投资要点：

　　目录进一步丰富完善，着眼临床必需

　　2018版基药目录相比2012版，目录数量由由原来的520种增加到685种，其中西药417种、中成药268种(含民族药)，进一步满足各级医疗机构对基本药物的临床需求。在基药数目增长的同时，新版基药目录进一步优化了自身结构，突出常见病、慢性病以及负担重、危害大疾病和公共卫生等方面的基本用药需求，注重儿童等特殊人群用药，新增品种包括了肿瘤用药12种、临床急需儿童用药22种等。值得注意的是，新增品种中有11个药品为非医保药品，主要是临床必需、疗效确切的药品(如抗丙肝新药丙通沙等)，从而使得新版基药目录的覆盖疾病病种进一步丰富、满足基本临床需求的属性进一步强化。

　　逐步建立动态调整机制，利好创新药及优质仿制药

　　在9月份公布的基药意见中，明确提出了基药目录的动态调整机制：对基本药物目录定期评估，动态调整，调整周期原则上不超过3年。对新审批上市、疗效有显著改善且价格合理的药品，可适时启动调入程序。可以预见，未来基药目录有望更多将新上市的具备确切临床疗效的创新药物及时纳入其中，无疑有助于提升基药目录在临床治疗实践中的基础指导作用。在本次新版目录中就可发现，近几年国产创新药品种埃克替尼、康柏西普均纳入其中，另外，部分高端胰岛素制剂、生物药单抗及抗病毒新药也调入新版目录中。与此同时在基药意见中又明确提出优胜劣汰机制：对通过一致性评价的药品品种，按程序优先纳入基本药物目录。对已纳入基本药物目录的仿制药，鼓励企业开展一致性评价，未通过一致性评价的基本药物品种，逐步调出目录。考虑到基药目录在国内临床一线用药的指导地位，未来基药目录的动态调整有利于促进国内企业加大对创新药物及优质仿制药的开发工作，引导行业迈入良性发展格局。

　　后续关注与医保联动衔接，关注潜在受益品种市场放量

　　《意见》中明确提出：完善医保支付政策，医保部门按程序将符合条件的基本药物目录内的治疗性药品优先纳入医保目录范围或调整甲乙分类。考虑到本次新纳入品种有11个为非医保品种，后续与医保的联动衔接将是其看点。同时《意见》中从提高基本药物使用量及认知度、加强临床使用监测、加强医保支付对接及强化基药使用绩效评估等几方面着手，鼓励推动各级医疗机构优先配置使用基药品种，部分潜力品种有望受益放量。建议关注部分上市公司品种未来在医疗终端尤其是基层的市场表现：百令胶囊(华东医药)、阿托伐他汀(乐普医疗)、瑞舒伐他汀(京新药业)、生长激素粉针(长春高新、安科生物)等。

　　相关风险提示：

　　政策落地进展低于预期、产品竞争格局变化等。

（文章来源：万联证券）