顶尖财经网(www.58188.com)2018-3-13 14:18:04讯：
海外发力驱动 2 月新签订单持续加速。公司公告 2018 年 1-2 月新签合同额 178.77 亿元，同比大幅增长 98.08%，较 1 月份提升 2.52 个 pct；其中 2 月单月新签 102.91 亿元，同比增长 99.98%，较 1 月提升 4.41 个pct，新签订单持续加速，主要因 2 月海外订单大幅增长。 分区域来看，1-2 月份公司境内新签订单 101.59 亿元，同比增长 71.17%， 增速较上月回落 72 个 pct， 2 月单月新签境内合同 31.84 亿元，同增 3.65%，增速放缓主要因春节假期因素； 1-2 月份境外新签 77.18 亿元，同比大幅增长149.77%， 其中 2 月单月新签 71.07 亿元，同比大幅增长 242.67%， 主要系公司 2 月份签署了 3 个海外大单，合计规模达 65.54 亿元。
订单向收入加速转化，2 月单月营收大幅增长 53%，趋势强劲。公司 2018年 1-2 月份实现营业收入 85.31 亿元，同比大幅增长 42.18%；其中 2 月单月营收 41.89 亿元，同比增长 52.66%， 较 1 月提速 19 个 pct， 创近 61个月单月增速新高。公司营收增速自去年 6 月起转正后不断加速， 未来随着业主盈利能力的提升，在手项目执行有望加快，收入增长趋势不断向好。
环保、基建 PPP 等多元化领域探索取得突破，打造全新增长点。公司公告成立环保子公司，基础设施建设子公司，积极向基建、环保、电力等非化工领域发力，取得重要进展， 2017 上半年非化工订单占比已达约三分之一，有望成为新增长点。
控股股东所持股权划转国有资本运营平台， 拟发行可交债， 国企改革预期提升。 公司公告控股股东分别划转总股本的 1.85%与 7.23%给诚通金控和国新投资两大国有资本运营平台，进一步优化国有控股上市公司股权结构。同时控股股东公告拟发行不超过 35 亿可交债，有望进一步加速集团基建等新业务拓展。以目前收盘价计算，假设股权划转完成及可交债转股后，公司控股股东持股比例将由 64.6%降至 45.1%。
投资建议：我们预测公司 2017-2019 年归属母公司股东净利润分别为20.1/27.2/32.8 亿元，同比分别增长 13.4%/35.7%/20.3%，对应 EPS 分别为 0.41/0.55/0.66 元，当前股价对应 PE 分别为 17/12/10 倍。当前 PB(LF)仅 1.19 倍，处在历史低位，给予买入评级。
风险提示： 油价下跌风险、新业务开拓不达预期风险、海外经营风险、汇兑损失风险、资产减值损失风险。