顶尖财经网(www.58188.com)2018-2-12 11:07:13讯：
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顶尖财经网每日为您精选行业研报，让您全方面把握行业最新的机构观点，掌握投资机会。今日四大券商发表观点称：电子行业最悲观的时候已过去，今年手机仍然充满看点；国产机回暖，坚守低估值电子白马；苹果HomePod正式上市，Gartner上调半导体销售预期；安卓阵营3D Sensing将有多款机型问世。
电子行业：最悲观的时候已过去 今年手机仍然充满看点
过去几个月，手机产业链各种“砍单”消息不断， 究其原因，是国产手机库存较高以后， 12 月开始手机厂主动去库存。经历数月的去库存之后，目前行业库存进入到正常水平，未来数个季度有望逐渐恢复到正常，未来手机行业仍然有较多的看点。
手机厂强者恒强，集中度提升将减少供应链波动，提升行业自动化水平，从而供应商的利润率得到改善。 乐视和金立的风波以后，手机厂将进一步集中化，未来华米欧维的话语权将进一步提升，品牌集中度提升后手机型号、设计等将更加简化，有助于减少供应链的波动，提升整体自动化水平，从而提高供应商的利润水平。在去年小米成功之后，低价手机也开始成为手机厂新的战场，为了更好的控制成本，手机品牌厂将把更多的订单交给 ODM 厂，后者拥有更好的成本控制和响应能力。
创新仍然是重点，今年创新重点： 3D sensing、无线充电+玻璃后盖、异形屏。 手机行业一直竞争充分，手机设计如同逆水行舟，不进则退。iPhone X 诸多创新也将成为今年安卓手机模仿的重点，在中高端手机领域，我们今年将看到很多新的变化。其中异形屏将成为中高端手机的标配，无线充电+玻璃后盖也将大面积推广。另外， 3D sensing 成为了展示各家品牌厂研发能力的重点功能，预计将在上半年开始，陆续成为各旗舰机型的主打卖点，而从目前的进度来看，安卓阵营在应用创新上非常灵活，今年开始的 3D sensing 也非常值得期待。
电子行业选股将更为严格，优中选优。 电子行业经过本轮调整之后，我们认为市场在标的选择上将会更加严格，行业逻辑、公司质地上都会优中选优，倾向于确定性更大、创新增量更显著、预期兑现程度更高的标的， 可以关注水晶光电、立讯精密、信维通信、 东山精密、蓝思科技、 欧菲科技、 德赛电池、欣旺达、超声电子、闻泰科技。
风险提示： 消费电子行业景气度下滑， 行业制造管理成本上升。
国产机回暖 坚守低估值电子白马
上周( 2018.2.5-2018.2.9)上证指数下跌 9.60%，沪深 300 指数下跌10.98%。申万电子行业指数下跌 5.51%，跑赢上证指数 4.09pct，跑赢沪深 300 指数 5.47pct，整体表现在 28 个行业中涨幅排名第 2。
消费电子： 国产机回暖，坚守低估值电子白马
上周沪深两市大幅下挫，在极端市场行情中，应坚守具有安全边际的消费电子白马。我们判断仍以 iPhone X 创新基础上再进行微创新，因此iPhone X 为未来 1-2 年手机指明了方向。 OLED 全面屏、射频升级、光学创新、无线充电、非金属后盖等几个创新环节将是未来重要创新方向。同时考虑到目前大部分消费电子白马股估值处于 20—25 倍之间，个别公司估值甚至已到 20 倍以下，我们认为消费电子白马股的配置机会已经来临。
面板： 年初 TV 面板价格继续小幅下降，四月份有望出现回升
二月进入中国春节假期之后，中国内销市场备货需求明显减缓；加上北美市场继续消化库存，备货动力偏弱。群智咨询据此预计 TV 面板价格将在二月维持下跌，部分尺寸降幅扩大。短期来看， 2018 年夏天将有世界杯举办，将刺激电视的销量。我们认为终端电视品牌厂商有望从二季度开始备货，并带动面板需求的回升， TV 面板价格有望从四月份开始回升。
半导体： 中芯国际战略转型布局先进，实现营收多样化
中芯国际公布业绩报告， 2017Q4 销售额为 7.872 亿美元， 2017 年销售额达到 31.01 亿美，毛利为 7.41 亿美元，毛利率约 23.9%，增长与行业平均值持平。展望 2018 年第一季度，中芯国际预计一季度收入增加7%至 9%，毛利率介于 25%至 27%的范围内。中芯国际之前凭藉高产能利用率推动收入和盈利双增长，目前已进入战略转型期，为下一阶段的成长准备好技术和工厂。此外， 中芯国际营收来源越来越多样化。
5G: 韩国电信( KT)将在平昌冬奥会上全球首次推出 5G 服务，板块有望迎来催化剂
根据中国产业信息网的报道，在 2 月 9 日开始举办的韩国昌平冬奥会上，韩国电信( KT)将率先推出 5G 服务配合信号传输与直播，本届冬奥会将给大家展示未来 5G 时代众多应用场景， 5G 板块有望收到催化。
安防： 2016 年中国安防行业总产值超过 6000 亿元，同比增长 14.8%
根据中安网最新消息， 2017 年我国安防行业总产值达到 6200 亿元，同比增长 14.8%，其中安防工程产值为 3700 亿元，安防产品产值 2000亿元，报警运营服务及其他产品产值为 460 亿元。前五大安防产品/方案应用领域为公安、交通、楼宇、学校以及金融，并且在人工智能的加持与政策利好情况下，我们认为 2018 年安防行业将仍保持高速增长。
风险分析：
消费电子需求减弱； 面板价格下降； 半导体景气度下降； 5G 推进不及预期； 智能化安防设备价格较高阻碍普及进度； 被动元件价格下跌。
苹果HomePod正式上市 Gartner上调半导体销售预期
苹果HomePod正式上市，智能音箱市场正酣：2月9日，苹果HomePod正式上市，目前仅限于在美国、英国和澳大利亚三国发售，预计后续将陆续登陆全球其他区域市场。HomePod在正式上市的第一天就已经售罄，官网已无法预定到上市当天的HomePod，销售十分火爆。美国国家公众广播电台( NPR)和爱迪生研究公司(Edison Research)的调查显示，目前美国智能音箱用户约为3900万，智能音箱普及率高达16%，这表示智能音箱已经覆盖了近1/6的美国人口。美国是智能音箱最先发酵的市场，除了播放音乐，随着用户使用黏性的提高，66%的用户开始通过智能音箱与家人朋友进行娱乐、社交活动。智能音箱使用频率最高的场景依次是客厅，厨房，卧室。另外，38%的客户还表示会购买额外的智能音箱设备控制家中的其他电器设备，亚马逊已经开始着手推出Alexa配套的应用程序管理各种设置。随着国内外智能音箱产品的功能逐渐改进和丰富，以及消费者的接受度提升，2020年全球智能音箱销量有望达到7500万台，到2020年，其产值有望达到458亿元人民币，建议投资者积极关注。
Gartner上调半导体销售预期，存储器高价行情或持续：Gartner将20 1 8年全球半导体销售额预估值调高236亿美元至4510亿美元，相当于较2017年增长7.5%，修正的主要原因是存储器市况优异，DRAM、NANDFlash存储器涨价拉高了整体半导体市场的展望。Gartner此次上修的236亿美元中，195亿美元都来自于存储器芯片市场。2016年下半年以来存储器芯片价格持续上涨。以DRAM为例，基本所有的电子产品除需要CPU外均需要DRAM来协助运算和处理所有程序。201 7年7月，DRAM的平均售价就已达到5.16美元，较2016年同期上涨了111%。而NAND Flash方面，其价格自2016年初以来持续上升，2017年第四季度NAND 64Gb8Gx8 MLC和NAND 32Gb 4Gx8 MLC分别维持在3.69美元和2.90美元，累计上涨76.56%和83.54%。DRAM技术壁垒高、资本开支大，发展至今，整个产业已基本被三星(韩国)、SK海力士(韩国)、 美光(美国)三家公司所垄断，三家合计市场份额达到90%以上，且行业集中度呈上升趋势(其他厂商市占比由2016Q1的8.0%下降至2017Q3的4.5%)，建议投资者积极关注。
上周电子板块表现回顾：本周大盘整体下跌，沪深300指数下跌10.08%。其中，申万电子指数下跌5.51%，跑赢沪深300指数4.57个百分点；中信电子元器件指数下跌5.80%，跑赢沪深300指数4.28个百分点。
一周行业重点回顾：行业动态跟踪+电子景气度分化，关注确定性成长个股
风险提示：技术风险，行业竞争加剧风险，企业新业务开拓风险。
安卓阵营3D Sensing将有多款机型问世
近期我们对非苹果 3D Sensing 进行了调研，从整体来看还是符合我们当初多点开花的判断的，今年将是国产 3D sensing 的推广元年，目前看行业还是有很多新的变化。 我们认为，结构光和 TOF 都有望在今年多款安卓旗舰机上搭载。
安卓系统的开放性十分利于 3D Sensing 应用丰富化和快速渗透。 目前在 iPhone X 上的 3D sensing 应用不多，主要是苹果对于安全性要求非常高，并没有充分开放 3D Sensing 的开发环境和数据。但是安卓手机在这方面会非常灵活，我们判断届时会有很多基于 3D sensing 的功能推出来(游戏、控制等)，丰富用户体验，所以我们认为安卓阵营的3D Sensing 某种程度上不会比苹果的逊色。
结构光方案中奥比中光最为成熟，推进最快。安卓结构光方案三大阵营中，目前我们认为奥比中光的进度最快，方案最成熟，我们相信奥比中光推广 3D Sensing 将不会受到苹果专利的限制。 近期有手机厂希望独家绑定奥比中光的结构光方案，明年开始更多的手机厂能到获得奥比中光的支持。高通方案还存在功耗、安全方面的障碍，不过客户并没有放弃。华为海思阵营有望在下半年开始陆续推出相应方案，硬件上华为可能更倾向于自成一体。我们判断今年 OPPO、小米、华为等将推出前置结构光的方案。
TOF 方案中英飞凌和 ADI 较为领先。TOF 产业链相对成熟，过去在工控等领域有较多应用，其中英飞凌和 ADI 较为成熟， 我们判断，后置 TOF 主要是应用于 AR 场景，vivo 和三星有可能搭载 TOF 的解决方案。
相关标的：水晶光电和奥比中光合作非常顺利，同时在北美大客户中也积极送样。另外舜宇光学、瑞声科技、欧菲科技、丘钛科技和信利都有相应储备，将受益安卓阵营的 3D sensing 爆发。
风险提示：安卓结构光算法推进缓慢；VCSEL、CMOS 等产能紧张。