顶尖财经网(www.58188.com)2018-3-15 17:42:26讯：

　　分批推进独角兽A股上市，大扩容预期下该注意些什么？

　　独角兽企业，成为最近一段时期内谈及最多的热点之一。纵观近期的二级市场，但凡涉及独角兽概念的股票，都或多或少受到市场的追捧。但是，对于独角兽企业的回归，并非简单数家的规模，而是存在批量回归的可能。

　　值得一提的是，就在近期，富士康获得了IPO绿色通道，并以最快的速度完成从招股说明书发布到IPO成功过会的过程。紧随其后的，则是又一家独角兽企业宁德时代，再次以较快的速度更新招股说明书，其回归A股市场的步伐出乎市场的预期。

　　据悉，目前国内独角兽企业中，资产10亿美元的有100家左右，而资产20亿美元的则不超过50家，接下来准备分批推进A股上市。由此可见，对于独角兽乃至巨头企业的加速回归，实际上也逐渐成为市场的预期。

　　一般而言，从企业申请受理到最终拿到IPO核准批文，需要经历一段较长的时间，且期间仍需考虑到市场环境、政策环境等影响因素。与此同时，在发审委审核趋严的背景下，企业成功过会的难度很大，一般企业完成上市过程并不轻松。然而，与之相比，对于符合条件的独角兽企业发行上市，却有望获得IPO绿色通道，而在绿色通道中，独角兽企业可以摆脱审核环节繁杂的约束，并能够以最快的速度达到上市的目的，这确实对这类企业构成实质性的利好。

　　但，站在市场的角度分析，独角兽企业加速回归，本身也是有利有弊，但归根到底，还是离不开市场大扩容的结果。与此同时，加上原有的IPO堰塞湖因素，无疑进一步加剧了未来市场容量扩张的压力，股市扩容压力不可小觑。

　　对于独角兽企业的回归，有利之处则利于迎合当前新经济环境的发展，并借助资本市场促使部分独角兽企业发展壮大，加快优质企业资源回归至A股市场。从长远的角度来看，随着优质企业资源的加快回归，实际上也利于提升A股市场的核心竞争力，增强股票市场的投资吸引力。

　　至于弊端之处，一方面在于加剧股票市场的融资压力，原有的IPO堰塞湖压力加上通过IPO绿色通道进入市场的批量独角兽企业，瞬间增加了股票市场的扩容预期；另一方面则是未来限售股堰塞湖问题可能会愈发明显，而随着大量企业的加速上市，未来潜在的解禁减持需求也会水涨船高，股市一夜暴富的神话有望频繁上演。

　　由此可见，在分批推进独角兽A股上市的预期下，对于得以获得IPO绿色通道的独角兽企业，必须要加以审核，严防浑水摸鱼的现象。与此同时，对于通过IPO绿色通道进入市场的独角兽企业，则需要通过大幅延长解禁减持时间，提升日后减持成本等方式，来达到减缓未来批量限售股解禁减持风险的目的。

　　多年来，纵观国内股票市场，我们往往会发现一个普遍的现象。具体而言，对于新股上市之初，往往会遭到资金的热炒，即使新股发行价偏低，但随着二级市场的大幅炒作，其最终开板的价格却远远高于二级市场同行业的平均估值水平。不过，经过了短暂性的大幅炒作之后，多数次新股终究难逃价值回归之路，有的甚至较上市后的最高价格缩水过半，而后步入相对漫长的筑底过程。更有甚者，在经历筑底行情之后，仍然会不断刷新底部位置，进一步加快其价值回归的过程。

　　由此可见，对于独角兽企业来说，如果上市之初遭到市场的大幅炒作，则参考A股市场以往的规律，很大程度上会延续多数次新股的后续表现。不过，如果获得IPO绿色通道的独角兽企业数量较多，甚至形成批量上市的局面，那么独角兽企业获得持续性炒作的可能性也会大大降低，市场对其炒作热情也会骤然减弱。

　　但是，退一步思考，即使独角兽企业上市热炒后存在较长时间的价值回归过程，但对于原始股东以及其余低成本资金机构而言，依旧获利丰厚，这也是二级市场投资者无法媲美的。由此可见，引导优质资源回归固然重要，但鉴于持股成本的差异化现象，对于持股成本极低的原始股东以及其余资金机构，仍需要大幅延长其后续解禁减持的时间，减轻市场后续抛售压力。

　　从整体上分析，部分独角兽企业代表着新经济的发展方向，并引领着新经济的快速发展。由此一来，对于部分独角兽企业的发展前景还是值得看好的，而对于这类企业的回归，如果整体定价与估值相对合理，那么实际上还是会给中长期投资者带来福音，并有望享受到这类企业后续发展的成果。