顶尖财经网(www.58188.com)2018-11-25 7:25:25讯：

　　4万亿股权质押拆雷行动已持续35天，376家上市公司主动拆雷。

　　一个月前，A股一度进入恐慌模式，连续跌停和千股跌停重现江湖。10月19日沪指见底2449点，自地方政府到最高层，有钱的出钱，有政策的出政策，上演了一场大型、立体的化解危机的行动。

　　惊动高层的危机，正是A股数万亿元的股权质押。

　　据天风证券测算，沪指见底2449点时，A股触及股权质押预警线的上市公司接近800家，质押市值接近5000亿。

　　另外，更有666家上市公司的股权质押正在逼近平仓线，跌破平仓线的市值达到4000亿。

　　如果股权质押危机进一步蔓延，可能引发券商和银行的债务危机，危机的魅影将会闪现。

　　自10月19日起，从地方政府到高层，开启了一场大型、立体的化解危机的行动。

　　中央高规格表态化解股质风险，央行、银保监会、证监会等推出“政策组合拳”：

　　“纾困基金”规模已超4500亿

　　有了最高层授意、一行两会的“组合拳”，地方政府、券商、保险资管纷纷出钱，推出“纾困基金”。

　　据东吴证券统计，目前“纾困基金”规模已达4533亿(若考虑央行合计3100亿的民企信贷及债券融资支持资金，则总规模达7433亿)。

　　1)地方政府：纾困基金合计成立规模约1800亿

　　截止11月16日，深圳、北京、上海等14个地方政府及国资已陆续成立“纾困”专项基金，合计成立规模约1800亿(此外河南、杭州及广东顺德等已公告设立但未披露具体金额)。

　　2)券商：资管计划+纾困基金合计成立规模约1910亿

　　由证券业协会引导，券商自有资金出资设立的纾困专项资管计划目前已备案440亿，母资管计划出资已基本完成，后续预计将吸引各方资金形成1000亿总规模的资管计划。

　　另外，券商主导、联合地方国企发起设立的纾困基金陆续成立，目前共计约910亿。

　　3)保险资管：保险纾困专项产品合计成立规模780亿

　　截止11月16日，国寿、太平、阳光、人保、新华五家保险资管成立共计780亿规模的纾困专项产品(后续国寿还将发行“麒麟”民企债系列保险资产管理产品，助力民企融资难困境)。

　　此外，“纾困”专项债券也加入拆雷队伍。

　　10月26日，市场首单纾困专项债券发行，截止目前沪、深交易所共计发行4只纾困专项债，合计规模43亿，发行人均为国资，资金将用于设立专项股权投资基金，化解股权质押风险。

　　以上4大纾困资金组成了出资主力军，目前合计金额已达4533亿元，重点化解民企股权质押风险。

　　据Choice数据统计，截止11月23日，已经有55只个股获得“纾困基金”驰援。其中，24家上市公司以质押融资的方式获得地方政府救援。

涉及股份数量最多的前15家企业

　　376家上市公司，蜂拥解除质押

　　在政策+资金的配合下，A股渐渐企稳回升，拆雷行动亦开始显现成效！

　　11月以来，上市公司股东解除质押的公告频现，截止11月23日，11月份共计376家公司发布解除质押公告。

　　其中，不乏上市公司控股股东的大规模解质押：

　　尔康制药(300267)实控人解押2亿股，占公司总股本9.7%；

　　摩恩电气(002451)实控人解押5000万股，占公司总股本11.4%；

　　达实智能(002421)实控人在深圳市高新投驰援下解押4273万股；

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　　另外，解除质押后，不少上市公司的质押率从高位回落：

　　11月13日，中国宝安(000009)大股东深圳市富安控股解除质押1.1亿股，股权质押率从52%下降至8.5%；

　　11月16日，广汇汽车(600297)控股股东广汇集团解除质押2.34亿股，股权质押率从55.8%下降至44.8%。

　　值得一提的是，11月以来股东公告解除质押的376家公司中，民营企业总计324家，占比高达86%。

　　可以看出在监管导向转变+政策组合推出后，民企的质押风险有所缓解，“纾困”已初现成效。

　　A股质押股数，下降34亿股

　　从整体来看，11月的前三周，A股市场质押股份数量连续呈现环比下降态势。

　　最新的中登数据仅公布截至11月16日的股权质押数据，A股质押股数为6422.32亿股，占总股本的10%，质押市值为48162.27亿元。

　　与11月9日相比，质押股数减少22亿股，占比减少0.03个百分点。而11月9日的质押股数较11月2日减少12.6亿股，占比减少0.02个百分点。

　　据交易所日度数据，东吴证券测算，目前场内融资余额约1.42万亿，较年初已下降-12.6%。

　　主要因为，二季度以来每日赎回融资金额明显大于新增金额(2018年至今赎回金额共计5157亿，对应新增仅3114亿)。

　　东吴证券指出，股权质押的风险升级后，金融机构开展该项业务的意愿降低，及质押新规的限制起到很大作用。

　　但是，由于市场目前仍在低位震荡态势，股权质押风险显然仍需关注。中信建投证券以沪指2600点为起点，对A股的股权质押规模进行压力测试，得出：

　　大盘下跌至2600点的时候，触及平仓线的规模大概是3073亿；

　　大盘下跌到2550点左右，触及的平仓规模增加到3270亿左右；

　　如果进一步下跌到2350点左右，触及平仓的规模达到4120亿左右。

　　值得注意的是，虽然风险仍存，但亦在一步步的化解之中。近期，金融机构开始联手地方政府，陆续成立纾困基金、资管计划、险资专项产品等，投入到拆解民企股权质押风险的行动中。

　　中信建投证券表示，由证监会牵头，各证券公司均出资设立股权质押基金，规模大约为1000亿元。各地方政府基金也逐步到位，全市场的股权质押风险进入了可控状态。

（文章来源：全景网）