伴随着激动人心的k线图，公募基金历经几度牛熊，伴随着不断扩大的规模，基金业绩也得到了基民的认可。据基金业协会数据，二十年来，截至2017年年中偏股型开放式基金成立以来年化收益率平均16.18%，债券型开放式基金成立以来年化收益率平均7.64%。

　　规模与业绩爆发的背后，是投资体系和投资理念的日趋完善。在投资理念上，公募基金也经历了众多的变化，其中最重要的变化之一，就是公募基金作为一种长期投资工具逐渐被大众被认可，“价值投资”不再停留在口头，而是得到了长期市场的验证与躬行。在这个过程中，涌现了一大批以长期价值投资理念主导的优秀公司，成立于2003年4月的国联安基金和优秀的同行们一起成为了中国公募基金历史的见证者。

　　投资体系上，从草创时期到现在的投研一体，国联安也与同行们一起日臻成熟。近年来国联安不断引进优秀人才，实现投研一体化。目前，国联安投研团队共40余人，其中核心投资成员14人，平均证券从业时间10年以上。

　　15年来，国联安在成长股研究上形成了优势；投资理念上，已形成价值投资为核心，长期持续的绝对收益为特色的权益类投资特色；在投资风格上，强化把握大类配置、行业轮动和风格切换的融合，使投资更为灵活、全天候。公司旗下涌现了一批长跑健将型的基金经理与基金产品，国联安稳健累计获得了4倍以上的回报，近5年业绩回报在同类基金中排名第2；国联安精选累计涨幅达到7倍以上。

　　进入2018年以来，随着A股市场指数的持续上涨，投资者对于市场的参与热情正在提高，其中以公募基金的认购表现最为明显，爆款基金频繁出现。市场两极分化严重，个人投资者的投资难度显著加大，不少投资者开始把资金交给专业的投资机构进行打理。作为公募基金管理人，我们珍惜每一位客户的信任，也深感自己的责任重大，但对未来的市场并不悲观。

　　从中期趋势看，中国经济将有足够的韧性。虽然经济总量波动空间不大，但经济结构正在发生显著变化。从产业结构来看，工业对我国经济的影响在下降，而服务业的贡献在上升；从需求结构来看，投资对我国经济的影响在弱化，消费的贡献在强化。

　　随着中国经济结构调整和优化，投资机会根据产业类型不同而变化，在钢铁、化工、航空等资本密集型产业中，在于提高产能利用率和运营效率。而在汽车、半导体和制药等研发主导型产业中，则蕴含着向价值链高端迈进的机遇。消费行业的机遇、一是来自龙头市占率提升，如乳液、调味品等；二是来自消费升级带来的需求，如定制家居、医疗服务业。

　　尽管中国经济韧性增强、结构有优化，但经济和金融周期仍会存在，海外经济及金融体系的波动不可避免会外溢到国内。目前海外金融资产均处于高估状态，金融市场存在高波动风险。

　　长期来看，投资主要是赚取公司业绩增长的钱，但从1年左右的短周期来看，股票收益大多来自估值的波动。如何平衡短期和长期因素，要综合宏观、政策、行业、估值，投资者情绪等多种因素。对于A股而言，在蓝筹的持续上涨后，市场整体估值已明显提升，上证A股平均市盈率为19.31，其隐含收益率相对长期国债和国开债而言，溢价处于较低位置（接近2011年初）。综合考虑海外风险和A股估值，相比较于2017年白马龙头股的普涨，今年自下而上的绩优成长股精选变得尤为重要，择时也变得更为重要，仓位控制和寻找性价比方向是配置的核心。

　　投资的路上总是知易行难，市场充满了各种噪音。相对排名、奔私等也在不断考验着投资市场。站在二十年的起点，我们将继续诚信而笃行，专注于投资本源，坚守长期价值投资理念，秉承“择时选股、双轮驱动“的投资逻辑，为基民带去更大的回报。