养元饮品(行情603156,诊股)（603156，SH）作为“六个核桃”植物蛋白饮料的生产商，曾被A股股民寄予厚望。不过在养元饮品首日涨停后，行情便急转直下，最终成了2018年新股中首只破发的个股。

　　养元饮品发行价为78.73元/股，这使得该股成为自打新新规实施以来沪市的最贵新股。根据公开资料，养元饮品股份的网上发行共收到1412万户有效申购，中签率仅为0.03366724%。

　　火山君注意到，今年以来，除养元饮品外，还有近10只在2017年上市的新股也出现过破发的窘状。难道A股又要迎来一次新股破发潮？

　　养元饮品盘中破发

　　上市次日就打开涨停板，曾被寄予厚望、市场预期每签或能盈利10万元的养元饮品在3月15日盘中出现了破发。

　　以78.73元/股的价格发行，中一签需7.87万元，如果上市后股价实现翻倍，每签收益大概率可以超过10万元。这从近段时间新股上市表现来看，似乎并不是什么难事。

　　▲养元饮品上市以来日K线图

　　然而，养元饮品在2月13日的上市次日就早早开板，创出了自2015年年底以来的最快打开涨停板纪录。火山君注意到，2015年以来，新股上市后打开“一字”涨停板不超过3天的不足10只，如华宝股份(行情300741,诊股)、今创集团(行情603680,诊股)、勘设股份(行情603458,诊股)、电连技术(行情300679,诊股)、岱美股份(行情603730,诊股)、上海银行(行情601229,诊股)等。

　　3月15日，养元饮品盘中最低跌至78.72元，跌破发行价，不过该股尾盘跟随市场反弹，最终报收于80.09元/股。

　　▲养元饮品今日分时图

　　深圳一位不愿具名的私募人士告诉火山君，

　　“养元饮品盘中破发，主要有两点因素：一来是整个次新股走势疲软，没有资金炒新；二来则是定价太高，虽然市盈率低，但是净利润已经出现下滑，市场会担忧其未来盈利能力和潜在的业绩变脸风险。”

　　资料显示，养元饮品预计2017年实现净利润范围在22.16亿元至22.6亿元之间，净利润同比下滑17.53%至19.14%。而从营业收入来看，公司2015年营收达到91.17亿元后，2016年营收下滑至89亿元，而2017年前三季度，其营收只有54.61亿元，全年营收或会再度下滑。

　　本月底，养元饮品将公布年报，同时2018年一季报也将出炉。

　　A股曾多次出现新股破发潮

　　养元饮品盘中破发是首只2018年上市的新股出现破发情况，在此前的一个月内，2017年上市的新股已陆续出现了破发的现象。

　　火山君统计发现，今年以来，2017年上市的道道全(行情002852,诊股)、常青股份(行情603768,诊股)、赛托生物(行情300583,诊股)、恒林股份(行情603661,诊股)、金麒麟(行情603586,诊股)、上海环境(行情601200,诊股)以及华达科技(行情603358,诊股)等10只个股都曾跌破发行价，这也是继2012年以来，新股再一次集中出现破发现象。而在A股历史上，曾出现过数次新股破发潮：

　　早在2004年，当时A股正处于底部震荡整理，当时上市的不少新股出现首日就破发，如山东钢铁(行情600022,诊股)、苏泊尔(行情002032,诊股)等。

　　2010年年初，经历了2008年的低迷和2009年半年的上涨行情后，A股进入新一轮调整周期，在这期间，包括中国化学(行情601117,诊股)、正泰电器(行情601877,诊股)、台基股份(行情300046,诊股)都曾出现破发现象，中国西电(行情601179,诊股)则成为当时首家在上市首日破发的公司。

　　在完成了3、4月的高送转炒作行情后，2010年5月起，新股又一次出现了破发潮，据Wind数据统计，短短3个月时间，超过20只新股上市首日破发，有40余只新股在上市3个月内破发，其中就包括当时关注度最高的高价发行股海普瑞(行情002399,诊股)。

　　而2011年整年，是A股历史上新股破发持续时间最长的阶段。这一年里，两市上市新股近300只，但是上市后跌破发行价的公司有200来只，新股破发率达到68.6%。在这一年，曾经的明星股华锐风电上市首日就破发，庞大集团(行情601258,诊股)上市首日更是较发行价大跌23.16%。

　　2012年3月以后，A股又出现一段时间的破发潮后，当年11月，IPO宣布暂缓，直到2014年IPO重启。而就在2014年以后，新股首日股价最高涨幅被限定为发行价的44%。

　　上海巨潮资产创始合伙人赵公明告诉火山君：

　　“伴随管理层对价值投资、长期投资、理性投资的引导，市场对于次新股的炒作也必然更加理性，一些没有成长性并且估值又很贵的个股必然会下跌甚至长期破发。很多的资金将流向行业整体增速高，公司业绩增速高，股东背景实力强大的次新股。”