顶尖财经网(www.58188.com)2018-12-18 8:49:46讯：

　　为了促进股市健康发展，最近几年，A股进行了较多的改革，未来股市的改革不会停止，在引导投资者预期方面，笔者认为制度改革需要让投资者拥有更多的获得感，才能增加信心，才能促进股市健康发展，实现投融资的双赢。

　　近年来，股市的改革不断往纵深发展，从新股的市场化发行到遏制市场过度投机炒作，再到退市制度的常态化法制化市场化，还有减少任意停牌人为的阻断投资者的交易权，但是投资者的股市改革红利获得感并不多不说，反而因为股市的下跌明显出现了挫败感，很多投资者选择离场，究其原因主要是改革局限于新股常态化发行为主，缺少与投资者的有效沟通，退市制度与发达国家相比依然只是毛毛雨，不能实现新陈代谢的功能发挥，投资者利益保护也没有得到真正的实质性改善。

　　要让股市改革真正的让投资者有获得感有成就感，改革不能单兵直进，而是需要一整套的制度先行。

　　市场化改革是股市改革的大方向，但是不能简单的局限在新股的发行常态化上面，新股发行改革市场化方向正确，不能总是寄望于暂停新股救市，给市场太多的不良预期，可是新股常态化改革不是简单的以行政干预手段加码新股发行，而是需要与市场增量资金引进量匹配，这才不会导致新增资金与新增筹码之间脱节，出现抛售老股承接新股的尴尬。如果市场增量资金来源远远小于新增筹码的供应，就会出现负反馈，导致恶性循环，引发股市不断调整。

　　新股常态化改革是一个动态过程，不能简单粗暴的维持某一个节奏，而是需要根据市场走势和新增资金的变动适时的变动，得到投资者的认可，才能稳定市场预期，才能稳定走势，才能得到投资者的认可。

　　另外新股常态化发行也会带来限售股的以几何级数增加，这是不能忽视的一个问题，股市支持实体经济本身没有错，但是也要防止某些股东动机不纯，利用资本市场的股权增值减持股份实现财务自由，这就是道德风险，道德风险不是依靠说教就可以完成的，泛滥的减持行为让市场和投资者很受伤，完善制度遏制大比例减持尤其是清仓减持已经是迫不及待了。在减持泛滥下，任何改革都难以让投资者有获得感。

　　新股发行常态化改革带来的是新股常态化增加，这需要退市制度常态化来护航新股发行常态化，今年只有5家公司退市，与美国年化6%的退市率相比，退市常态化是难以自圆其说的，市场就是单边扩容，新增资金就是一个无底洞，可是一定时间之内新增资金是不可能无限制增加的，如果新股常态化发行了退市制度依然是不能常态化，市场就很容易因为缺少资金而下跌，投资者也就无法分享改革的成果，反而成为改革的买单者。

　　退市常态化需要良好的司法救济来保证投资者的合法利益，像长生退市，应该没有多大悬念，长生已经被证监会做出处罚，投资者是可以提出赔偿的，问题是长生赔偿能力很有限，投资者有可能赢了官司输了钱，这就很尴尬了，面对违法违规的退市公司，亟待拓宽赔偿主体，也需要集体诉讼机制来减少投资者维权成本。

　　股市改革不能停止，但改革要让投资者觉得有获得感，总是质疑为圈钱市，改革才能得到投资者的认可，投资者才能信心倍增，才能带来源源不断的增量资金，股市才能出现健康慢牛。