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　　周二亚市早盘，美股期货出现短暂反弹，但在北京时间9点30分左右开始掉头向下，且跌幅持续扩大。与此同时，亚洲股市扩大跌幅，避险资产价格上扬。

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　　截至收盘，沪指收报3370.65点，跌3.35%，成交额3188亿。深成指收报10377.61点，跌4.23%，成交额2408亿。创业板收报1598.12点，跌5.34%，成交额614亿。行业板块几乎全线杀跌，仅有黄金股逆市走强，两市逾400只个股跌停，行情极为惨烈。

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　　不过，截止到发稿时间(16:14)，标普500股指期货转跌为涨，涨幅0.28%；纳斯达克100指数期货也收涨0.72%。

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　　美股发生了什么？白宫发言人紧急回应

　　对于美股的千点跌幅，综合专业人士的观点，主要有以下几点：

　　利率向上对股市的冲击开始显现，经济不差对股市来说是一把双刃剑。一方面，企业的盈利改善有赖于基本面的好转；另一方面，通胀和上行的加息预期又会导致利率快速上升，压低股市的估值。

　　中长期美股风险收益率下降进一步得到确认。虽然依然难以判断美股是否见顶，但2月 5日的大跌，再次确认了美股波动率的急剧上升，这必然带来风险收益比的下降。

　　市场对货币紧缩的预期出现了改变。美债收益率开始下降，表明市场对今年美联储的货币政策路径开始了再定价，可能对加息次数向下调整。

　　中金海外策略研究认为，短期来看，恐慌情绪和交易行为(例如“拥挤交易”和算法交易下抛售风险)主导的市场下跌很难完全用基本面因素完全解释，因此也完全存在继续波动、甚至超调的可能性，当前美股主要指数盘前的期货显示市场仍可能存在压力。

　　华尔街交易分析人士则认为，美股连续13个月的上涨行情，出现获利回吐也是必然现象。毕竟从估值角度看，美股市盈率已超过2007年金融危机之前，为历史第三高位，仅次于2000年互联网泡沫和1929年大衰退之前。换句话说，美股这轮长牛，估值走高，也该歇歇了。

　　白宫发言人Sarah Sanders就股市大跌问题发出声明，里面说到：“总统关注的是长期经济基本面，我们的基本面依然非常强劲，美国的经济增长转强，失业率处于历史低点，劳工薪资增加。”

　　声明还称，“总统的减税政策和监管改革将进一步增强美国经济，继续为美国人民带来繁荣。”

　　美股暴跌对于A股有何影响？

　　全球市场在一片恐慌情绪中，多家券商和分析师对当前的走势进行了解读。

　　兴业证券：短期有冲击，中期可控

　　对新兴市场而言，前期“美债收益率上涨、美股涨、美元弱”的环境可能是最好的组合。但美股波动上升叠加短期美元稳对新兴市场而言环境是边际恶化的。但从全年来看，全球基本面仍有韧性，叠加美元中期弱势未改，新兴市场面临的外部环境仍然不差。

　　方正证券：暂不当作A股趋势转折的催化剂

　　方正证券表示自去年 6 月份看多市场以来，一直把全球经济的转折作为再次转空的一个重要催化剂， 其中一个重要的因素是，美联储加息对经济的影响，即第一次加息和最后一次加息是至关重要的，将使美国经济趋势以及全球经济趋势发生转折，这将从根本上扭转 2016 年以来中国经济的企稳，从而意味着 A 股市场业绩导向的这轮趋势结束，从目前看这个转折点应该还不到，美国各项经济指标尚好。因此对 A 股市场的影响看，方正证券不认为现在就出现了转折点。

　　天风证券：坚持金融守正、成长出奇的策略，美股影响有限

　　美股美债的调整中短期影响A股的风险偏好，但影响不大；中短期来看，美股美债调整还不会影响经济和企业盈利，主要是通过利率和风险偏好来影响 A 股。从利率角度看，之前中美利差处于高位，近期美债利率上升没有传到国内。从风险偏好角度，去年陆股通净流入 2000 亿，国际市场对 A 股的影响在加大。短期应该会有影响，中期的影响则要看美股调整的级别。我们观察美债和美股的历史规律、美股目前的风险溢价率等因素，认为美股目前还不至于马上走熊，大概率是个阶段性调整。

　　海通证券：美股影响有限，A股有自己的新时代特色

　　展望 18 年，市场有望从春末走向夏初，即慢牛初期。美股的下跌对A有影响，但非常有限，A股新时代的新牛市有有自己的三个特征：一是盈利回升源于结构，更持久；二是机构资金占比提高，更平缓；三是中国自主品牌崛起，龙头化。中期向上的趋势源于新时代经济平盈利上，结构优化推动盈利继续高增长，机构资不断入场带来增量资金。年初躁动起落后，较大机会仍需等到 3-4 月基本面和政策面更明朗后，那时数据公布望确认经济平盈利上的趋势，两会后金融监管各项政策落地，金融服务实体需要发挥资本市场资源配置的作用，市场风险偏好有望上升。

　　国信证券：春耕行情，等待波折后的二次出发

　　上周沪深股市双双大跌，上证综指上周下跌 2.7%，创业板指数大跌 6.3%，Wind全A指数下跌4.9%，。总体来看，A股市场在春节前的表现多数情况下是比较不错的，在过去的八年中，有七年上证综指在节前 5 个交易日内累计收益率是上涨的，上涨概率高达 87.5%，唯一的例外是 2014年，不过下跌幅度也比较小仅 0.4%。

　　申万宏源：价值白马和周期龙头是避风港

　　当前的问题是尽管海外经济仍很强，但短期很难再超预期，驱动海外股票市场的主要矛盾暂时由“经济好”，切换为“通胀高，宏观流动性紧”。国内方面，近期的变化是经济增长预期由乐观回归中性，由“强复苏”回归“有韧性”，这种变化是合理的，但继续发酵悲观的经济预期没有必要。业绩扰动和资金扰动出现，但市场并非没有避风港，受益于经济乐观预期和业绩确定性的价值和周期龙头成为了市场的定海神针。

　　海外何翩翩：美股尚未见顶，牛市业绩驱动，基本面改善+估值相对较低是港股牛市的关键

　　美股目前尚未见顶，因其牛市主要是业绩驱动。利息没到3.5%之前，我们认为资金还是比较倾向于股市。海外资金也将不断进入港股市场，其主要逻辑是基本面的改善+估值相对较低是港股牛市的关键。港股的基本面就是中国的基本面。今年继续看好港股，特别是基本面较好但去年相对落后的板块，像能源类，A股稀缺的板块，包括澳门博彩和教育，另外还有内需消费板块，包括可选、必选消费和航空，还有香港本地优质的公司。

　　宏观宋雪涛：美股仍在牛市末尾，不看好短期做空美股

　　美股存在高估值风险；向业绩确定且成长性强的核心资产聚集；当前美股和美国经济状况类似1987年；建议选择业绩表现稳定板块，超配能源、工业、金融，标配高科技和生物医药。

　　“聪明资金”如何操作？

　　据东吴证券统计，2011年以来美股跌幅达2%以上，A股有六成概率会下跌。而随着A股不断国际化，与美股联动性有望加强。

　　另据《每日经济新闻》统计，2018年1月(截止到1月31日)沪股通累计净流入180.93亿元，深股通净流入170.15亿元。按照申万一级行业分类，对沪深股通净流入资金行业进行分类汇总，外资净流入额占据前三位的行业为电子、家用电器和非银金融，其中，电子行业外资净流入额超60亿，海康威视一只个股净流入占比近二分之一。而外资净流出的行业为国防军工和建筑材料。

　　截止2月5日收盘，沪股通累计净流入A股2079.89亿元，股通累计净流入A股1712.91亿元。沪深港通持股占流通A股5%以上的个股有39只。最新的沪深股通数据显示，2月5日，沪股通资金净流出35.52亿元，开始呈现加速流出的状态。外资通过沪深股通增持A股1000万元以上个股有43只，其中增持金额排名前十的个股中有5只白酒股，板块效应明显；在航空股中，上海机场、白云机场、南方航空等获外资增持。而外资减持A股1000万元以上的个股多达91只，金融板块共20只个股均获外资不同程度减持。

　　每日经济新闻综合券商研究报告、市场公开消息等