三月商业贸易指数呈现上行的趋势。截至17年3月9日，申万商业贸易指数当月上涨3.06%，跑赢上证指数、沪深300，跑输深证成指。从各子版块来看，3月涨跌幅排名前三位为专业连锁(4.72%)、多业态零售(3.05%)、贸易(3.05%)。

　　具体公司方面，零售行业当月涨跌幅排名前三位的公司为快乐购、家家悦、远大控股，涨幅分别为16.65%、12.22%、11.17%；涨跌幅排名后三位的公司为华联股份、汇通能源、跨境通，跌幅分别为5.00%、2.44%、1.69%。

　　估值方面，截至3月9日，商业贸易行业动态市盈率(PE/TTM)为29.77倍。子版块来看，专业市场与百货板块PE估值较低，分别为23.46x和25.17x；超市和一般物业经营板块PE估值较高，分别为71.68x和72.87x。

　　消费数据跟踪：CPI增速上行，线下实体零售回暖

　　18年2月CPI同比上涨2.90%；食品CPI同比上涨4.40%。环比来看，18年2月，CPI、食品CPI、非食品CPI分别环比上升1.20%、4.40%、0.50%。

　　总体市场方面，17年来实体零售出现回暖趋势。17年12月，社会消费品零售总额为3.47万亿元，同比增长9.40%；限额以上企业商品零售总额为1.64万亿元，同比增长6.80%。线下零售企业方面，17年12月，全国百家零售企业销售额同比下降0.70%；50家零售企业销售额同比上升3.30%；3000家重点零售企业零售指数同比上升4.80%。在重点流通企业中，分业态来看，百货店、超市、专业店的当月销售额分别同比上升2.80%、3.90%和5.80%。

　　3月投资策略：新零售加速演绎，关注绩优龙头

　　新零售加速演绎，全国零售格局统一趋势加剧。我们持续看好全国生鲜超市龙头永辉超市，山东区域性龙头家家悦；社零的持续复苏以及消费升级推动百货板块复苏明显，持续推荐经营状况优秀、股东回报状况良好的天虹股份。此外，16年以来金银珠宝板块零售数据回暖明显，建议关注成长良好、基本面表现突出的上市公司。