俗称“中国版恐慌指数”的中国波指与A股大盘指数之间存在怎样的联系？该指数连续两日下跌，是否预示着A股反弹机会的来临呢？

　　中美市场同步走出恐慌

　　中国波指究竟是什么？上交所和中证指数有限公司于2016年11月28日正式发布了上证50 ETF波动率指数，指数简称：中国波指，其代码为：000188。

　　中国波指素有“中国版恐慌指数”之称，是反映投资者心理预期的重要指标。据记者观察，中国波指通常在10至17间波动。在过去一周，在行情剧烈震荡的同时，中国波指大幅走高，从17.03最高探至38.34。本周行情企稳的同时，中国波指也连续下跌。

　　无独有偶，芝加哥期权交易所（CBOE）的波动率指数（Volatility Index，简称为VIX）也在2月9日、2月12日两个交易日连续下跌，单日下滑幅度均超过10%。

　　无论是中国波指还是VIX指数，都是基于当地市场重要指标性期权市场产生的波动率指数。以VIX指数为例，其由标普500 指数期权的隐含波动率加权计算得出，一般用于预测标普500 指数未来30 天的波动率。一般而言，市场对未来30天风险越恐慌，波动率指数就越高；市场对未来30天风险越淡定，波动率指数就越低。

　　VIX指数1990年以来均值在20左右，上周美股大跌时该指标最高飙升至50.3，截至2月12日收盘已经回落至25.61。

　　恐慌指数与大盘间的那些事

　　回顾VIX 指数的“恐慌历史”可以发现，标普500 指数与 VIX 指数呈反向关系。

　　在2008.5-2009.4的VIX日线图中，有一段处于明显的上升区间，达到了史上高点89.53。在此期间，发生了2008年次贷危机，雷曼兄弟破产，标普500指数大跳水。

　　在A股市场，中国波指与大盘指数间的负相关依然成立吗？

　　海通证券(行情600837,诊股)量化人士告诉记者，从过往历史看，中国波指与上证50指数存在一定的负相关关系。也就是说，当上证50指数下跌时，中国波指会不断升高，而当指数上升时，中国波指则会下跌。

　　从今日的盘面来看，早盘上证50指数高开高走强势反弹，一路震荡上行，最高行至2887.89点，而此时的中国波指一路下行至25.4，跌幅接近10%。午后随着市场量能的萎缩，上证50指数小幅走弱，与此同时中国波指则有所回升。

　　机构预测行情节后大概率回暖

　　那么，中国波指连续两日下跌，是否预示着A股反弹机会的来临？

　　机构人士表示，从市场情绪面来看，恐慌指数回落说明恐慌情绪已经得到部分释放，市场逐步进入修复期。

　　不过从历史数据来看，中国波指和VIX指数尚未回落至平均水平，说明短期负面情绪还未完全释放，本轮修复时间可能较长。

　　多家机构认为，节前市场震荡调整可能性较大，春节后回暖概率偏高。

　　国元证券(行情000728,诊股)回顾2010年以来春节前后A股市场的表现，总结发现市场在节前和节后的几个交易日内上涨概率较大。以全A指数为例，节前和节后5个交易日内A股市场上涨概率均接近90%。

　　国泰君安(行情601211,诊股)证券认为，从数据可以看到，上周北向资金净流出112.7亿元，堪比2015年6月时的水平。在海外市场企稳后，海外资金暂时流出对A股市场的压力将边际递减，投资者无须过分担忧。随着市场风险释放和市场情绪缓和、海外资金流出导致的定价权回流，在春节前到4月初市场将修复性回升，看好市场企稳后的反弹行情。