2018年九成股票下跌

　　2018年已尾声在即，2018年的A股行情不尽如人意，多达3226只股票下跌，占A股总数达到九成。

　　《投资快报》记者通过数据统计出2008年的涨跌幅中位数为-65.43%，说明2008年有一半的A股跌幅超过-65.43%，仅次于2008年的是2011年，跌幅中位数为-40.33%，随后是2018年的-35.26%。上证综指和深证综指都在2008年跌幅最大，下跌超过60%，随后2011年和2018年的跌幅相近。截至2018年12月21日，上证指数在2018年下跌23.92%，深证成指下跌33.54%。

　　统计2018年12月18日的沪深A股收盘价，1元股票(股价低于2元)有40只，其中低于1元的有2只，而在2008年股价低于2元的股票有36只，2018年低于2元的股票数量比2008年要多。

　　根据数据统计，2018年12月18日沪深A股市盈率的中位数是27.96倍，2008年沪深A股市盈率的中位数为24.22倍，2018年沪深A股的市盈率处于低位。

　　对于A股的上市公司来说，总体上是调整中的一年。这一年上市公司的环境可谓更加国际化：A股“入摩入富”，沪伦通渐行渐近，港股通“扩容”，中国的资本市场更加开放。

　　这一年A股的调整幅度不小，上证指数曾一度跌至2449.20点，现在2500点上下磨底。与此同时，监管层针对回购、停复牌、退市等频频发布政策，以规范市场交易、提振股市信心，国资救市、企业回购成为风靡整个A股的潮流。

　　在经历了过去十年的股市涨跌以后，很多股民对待2018年已经云淡风轻了，即使市场风云变幻，内心依然宠辱不惊，跟随市场周期的规律，该加仓的加仓，该空仓的空仓，定投的人趁机买入更多低价筹码，等待市场反弹后的微笑曲线。

　　2019年春天不远

　　面对着2018年当中的种种表现，对于2019年还有着怎样的期待？如果把2018年的股市比作为“冬天”，那么在“冬天”之后所迎接的“春天”还会远吗？

　　乐观派：明年将比今年好。兴业证券指出，2019年是承前启后的一年，市场波动小于2018，机会多于2018，把握中国重构、全球重构提升风险偏好带来的机会。具体而言，中国重构指的是：重构中央与地方关系；重构传统企业和创新企业关系；重构国企与民企关系；重构监管与市场关系和重构市场微观主体。全球重构则指的是全球资本面临再配置的情况下，中国区优质资产吸引力足够，将逐步成为全球资本的新宠儿。未来2-3年，以大公司科技创新、技术型的创新为代表的科技成长方向将是收益主要来源。首推为面向设备、智能互联筑基的新“ToB”：通信(5G)、计算机(自主可控、AI、云计算、医疗信息化、金融科技)、高端制造(半导体设备、锂电设备)、军工等板块龙头股。

　　联讯证券首席经济学家李奇霖认为，展望2019年，A股不会比今年差，但可能也难以看到全局性的趋势性机会。李奇霖指出，支撑A股企稳的因素有以下几点：第一，政策底部已经出现，预计还会继续出台利好政策，包括短期的稳定市场和长期的制度建设等；第二，对经济基本面悲观预期已经打得很足了，存在预期差修复的可能性；第三，无风险收益率继续下降，虽然下降空间收窄，对A股的影响不如今年，但毕竟仍然有正向的提升作用。

　　招商证券认为，对2019年A股走势判断相对乐观，指数有望震荡上行。上半年中小市值风格有望占优；若下半年社融增速回升，则A股整体都会有更好表现。最可能的结果是政策“风牛”，转化为社融起后的“浪牛”。预判全年走势呈现“N”字型。年度指数关注创业板指。

　　中信证券认为，2019年投资策略聚焦A股在2019年将迎来未来3-5年复兴牛的起点；在盈利、政策和流动性影响下，预计大盘第一季度盘整，第二季度开始逐渐进入盈利和估值修复共振的上行阶段；东北证券则指出，预计上证综指2019年核心震荡区间在2800点至3500点之间。

　　谨慎派：A股走势或“一波三折”。东方证券认为，2019年全年A股走势预计“一波三折”：受政策催化的影响，2019年一季度或有春季躁动行情。稳增长政策2019年下半年或见效，盈利增速有望出现触底回稳，四季度或出现机会。

　　天风证券表示，2019年沪深300和创业板指(头部成长)业绩的相对变化使得风格更有利于成长；估值方面前者距离历史底部仍有25%空间，后者已经创新低，从利率继续下行，估值修复的角度，后者更具吸引力；

　　申万宏源指出，2019年是市场快速回落之后一个“磨底年”，结构性机会相比2018年会有所增加。“政策底”支撑风险偏好是2019年3月份前的主要矛盾，之后主要矛盾将重回基本面趋势。而后续主要矛盾切换的3个触发因素为：1、政策预期阶段性的高点(两会和改革开放四十年庆典)；2、政策效果初现，后续政策预期弱化；3、如果政策落地，但数据改善持续无法验证，悲观预期可能阶段性发酵。并判断概率最大的情景是2019年3月“两会”之前的主要矛盾是“政策底”支撑风险偏好，之后的主要矛盾将重回基本面趋势的验证，届时市场波动率可能上行。

　　华创证券指出，2019年中美经济周期共振下行阴影将牵动全球市场的神经，在“稳杠杆，再平衡”政策基调下，国内基本面“由破到立”值得期待。预计年初市场首先要经历汇率波动与利率趋势的再确认；而后在投资的韧性以及房地产下行风险可控下，展开中国经济新一轮短周期企稳的反弹逻辑。对于市场行情而言，上半场要有“守”的耐心，对周期和结构性尾部风险要留一分警醒；有了对风险的重视和规避，下半场的“云开”料将是必然。

（文章来源：投资快报）