创新业务国际布局开启

　　产业进一步升级

　　增持

　　国泰君安(行情601211,诊股)(港股02611) 于溯洋

　　公司近期公告拟向默克出售参股公司Viralytics股权同时自主研发的人工智能心电图分析和诊断系统“AIECG平台”注册申请获得FDA受理。维持2017-2019年EPS预测0.52/0.67/0.88元，考虑公司创新业务国际布局开启，产业进一步升级，参考可比公司给予一定估值溢价，上调目标价至32.28元，对应2018年PE48X，维持增持评级。

　　着眼创新业务。子公司Viralytics核心产品溶瘤病毒CAVATAKTM治疗多种实体瘤项目目前处于临床I/II期，与默克PD-1单抗Keytruda有联用潜力。默克以乐普2018年1月5日参股价格（0.82澳元）113%溢价收购，

　　短期即有望为公司增加投资收益约1.67亿元，投资能力受国际大药厂认可，同时作为双方加强沟通的纽带，后续进一步合作值得期待。

　　国际布局开启。公司另有AI-ECG平台诊断项目覆盖主要的心血管疾病，已经过为期半年的应用检验，证明在心律失常、心脏激动传导异常的诊断能力已经达到专业医生水平，产品性能优异，是公司在AI医疗产业化领域的重大突破，有望拓宽海外市场的布局，支撑公司长期发展。

　　持续夯实“药品+器械”龙头地位。公司氯吡格雷片、阿托伐他汀钙片及多个重磅心血管产品有望通过一致性评价，同时涉足胰岛素研发、布局肿瘤免疫增强长期竞争力；器械板块可吸收支架、心电图AI诊断系统等注册稳步推进，外科产品渠道整合，整体竞争力不断增强，夯实“药品+器械”龙头地位，支撑公司业绩持续快速增长。

　　风险提示：产品注册进度不及预期，高值耗材降价幅度过大。