破发大军不断添员

　　近一段时间以来，共有7只个股跌破发行价。其中包括2017年沪市最贵新股恒林股份。7只破发次新股中，有五只来自沪市主板，一只来自中小板，一只创业板。其中，截至今日收盘，赛托生物、常青股份相对发行价下跌超10%(后复权)；金麒麟、华达科技相对发行价下跌超4%(后复权)。

　　仅仅上市2个多月时间，恒林股份就跌破了发行价，这样的破发速度远远超越了A股著名的高价破发新股步长制药。

　　数据显示，恒林股份在去年11月21日上市交易，该股是2017年沪市新股中发行价最贵的。上市前，不少媒体做了主题为“年内最赚钱新股，中一签可以赚15万”的报道。

　　而事实上，该股在上市后仅仅获得三个一字板就被砸开板，而且在开板当日，股价暴跌16%，最终以跌停收场。中签股民在开盘卖出只能赚到接近5万的收益。

　　而且，恒林股份上市开板后的2个半月时间内，股价没有一天涨幅超过4%，可以说是新股里面非常惨的了，随着近期次新股指数再次暴跌，目前恒林股份股价相比开板价一股下跌将近50元。

　　汽车零部件企业金麒麟也于近日跌破发行价，今日报收20.17元/股，其IPO发行价21.37元/股。金麒麟曾于2017年4月6日正式IPO登陆沪主板，此后曾刷下52元/股的高价，不过其后一路震荡杀跌至今，股价已跌去逾6成。

　　无独有偶，同样是企业零部件制造企业的常青股份也于近日跌破发行价，公司在2017年3月24日IPO登陆沪主板，最高价时44.68元/股，此后一路下挫，在2月1日跌穿了IPO发行价16.32元/股，之后进一步下探，截至今日收盘报14.67元/股。

　　此外，截至今日收盘，赛托生物较发行价下跌12.09%，华达科技较发行价下跌4.43%，道道全、上海环境较发行价均下跌2.5%以上。

　　截至2018年2月7日收盘，深次新股指数已经下探至868.72点，距离2017年11月14日1323.71点的前期高点，已经跌去454.99点，跌幅达到34%。

　　次新股下跌的主要原因是啥？

　　新股表现欠佳，基本面是主导因素。而上市首年就出现业绩下滑成为次新股股价大跌的主要原因。

　　除去市场大跌因素之外，恒林股份在上市前一年业绩达到最高点，去年净利润大幅下滑，尽管公司年报业绩预告利润只下降了10%以内，但仍逃不掉一路下跌的命运。另外，赛托生物、长青股份、道道全、上海环境在三季度业绩均下滑超20%以上。

　　赛托生物于2017年1月6日以40.29元/股IPO登陆A股创业板，今日报收35.41元/股，较发行价下跌12.09%。数据显示，赛托生物2017年的前三季度净利润同比下降37.64%，日前还披露了股东及董事拟减持计划，其中股东实地东辰拟未来六个月内减持不超5.53%股份，是清仓式减持套现退出。

　　另外，从新股供给来看，2016年初以来，新股发行大幅提速。据统计，截至今日，自2016年IPO新规实施之后上市的新股达到近700家。并且到了2018年还保持每周三只左右的新股发行节奏，这在A股历史上实属罕见。

　　券商分析人士指出，由于新股不再是稀缺资源，打新成为常态，打新收益也随之降低。数据统计显示，2017年全年IPO企业平均涨停板数为9.42个，远低于2016年年度新股发行上市后平均累计涨停板数12.98个。另外，由于打压、抑制次新股的炒作，很多次新股，经过第一波炒作之后，步入阴跌行情，投资者对新股的热情在降低。

　　除了业绩和IPO供求关系变化的原因，发行价过高是新股破发的原因之一。来看目前破发的7只次新股，赛托生物、道道全、恒林股份发行价均超过40元/股，尤其是恒林股份以56.88元/股位列2017年沪市最贵新股。

　　历史上的新股破发潮

　　A股历史上五次破发潮中，有四次发生在2010-2012年之间。后来，监管部门对新股的定价(市盈率)具有明确的限制，使得新股定价趋于合理，因而2013年以后，新股破发的数量也大幅减少，每年仅有零星几例。

　　第一轮破发潮：2004年6-8月

　　当年6月14日挂牌上市的广汽长丰(600991.SH)(已退市)上市首日虽然微涨6.5%，但上市后第五天破发。6月29日上市的山东钢铁(600022.SH)盘中破发。中小板上市公司苏泊尔(002032.SZ)首日收盘价就较发行价暴跌8.27%。紧接着，宜华健康(000150.SZ)、美欣达(002034.SZ)相继在上市首日破发。

　　第二轮破发潮：2010年1-2月

　　当年1月，中国化学(601117.SH)、正泰电器(601877.SH)、台基股份(300046.SZ)等公司相继在上市后10天内跌破发行价。1月28日，中国西电(601179.SH)成为本轮首家在上市首日破发的公司。在随后的2月中旬，高乐股份(002348.SZ)、漫步者(002351.SZ)、中国一重(601106.SH)、兴民智通(002355.SZ)、赫美集团(002356.SZ)、齐星铁塔(002359.SZ)相继在上市首日破发。

　　第三轮破发潮：2010年5-7月

　　第三轮新股破发潮出现在2010年5-7月。据数据统计显示，这段时间里有22家新股公司上市首日收盘价低于发行价，另有40多家公司在上市后60个交易日内股价曾跌破发行价。这段时间典型的代表是中小板上市公司海普瑞(002399.SZ)，其以每股高达148元的发行价，成为当时新股中的股王。

　　第四轮破发潮：2011年1月-2012年1月

　　这轮破发潮是A股历史上时间最长、破发个股最多的一轮。据Wind数据统计显示，在此期间，两市共发行了290只新股，其中60个交易日内跌破发行价的高达199只，破发率高达68.6%。其中，有83只新股上市首日就直接破发，最为典型的是华锐风电(601558.SH)、庞大集团(601258.SH)等，当时顶着“风电第一股”光环的华锐风电，以90元超高价格发行，上市首日就被二级市场投资者抛弃，收盘至81.37元，大跌9.59%。庞大集团更是在上市首日重挫23.16%。

　　第五轮破发潮：2012年3-9月

　　这轮破发潮相对前一轮有所缓解，半年内，新股上市首日破发的有29只，占120只新股的1/4。

　　此后，IPO暂停至2014年年初。