维生素A、维生素E、维生素B1的价格分别为1300元/吨、维生素E价格分别为105元/吨，维生素B1价格分别为480元/吨，其中维生素A近两周环比下跌约7%。

　　尿素价格较上周有所下跌，纯碱价格较上周上涨。2018年3月15日尿素价格为1935元/吨，与上周持平。纯碱价格较上周略微上涨，2018年3月8日山东地区价格为1740元/吨，略微上涨。

　　化学制品方面：

　　2018年3月15日，甲醇期货连续价位2684元/吨，较上周下滑0.89%。聚乙烯价格基本与上周持平。二氯甲烷国内现货价为2750元/吨，环比上周下跌约7.1%。

　　3.2 电力：6大发电集团日均耗煤量本周保持稳定

　　6大发电集团日均耗煤量本周基本保持稳定。从2月底日均约50万吨水平升至3月8日的64.10万吨水平，上周环比增速为25.32%，这周截止3月15日日均耗煤量为66.12万吨水平，基本保持稳定。2月整体日均耗煤量为57.82万吨。

　　3.3 钢铁：高炉开工率和产能利用率较往年大幅下跌

　　价格方面：

　　从钢材价格指数来看，本月3月9日综合钢材价格指数116.06，比上月环下降1.36%。长材、板材、螺纹钢、热轧卷板、冷轧卷板都出现了不同程度的价格下跌。

　　从螺纹钢品种的价格来看，3月9日螺纹钢期货结算价3984元/吨，本周环比下跌0.4%。

　　库存方面：

　　2018年3月9日主要钢材品种库存为1965万吨，较3月2日数据增加6.12%，钢材库存量明显增加。

　　高炉开工率及产能利用率方面：

　　高炉开工率与去年春节相比大幅降低，上周我们判断节后开工不及预期，这周情况仍未改善。2018年3月9日数据显示全国高炉开工率为62.57%，河北高炉开工率为51.43%，唐山钢厂高炉开工率为51.832%。2017年春节全国高炉开工率为72%左右，河北高炉开工率为75%左右。唐山钢厂高炉开工率为74%左右。

　　从产能利用率来看，2018年3月2日数据看，唐山钢厂的产能利用率为52.74%，较去年春节大幅降低约25%。

　　3.4 建材：水泥价格继续回落，玻璃持续涨价

　　水泥方面：

　　根据2018年3月9日水泥(PO42.5)数据显示，全国水泥价格继续回落。其中华东水泥(PO42.5)价格445.14元/吨，较上周环比下降0.89%，价格持续下跌。中南水泥(PO42.5)价格450.33元/吨，较上周环比下降0.59%。西北水泥(PO42.5)价格环比小幅上涨0.32%至379.80元/吨。

　　玻璃方面：

　　2018年3月15日，全国主要城市浮法玻璃价格升至81.92元/重量箱，继续保持上升态势。

　　3.5 工程机械：受春节影响2月挖掘机销量同比下跌

　　2018年1月主要工程机械销量持续回升，达到69909台同比增长77.56%。挖掘机、装载机、压路机销量分别为10687台、8218台和1039台，同比增长134.98%、98.84%、65.18%。由于2月春节影响，挖掘机2月最新数据显示2月挖掘机销量11113台，同比减少23.52%。1月重卡销量10.08万辆，同比增长23.19%，较上个月的-5.46%大幅回升，但把时间拉长到去年的这个时间点，去年1月、2月基本维持在90%左右的增速，现在的增速仍属低位。

　　3.6 交通运输：民航客运量增长可观，BDI指数下跌

　　铁路方面：铁路货运量回升

　　1月铁路货运量同比增长9.4%，扭转了上月的负增速，回归高增速水平。1月铁路客运量2.46亿人，同比减少0.8%，主要是去年同期为春节。

　　BDI指数基本有所下降，截止3月14日BDI指数收1169，较上周环比下跌2.34%。海运方面：

　　港口行业景气指数2017年11月为110.16。根据2018年2月的最新数据显示，全国主要港口货物吞吐量累计同比上升3.2%，全国主要港口集装箱吞吐量累计同比增长9.1%。

　　2018年1月民航客运量为0.46亿人，同比增长5.7%，考虑去年1月为春节，今年民航客运量增长可观。2017年11月北京首都机场、上海浦东机场和深圳宝安机场旅客吞吐量分别为810.35、563.88和395.61万人次。2017年12月民航正班客座率小幅下降0.3%至82.2%。空运方面：民航客运量增长可观

　　物流方面：春节原因造成物流景气下降

　　2018年2月物流景气业务总量指数下降为50.00，比上月环比下降4.2%；新订单指数下降至50.4，比上月环比下降3.7%。主要是春节原因造成。

　　3.7 房地产：房地产2月新开工施工竣工均放缓

　　价格方面：

　　房价同比涨幅小幅回落、环比出现跌幅。2018年1月70个大中城市新建住宅同比上涨5.4%、环比下跌0.1%，分别较前一个月下降0.4%、0.1%。其中一线、二线房价同比下降0.3%，二线、三线城市分别同比上涨4.1%、6.5%，其中一线城市房价近年来首次出现下跌，二线城市、三线城市房价增幅收窄趋稳。一线、二线、三线房价环比分别下跌0.1%、上涨0.3%、上涨0.4%，在近半年来一直趋于稳定水平。

　　销售、竣工、施工、新开工：

　　2018年2月新开工、施工、竣工、销售面积分别累计同比增长2.9%、1.5%、-12.1%。4.1%。受到春节影响新开工、施工、竣工均受到较大程度影响。

　　4、 下游消费品

　　4.1 白酒：高端白酒价格仍然强势

　　价格方面：

　　高端白酒价格保持强势。截止3月9月，53度飞天茅台终端一号店、京东价格皆为1499元。52度五粮液一号店、京东价格分别稳定在1099元和1099元。

　　产量方面：

　　白酒产量总体保持稳定。

　　4.2 家电：空调产量增速回升高位

　　12月份空调、家用电冰箱、家用洗衣机同比增速分别为21.4%，3.7%和-2.5%，空调产量增速回升高位，电冰箱同比增速相比于上月下滑6.3%，洗衣机产量继续下跌，但跌幅收窄。

　　4.3 汽车：受春节影响汽车2月销量同比下降，新能源汽车增长明显

　　2018年2月汽车销量171.8万辆其中乘用车147.6万辆，汽车整体销售同比下降11.10%，乘用车销售同比下降9.60%。新能源汽车方面，新能源汽车整体销量2月达到3.44万辆，其中纯电动2.35万辆，插电混动1.10万辆，整体销售数据与去年同月同比增长95.61%。

　　4.4 农林渔牧：猪肉蔬菜生鲜鸡肉价格全部回落

　　猪肉价格：

　　截止2018年3月9日，22个省市猪肉、生猪、仔猪平均价位20.09元/千克、11.49元/千克和28.69元/千克，除仔猪外本周都小幅下跌。猪肉价格持续回落，2018年2月生猪存量情况显示生猪存栏、能繁母猪数量持续下降。2018年3月7日全国大中城市猪粮比6.20，二元能繁母猪价格下跌至32.94元每千克。

　　鸡苗价格：

　　截止2018年3月9日，主产区肉鸡苗、817鸡苗、蛋鸡苗平均价分别为2.75元/羽，1.44元/羽和3.31元/羽，本周环比下跌19.12%，上涨6.67%，上涨0.61%，肉鸡苗鸡苗价格大幅下跌。

　　蔬菜生鲜价格：

　　2018年3月15日，蔬菜批发价格指数为124.49，相比上周下降0.22%，逐渐从春节消费需求增强的拉动中降温。生鲜价格指数为116.27，相比上周下降了1.73。

　　4.5 商贸零售&餐饮旅游：商品零售增速带动社会消费品零售总额增速加快

　　2018年2月数据显示社会消费品零售总额商品零售同比增长9.7%，增速上升了0.3个百分点。商品零售收入同比增长9.7%，增速上升0.4%；餐饮收入同比增长10.1%，增速与去年12月持平。