顶尖财经网(www.58188.com)2018-2-12 7:47:20讯：

　　证监会未核发IPO批文，停发IPO是最有效的救市策略吗？

　　步入今年2月份，A股市场的表现显得非常疲软，而就在上一个交易周，上证指数单周下跌幅度高达9.60%。至于其余市场指数均录得不同程度的跌幅水平，市场呈现出一片悲观的氛围。

　　或许，对于A股市场的短期急跌表现，不少投资者会把原因归咎到近期美股大幅下挫的身上。但，从多年来A股市场的整体表现分析，多以跟跌不跟涨的表现为主，而在美股市场过去九年时间的慢牛行情中，A股市场却并未有显著跟风上涨的表现，反而当外围市场快速下跌之际，却容易把这一恐慌效应传导至A股市场，从而造成市场的进一步恐慌。

　　过度重融资的特征，往往成为A股市场容量持续扩容的原因之一。至于长期以来，因A股市场退市机制、惩罚制度等相关配套没有充分地完善，由此也会制约了A股市场的优胜劣汰功能，而对于一个进入不易、退出更难的市场环境而言，股市投资活力也会大打折扣。

　　自2016年实施IPO新规以来，随着市场逐渐适应了这一新规模式，A股市场也逐渐开启了一周一批次的发行模式，并一直沿用着。换言之，在过去一年多的时间内，A股市场基本上实行一周一批次的IPO发行方式，且单月筹资规模高达百亿以上，更有甚者还会达到两百亿元以上。但，从最新一批次的IPO发行情况来看，却仍未看到证监会核发IPO批文的信息，而这也是一个比较罕见的信号。

　　事实上，回顾过去一个月的IPO发行状况，A股市场的IPO发行，还是保持着一定的发行规模。

　　其中，从1月5日以来，虽然证监会单批次核发的企业家数控制在5家以内，但筹资规模少则20余亿，多则近70亿元，且在单批次的IPO核发名单中，会不时看到一些大盘股IPO的身影。然而，在股市经历了单周暴跌的走势之后，证监会并未如期核发IPO批文，这足以引发市场的猜想。

　　IPO核发批文并未如期而至，这是一个重要信号，这或许也是一种间接救市的方式。但，需要注意的是，对于新的一周时间内，则是春节长假前的最后一个交易周，而在这一个交易周中，仅有三个交易日，而在完成本周交易时间之后，则将会迎来一轮春节长假。

　　在短短三个交易日的时间内，证监会并未核发IPO批文，这并不值得过度解读。实际上，对于市场而言，比较关心的，则是春节长假之后，IPO发行节奏会否重新恢复至原有的状态，而一周一批次的IPO发行节奏又会否得到改变。

　　回顾A股市场的历史状况，因市场环境波动而出现IPO停发的现象不少，而对于IPO的发行节奏快慢，往往也是需要紧盯着当时的市场环境变化情况，而作出灵活调整。但，对于IPO多次停发的情况，不仅仅与外部市场环境的因素有关，而且更与IPO发行力度过猛、后续减持压力过大有着密不可分的关系。

　　确实，在IPO新规模式下，IPO持续发行对市场存量资金的分流影响会有所降低。但，关键之处，则是在于后续接连不断的限售股解禁、系列减持的压力等，而如今市场的问题，也不仅仅局限于IPO堰塞湖的问题，而是逐渐扩大至限售股堰塞湖等问题，庞大的解禁减持压力，似乎冲击着市场的中长期走势。

　　在现有市值配售的环境下，因新股仍存一定的赚钱效应，大量打新资金还是会锁定在市场之中，而持续性的IPO停发，或许会加快打新资金的大规模逃离。但，在A股市场中，IPO发行节奏快慢往往影响着市场的投资情绪，而近年来一周一批次的IPO发行速度确实过快、过猛，而借助近期股市大幅下挫的行情顺势调整一下IPO的发行节奏，以适应市场的理性运行，这或许也是一种良好的救市策略。

　　除此以外，对于国家队资金而言，过去一直承担着救市护盘的积极影响，而在非理性乃至极端的市场环境下，对市场的稳定构成了非常重要的影响意义。在实际情况下，虽然国家队资金会存在逐渐退出，交还主动权给市场的趋势，但对于市场而言，更需要其更好发挥长期持股，积极引导长期价值投资的作用，而并非频繁买卖乃至精准持股而回避举牌的操作策略。

　　由此可见，维系市场持续稳定，并非容易之事，而经过这一轮股市的非理性下跌，确实需要引起我们对市场管理的进一步思考，而过去一直沿用的一周一批次IPO发行节奏，也应该适度调整一下了。