顶尖财经网(www.58188.com)2018-2-27 15:13:18讯：
公司简介： 国内半导体材料龙头企业。 公司是一家专业从事半导体行业所需电子化学品的研发、生产和销售服务，同时开发配套的专用设备，致力于为客户提供化学材料、配套设备、应用工艺、现场服务一体化的整体解决方案的企业。 公司主营业务产品产能情况： 引脚线表面处理化学品产能 5600 吨/年，晶圆镀铜、清洗化学品产能 2000 吨/年， 晶圆划片刀产能 5000 片/月，公司在半导体传统封装领域已经成为国内市场的主流供应商。 另外，公司 2012 年收购江苏考普乐涂料有限公司，拥有1 万吨特种工业涂料产能。
半导体材料：进口替代空间巨大，受益下游产能大幅扩张。 在半导体材料领域，高端产品市场技术壁垒较高，国内企业长期研发投入和积累不足，我国半导体材料在国际分工中多处于中低端领域，高端产品市场主要被美、日、欧、韩、台湾等少数国际大公司垄断，国内大部分产品自给率较低，基本不足 30%，主要依赖于进口。 根据海关数据统计， 我国近十年芯片进口额每年都超过原油进口额， 2017 年我国芯片进口额为 2601.16 亿美元，同比增长 14.6%，继续是我国第一大进口商品。
2014 年，国家发布《国家集成电路产业发展推进纲要》， 设立 1200 亿的国家集成电路产业投资基金。 在市场的需求和政府政策鼓励推动下，国产集成电路产业销售额近三年符合增长率达 20%。 2017 年 1-9 月中国集成电路产业销售额达到 3646.1 亿元，同比增长 22.4%。
参股公司300mm大硅片项目将给公司带来丰厚的收益。 上海新昇(公司持股27.56%) 一期15万片/月的产能，预计在2018年年中实现达产。按照目前300mm硅片价格在120美元计算，上海新昇营业收入每月为1800万美元，按照持股比例折算上海新阳每月收入近500万美元。上海新昇总规划产能为60万片/月，预计在2021年实现满产。 目前已经与中芯国际、武汉新芯、华力微电子三家公司签署了采购意向性协议，销售前景明确。目前国内300mm( 12英寸)大硅片完全依靠进口。
公司持续高研发投入，连续三次承接“ 02 专项”课题。 公司分别承担“高速自动电镀线” 、 “ 65-45nm芯片铜互连超高纯电镀液及添加剂” 、“铜互连电镀工艺”三次国家02重大科技专项。公司每年研发投入占收入的比例在7%以上。
投资建议。 随着国家坚定推动集成电路产业发展，集成电路存在巨大进口替代空间， 我国集成电路迎来黄金发展期。国内外半导体龙头也不断在国内新建产能， 半导体产业链将快速发展。 上海新阳作为国内的半导体材料龙头企业， 可以说是国内半导体材料的稀缺标的， 大部分产品是下游主流厂商的国内唯一供应商，公司将充分受益行业景气。 另外， 参股公司 300mm 大硅片项目将给公司带来丰厚的投资收益。我们预计公司2017 年、 2018 年、 2019 年每股收益分别为 0.38 元、 0.66 元、 0.98 元，目前股价对应 PE 为 73 倍、 42 倍、 28 倍， 给予公司“ 推荐”投资评级。