快递：加码跨境业务，未来有望为业绩持续增长贡献动力。近日中国民用航空局公示一批“国际航线经营许可”，民营快递企业多条国际航线在列，其中顺丰有一条航线，圆通有三条航线，均计划于2019年开航。11月28日，百世快递在泰国大曼谷地区正式起网运营，采取自建快递分拨中心结合加盟末端网络的方式，预计在2019年初在泰国全境运营。其他公司也在纷纷加码国际业务，如申通快递年初与eBay建立战略合作，正式成为eBay橙联项目快递服务商；中通快递与柬埔寨国家邮政局签署战略合作协议。我们认为，近年来天猫淘宝、京东等电商龙头大力发展跨境进出口业务，跨境快递业务将迎来快速发展。国内快递市场逐步进入稳定增长阶段后，国际业务将成为的新的增长点。以今年1-10月为例，国际/港澳台快递业务量同比增长38.4%，领先行业增速11.8个百分点，展现出跨境快递市场的潜力。

　　航空：本周吉祥相继公布定增与协议减持予东航产投的相关公告，全部完成后东航集团将持有吉祥不多于15%的股份。如我们之前所预测，同为上海枢纽的两家合作持续深化，上海市场总占有率接近50%，航空市场结构不断优化，整体盈利能力有望提升。进入冬春航季起降时刻仍维持低增速，同时理论飞行时间增速同比下降，供给侧改革仍在逐步推进。各航司已上交运价调整方案，预计近期将正式调整。从基本面来看，十一月出行人数增速虽有下滑，但整体仍保持较高座收，量缩价涨成为常态。上周布伦特原油价格出现大幅下跌，短期成本压力有所缓解，叠加目前客座率和票价高速增长，近期航空板块有望迎来整体反弹。我们继续重点推荐座收增速最快的东方航空，建议关注中国国航。

　　铁路公路：铁路公路看好业绩稳健高分红标的，港口看好受益公转铁的日照港。大盘低迷环境下，高分红标的依托高股息具有估值溢价，拥有较高防守属性。其中铁路板块大秦铁路依托“三层安全垫”运量高位维稳，业绩确定性强，18估值7.9倍，股息率达6.3%，具有较高配置价值。公路板块，地处长三角的宁沪高速，借助长三角经济带发展，同时大宗卡车极少不受公转铁影响，客货车流稳步增长，18年股息率有望维持5%以上，具有长期配置价值；地处珠三角的深高速，一方面受益新增路产投产，另一方面受益政府回收“三项目”，车流量稳增的同时，18年股息率有望达8%左右，极具防守配置价值。此外，港口板块仍具有个股行情，看好拥有两条千公里集疏运铁路，受益“公转铁”瓦日线上量及钢铁基地投产的日照港。

　　回顾基本面及市场变化：1)上周交通运输行业指数下跌0.20%，跑输沪深300指数1.13个百分点(上涨0.93%)。子行业航空、航运、机场、铁路板块上涨，其中航运板块涨幅最大为4.66%，港口、公路、公交、物流板块下跌，其中物流板块跌幅最大为3.43%。2)数据回顾：中国沿海干散货运价指数收于1092.90点，周下跌2.7%；CCFI指数收于857.45点，周下跌0.3%；BDI指数报收于1231点，周上涨12.6%。

　　风险提示：经济增速低于预期。

（文章来源：申万宏源）