顶尖财经网(www.58188.com)2018-3-15 17:39:57讯：

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　　 独角兽CATL更新招股说明书，公司IPO进程有望提速。近期证监会发行部对券商做出指导，生物科技、云计算、人工智能和高端制造等行业如有“独角兽”客户，可即报即审，不用排队。公司作为新能源汽车动力电池环节的独角兽，研发实力强，技术壁垒高。公司于3月12日更新招股书，未来IPO进程有望提速。公司计划发行股数不超过2.17亿股，占发行后总股本的比例不低于10%，全部为发行新股。计划募集资金131.2亿元，其中89.2亿元用于湖西锂离子动力电池生产基地，42亿元用于动力及储能电池研发。

　　公司2017年动力电池销量全球第一，产能释放助力业绩持续增长。公司是动力电池领域的国内龙头，2017年锂离子动力电池销量11.85GWh，超过松下电器和比亚迪，位居全球第一。公司动力电池毛利率维持在30%以上，高于大多数同行。公司2017年实现营业收入199.97亿元，同比增长34.40%；实现归母净利润39.72亿元，同比增长31.44%。公司业绩持续高速增长的主要原因是动力电池下游客户需求增加及自身产能持续释放。2017年公司动力电池产能为17GWh，预计公司2018年底产能达到23GWh，2020年产能达到40GWh。

　　公司研发实力雄厚，2017年研发投入占比超8%。截至2017年12月31日，公司拥有研发技术人员3425名，其中，拥有博士学历的119名、硕士学历的850名，并包括2名国家千人计划专家和6名福建省百人计划及创新人。公司研发投入持续增加，2015-2017年分别为2.81、10.81和16.03亿元。2017年上半年同行业上市公司国轩高科、坚瑞沃能、成飞集团、亿纬锂能的研发投入占收入比重分别为5.55%、4.68%、9.43%和3.56%，同期公司研发占比为10.96%，远高于其他同行。

　　锂电回收业务提早布局，湖南邦普2017年贡献净利润5个亿。子公司湖南邦普是目前国内最大的废旧锂电池资源化回收处理和高端电池材料生产企业。湖南邦普年回收处理废旧电池总量超过6000吨、年生产镍钴锰氢氧化物(三元前驱体)、镍钴锰酸锂(三元材料)、钴酸锂、氯化钴、硫酸镍、硫酸钴和四氧化三钴达4500吨。湖南邦普2017年贡献净利润5个亿，占公司总净利润的12%。

　　投资建议：公司是全球前三的动力电池系统供应商，我们认为公司融资上市后扩张速度有望加速，建议紧跟公司产业链寻找投资机会。目前在公司供应商体系中份额较高的企业包括璞泰来、厦门钨业、江苏国泰、天赐材料、新宙邦、创新股份、长园集团、新纶科技、科达利、先导智能、星云股份等。我们重点推荐璞泰来、星云股份、天赐材料、新宙邦。此外，我们认为在原材价格上涨的压力下，三元高镍化是未来发展趋势，推荐当升科技、杉杉股份。

　　【延伸阅读】

　　宁德时代千亿估值IPO加速！剑指全球最大电池制造商！(附股)

　　宁德时代于3月12日更新了公司招股书，2017年净利润近40亿，目标是到2020年成为全球最大的电池制造商。业内人士指出，宁德时代有望进入IPO快速通道，公司目前估值约1312亿元，融资金额或将成为制造业第二大案例，对新能源汽车产业链影响十分深远。

　　宁德时代更新招股书

　　3月12日晚间，冲刺IPO在即的宁德时代更新招股说明书申报稿。新版招股书显示，宁德时代盈利能力十分出众，公司2017年实现营业收入199.97亿元，同比增长逾34%；归属于母公司股东的净利润39.72亿元，同比增长31.4%。

　　宁德时代成立于福建宁德市，主营业务为新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售。根据招股说明书，宁德时代动力电池系统销量连续三年在全球动力电池企业中排名前三位，2017年销量排名全球第一，其动力电池系统实际销量为11.84GWh，同比增长74.1%。

(来源：宁德时代招股说明书)

　　对于公司产销量持续增长，说明书中称，由于新能源汽车行业快速发展，国内动力电池市场需求不断增长，加之公司产能逐渐释放，产销量持续增长，公司2017年动力电池出货量同比大增74.22%。

　　众多投资者都在期待中国最大电池制造商宁德时代的上市，根据证监会信息公开目录，截至2018年3月8日，在当期《深交所创业板首次公开发行股票正常审核状态企业基本信息情况表》中，宁德时代新能源科技有限公司在排队名单中位列第119名(共139名)。

(来源：证监会信息公开披露)

　　但是近期政府监管层频频表态为“独角兽”企业提供绿色通道，富士康一个多月时间快速过会。在此背景下，作为新能源电池行业的“独角兽”，宁德时代有望在IPO中迎来特殊通道。

　　天风证券分析指出，宁德时代招股书于3月12日更新、有望进入IPO的快速通道，公司拟募资131.2亿元用于动力锂电池的生产基地、动力与储能电池研发两个项目建设，由此推算公司目前估值约1312亿元，融资金额或将成为制造业第二大案例，对新能源汽车产业链影响十分深远。

　　控股加拿大锂矿

　　3月13日消息，宁德时代收购了加拿大魁北克省一个锂矿项目的控股权。

　　据了解，宁德时代向中资的吉林吉恩镍业收购了北美锂业3660万股票，以90%以上的持股成为控股股东，而魁北克省政府拥有北美锂业5%的股份。

　　2016年，吉林吉恩镍业收购已进入破产的北美锂业，当时的收购金额约为1亿加元，折合人民币约 5.13亿元。

　　在*ST吉恩今年3月10日发布的公告中，吉林吉恩镍业表示，“公司因无法满足北美锂业运营及项目建设的资金需求，拟将全资孙公司吉恩国际持有的北美锂业 36592364 股股权转让给宁德时代的全资孙公司加拿大时代，最终交易金额以评估价值为准……协议于加拿大时间 2018 年 3月 8日签署。”

　　FT中文网报道指出，目前宁德时代急于保障“锂”这一关键原材料的供应。达成这笔交易之际，宁德时代正在迅速扩大电动汽车电池产量，其目标是到2020年成为全球最大的电池制造商。

　　据悉，此次交易尚需中国国内政府相关部门以及加拿大魁北克投资局的审批同意。

　　宁德时代概念股躁动

　　随着宁德时代IPO临近，相关概念股早已蠢蠢欲动。

　　3月12日晚间，多家上市公司也在深交所互动平台披露了与宁德时代的关系：

　　3月13日，宁德时代相关概念股异动，其中双环传动放量涨停，雪莱特涨逾5%，川化股份等跟涨。

　　在宁德时代众多概念股中，表现最出色的当属天华超净。截至3月13日，公司自2月份“独角兽”概念爆发以来，涨幅已达68.04%。天华超净主营业务为防静电超净技术产品的研发、生产和销售。根据业绩报告，公司2017年全年净利3147万元，同比增长95.89%。

　　天华超净公告称，近期有媒体报道公司控股股东、实际控制人裴振华先生间接参股宁德时代。截至目前，裴振华先生持有宁波联合创新新能源投资管理合伙企业(有限合伙)(简称“联合创新”)79.91%股份，联合创新持有宁德时代 8.50%的股份，该事项系裴振华先生个人投资行为，目前对公司生产经营无任何影响，敬请投资者理性投资。

　　另外，如果从材料端分析，新能源汽车之前选股更多是光伏+电子的逻辑，未来将会是汽车+苹果产业链的逻辑；供应链之间差异将越来越大，个股属性逐渐突出；国际最优的供应链为特斯拉，而国内最优的供应链为宁德时代。

　　需要指出的是，宁德时代上市，设备、正极材料和结构件可能是最为受益的。

　　天风证券表示，参照招股说明书，设备类、正极材料和结构件的单一公司采购金额较大。假设2020年宁德时代出货量为50GWh(其中磷酸铁锂电池10GWh，三元电池40GWh)，其对三元正极材料需求有可能超过150亿，结构件的需求约为50亿，而电解液、湿法隔膜的需求约为30亿，磷酸铁锂需求约为20亿。受益企业包含杉杉股份、长园集团、璞泰来、天赐材料、江苏国泰等。

　　天风证券强调，如果根据CATL已有产能规划，公司到2020年总产能有望达到80GWH，也即意味着将拉动约1/4的设备投资需求，2017-2020年投资总规模约达到180亿，期间CAGR达到50%。根据招股说明书的披露，前段、中段、后段设备投资占比约为5:3:2，前段与中段价值量大、技术壁垒高，更有可能诞生设备龙头。

　　海通证券表示，建议关注隔膜供应商创新股份、长园集团，正极前躯体企业格林美，电解液企业天赐材料，负极企业璞泰来、杉杉股份。

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