顶尖财经网(www.58188.com)2018-2-7 14:01:33讯：

　　行业近况

　　工信部公布：1)12月行业收入同比下降1.5%，但是电信业务收入同比增长5.9%；2)数据流量继续保持快速增长，用户DOU同比增长175%；我们认为2018年数据流量仍然是驱动行业收入稳健增长的主要动力。

　　运营商公布：1)本月移动、联通、电信的新增4G用户分别为1561万户、444万户和474万户，同比分别为-38.0%/-19.6%/3.7%，环比分别+199.0%/-12.1%/+2.4%；2)宽带业务，移动的强势扩张继续带给电信和联通较大压力，移动、电信的新增宽带用户分别为255万和66万，联通宽带用户下滑96.4万。

　　评论

　　水落石出，物联网技术路径逐渐分明。我们一直认为物联网的大规模应用应该建立在公网基础上，自组网技术虽然灵活程度高但是终究会受到规模效应、频谱资源等方面的掣肘。工信部近日发文征求对无线电频谱使用意见，计划对部分频段的物联网应用增加限制，虽然短期内对LoRa等基于自组网模式的物联网技术尚未产生实质性的影响。但是我们认为从长期来看频谱资源的监管加强或成定局。所以，相比之下我们仍然最看好运营商主导的以NB-IoT和eMTC技术为主力的物联网应用，运营商凭借完善的基础设施和雄厚的资本积累可以快速的实现网络覆盖和应用落地。

　　快马加鞭，物联网规模商用正式起航。三大运营商已经分别公布了各自NB-IoT的套餐价格，加速推进窄带物联网实现规模化商用。基础设施层面，三大运营商全力推进窄带物联网的网络建设，其中电信已经基本完成全国覆盖网络，移动和联通也在全国多个重点区域实现了全面的网络覆盖。应用层面，运营商加快推进NB-IoT在智能城市、智能家居等领域的发展，而商用套餐发布进一步为物联网应用的放量增长夯实基础。此外，运营商开始关注eMTC技术的发展，与NB-IoT实现互补，满足更加丰富的应用场景。

　　估值与建议

　　2018年物联网实现规模商用将是运营商迈出的重要一步。随着物联网技术路径不断明晰，应用场景迅速丰富，我们认为运营商在物联网领域大有可为。

　　风险

　　政策不确定性；市场竞争加剧。