百城土地供应建筑面积同比下降50.53%。本周100城土地供应建筑面积合计2161.7万平方米，环比下降25.38%，同比下降42.8%，累计上升11.47%，较上周下降1.67个百分点。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为136.13、1045.62、979.95万平方米，环比增速分别为-8.71%、-16.14%、-34.71%；同比增速分别为-39.41%、-25.66%、-54.38%；累计同比增速-14.03%、7.58%、17.37%，较上周分别增加-0.77、-0.93、-2.37个百分点。本周100城土地挂牌均价1923元/平方米，环比下降4.99%，同比下降6.2%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为5627、2282、896元/平方米，环比增速分别为-9.59%、-16.13%、-22.42%；同比增速分别为-31.65%、-18%、-12.84%。

　　土地成交(2018.12.10-2018.12.16)：

　　百城土地成交建筑面积同比下降21.55%。本周100城土地成交规划建筑面积2803.57万平方米，环比上升2.81%，同比下降18.57%，累计同比上升1.39%、较上周减少0.62个百分点。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为221.35、1056.2、1526.03万平方米，环比增速分别为-59.94%、13.75%、22.48%；同比增速分别为-10.31%、-29.31%、-10.33%；累计同比增速分别为-13.96%、-2.53%、6.56%，较上周分别增加0.13、-0.85、-0.51个百分点。本周100城土地成交均价2918元/平方米，环比下降6.53%，同比上升46.56%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为12773、2505、1774元/平方米，环比增速分别为75.55%、-19.43%、37.52%；同比增速分别为115.72%、40.26%、10.74%。本周100城土地成交总价818.04亿元，环比下降3.93%，同比上升19.31%。累计下降6.66%，较上周减少1.21个百分点。其中一线、二线、三线城市土地成交总价分别为282.73、264.54、270.77亿元，环比增速分别为-29.68%、-8.35%、68.43%；同比增速分别为93.48%、-0.85%、-0.7%；累计同比增速分别为-17.73%、-12.82%、11.64%，较上周分别增加2.63、0.19、-0.37个百分点。

　　投资建议：

　　我们回顾过去20年的房地产周期及政策，地产政策周而复始、上压下托，始终如一的就是希望房地产市场保持稳定健康发展，目前经过两年调控，房地产即将进入短周期的衰退期，基于因城施策的方向，我们认为地方政府大概率会对地产有所放松，但中央层级的刺激政策预期较低，基于投资矩阵，我们维持地产行业“强于大市”的评级，基于政策博弈和基本面短期看好住宅地产(万科、保利)、基于持续利率下行建议关注商业地产及管理(光大嘉宝、中国国贸、陆家嘴)、基于交房和竣工大幅提升看好物业行业及公司(南都物业)。

　　风险提示：政策放松不及预期、基本面下滑超预期。

（文章来源：天风证券）