12月5日，沪深两市股指小幅高开，随后震荡盘整。带量采购降价幅度超预期，医药股继续大跌，乐普医疗等多股跌停，引领两市开盘期间加速下跌，不过，5G等题材接力反弹，沪深两市股指跌势总体放缓。午后，雄安新区、铁路基建、煤炭、园林等板块接连表现，沪指盘中屡次翻红并试图上涨。

　　从盘面上来看，农机、高铁、雄安新区、5G、煤炭、深圳国资改革等板块涨幅居前，芬太尼、生物医药、知识产权保护、中药、海南等板块领跌。

　　截至收盘，沪指涨0.03%，报2605.89点，成交977.28亿元，成交额创一个半月以来新低；深证成指跌0.01%，报7733.89点，成交1431.75亿元；创业板指跌0.35%，报1341.02点，成交452.46亿元。

　　对于下周A股市场运行走势，天信投顾表示，短期的震荡并不会阻碍长周期价值投资的出现，而短期的回落反而是价值投资继续低吸的良机。巨丰投顾同样认为，短期的利空使得市场承压，指数连续回调下市场情绪较为低迷。但目前的A股处于历史估值低位，安全边际较强，而政策托底下，阶段底部也比较夯实，回调的空间较为有限。

　　湘财证券则表示，短期沪指仍在横向整理区间，不过这种窄幅的震荡整理总有尽头，技术面短中期均线即将粘合的时候，也就是市场做出方向选择的时候。

　　源达投顾指出，周五市场再现地量，向上乏力，延续弱势震荡调整格局。目前市场缺乏主流热点，只有经历充分调整，市场风险得以有效释放之后，政策面继续释放重磅利好，市场才会迎来一波像样的反弹。

　　操作策略上，广州万隆指出，指数十字星反复拉锯也显示市场观望气氛偏浓，接下来密切关注下方缺口位是否回补，如有一波恐慌杀跌并回补缺口反而给了短线参与点。至于个股层面上，没有十足把握的前提下，不妨轻仓或空仓为主，赚钱也不必急于这一时。

　　华泰证券表示，关注“12月效应”下的交易性机会。从历史数据研究结果来看，12月份通常周期、金融和消费板块表现相对较好，其背后的原因在于经济数据在年内具有一定的季节性特征。对于2018年，与以往的历史相比，经济数据同样表现为逐季递减的态势，但消费对经济的贡献率开始下降。另一方面周期相关的房地产投资今年表现相对平稳，基建投资由于资金到位在10月份出现了企稳反弹的迹象。因此我们认为，12月份从交易博弈层面考虑，可以适当关注基本面有改善趋势的基建相关板块。

　　具体配置上，分析人士指出，下半年经历大幅调整的白马股，近期开始活跃，在长线资金持续加仓、风格轮动等多因素推动下，业绩主线有望逐步在岁末行情中浮出水面。

　　资金猜想：外资将继续加速流入A股市场 　　

　　在外资纷纷看好A股的当下，资金正加速流入A股市场。特别在明年MSCI将大幅调高纳入A股比例以及富时罗素也将纳入A股等背景下，外资正源源不断的输入A股，更重要的是，外资已成为A股市场不可忽视强大力量。

　　高盛亚洲中国首席股票策略师刘劲津表示，目前，海外投资者普遍看好A股，其中，欧美投资者对A股投资兴趣升至10年高位。相反，美股经历了10年的牛市，估值相对较高，海外投资者对于美国市场比较悲观。而且美股整体PE在17倍左右，A股10倍不到的PE更有吸引力。

　　对A股虎视眈眈外资机构还有瑞银。瑞银资产管理中国股票主管施斌认为，A股在MSCI指数中权重提高，以及纳入富时罗素指数体系，将增加外资对A股的主动型投资。从长远来看，A股目前估值水平较低，是较好的切入时点。施斌透露，自己最看好的板块是消费、医疗和互联网。

　　前几日，MSCI明晟亚太地区研究负责人Chin Ping Chia称，计划明年将中国内地股票在其全球基准指数中的权重由5%提高至20%，可能会吸引逾800亿美元（5500亿人民币）的新外国投资进入这个全球第二大经济体的股市（A股市场）。

　　值得注意的是，在MSCI宣布将中国A股纳入其全球指数体系后，竞争对手富时罗素也加快了步伐。9月27日，富时罗素宣布，将A股纳入其全球股票指数系列，并于2019年6月开始实施。

　　富时罗素公布的文件显示，A股纳入富时罗素的过程将分为三步，2019年6月纳入20%（20亿美元），2019年9月纳入40%（40亿美元），2020年3月纳入40%（40亿美元），涵盖大、中、小股票。从纳入比重来看，在第一阶段，A股将占到富时罗素新兴市场比重的5.57%，“入富”第一阶段将带来100亿美元净被动资金流入。

　　广发证券表示，A股如纳入富时指数，预计纳入富时指数给A股带来的短期资金流与MSCI相当。将进一步加快A股融入全球资本市场步伐，A股市场追求蓝筹股、价值股的风格将进一步强化。

　　桥水联席首席投资官Bob Prince认为，美联储推进货币政策正常化进程已开始对经济活动构成冲击，并令金融市场承压，美国经济面临繁荣减速的局面。随着欧美经济周期接近尾声，投资者应考虑“转向东方”。五年之内，以中国为首的新兴亚洲经济集团经济规模增量将与日本经济相当；十年之内，增量规模可匹敌欧洲经济。

　　热点猜想：5G概念股投资盛宴有望开启 　　

　　三大运营商5G频谱划分终于尘埃落地，全国范围的大规模5G试验即将展开。受政策利好影响，5G板块今日反弹明显，5G概念指数涨幅居前。个股方面，截至收盘，铭普光磁、高斯贝尔、意华股份、东方通信等多股涨停，盛路通信、新易盛、神宇股份等涨幅居前。

　　消息面上，据人民邮电报消息，三大运营商已经获得全国范围5G中低频段试验频率使用许可。其中，中国移动获得2.6GHz与4.9GHz频段，中国联通与中国电信分食3.5GHz频段。

　　在2018中国移动全球合作伙伴大会上，中国移动董事长尚冰今日再次明确中国移动的5G商用时间表，即2019年预商用5G、2020年规模商用5G，目前要全面启动5G规模实验网络建设。此外，将筹备设立首期100亿元人民币规模的5G联创产业基金，通过基金扶植和创新孵化，促进5G产业成熟发展。

　　对于5G行业未来发展前景，申万宏源发表研报指出，5G的推进主要需要考虑以下节点。标准的确定、频谱的落地、牌照的发放等。18年6月5G独立组网确定，12月频谱落地，预计明年中下旬5G牌照发放，届时5G有望进入规模商用时期。我们认为5G是真金白银的确定性主题。 2019-2020投资增速斜率最高，2019运营商资本开支有望重回升势，2020年进入产业链业绩兑现阶段。

　　国信证券表示，随着频谱方案落地，5G牌照发布是网络建设大规模铺开的另一个重要节点，市场普遍预期于2019年下半年发布。5G牌照的实际发放会考虑产业链成熟度、网络建设成本的可接受性、终端产品量产能力等多方面因素。我们认为，5G依然是通信行业确定性最强的投资方向，后续应紧密跟踪运营商的网络建设规划。看好5G投资大浪潮，通信行业作为信息消费基础具有极大价值，重点推荐主设备商龙头企业中兴通讯、烽火通信。

　　华泰证券认为，5G将是贯穿通信行业下一阶段投资的主线，2019年全球5G商用，我国5G也将启动预商用，预商用网络建设有望带来资本开支边际改善，并驱动行业盈利能力回升。细分板块来看，围绕运营商资本开支结构，我们认为无线相关的移动主设备商受益性强，同时5G传输网新建将带来设备升级机遇，推动相关领域景气持续。重点推荐中兴通讯、金信诺、光迅科技、烽火通信。

　　中信建投指出，预计中国5G宏基站及室分站数量可能是4G的1.3倍（不考虑小基站），投资规模可能是4G的1.5倍左右，建设周期起于2019年，但真正出业绩可能在2020年，其中传输侧的峰值建设期可能是2020-2021年，无线侧的峰值建设期可能是2021-2023年。建议关注5G相关投资机会，如中国铁塔、中国联通、烽火通信、光迅科技、深南电路等。