公司公告控股股东拟增持公司股份。公司控股股东中国铁路工程集团有限公司拟于2018 年11 月20 日起的6 个月内，采用自有资金以集中竞价交易、大宗交易及协议转让等方式增持公司股份，累计增持不低于公司已发行A 股股份总数的0.1%，并不超过公司已发行A 股股份总数的1%，且本次增持不设定价格区间。

　　评论：

　　控股股东增持力度空前，彰显长期发展信心

　　截至三季度末，公司控股股东中铁工的持股比例为50.67%(其中A 股占比约49.95%，H 股占比约0.72%)。公司控股股东上一次增持要追溯到2015年，当时中铁工共增持150万股，约占A股发行总股本的0.007%，对应市值约1993.5万。本次增持规模比2015年要大得多，如果以最高增持比例1%计算，当前股价对应的增持市值将达到17.25亿。如此大规模的增持彰显了控股股东对公司长期发展的信心，有利于维护资本市场和公司股价的稳定。

　　前三季度净利润增长18.20%，业绩符合预期

　　2017年公司完成营业收入6933.67亿元，同比增长7.77%；实现归母净利润160.67亿元，同比增长28.40%。

　　2018年前三季度公司实现营业收入4957.68亿，同比增长4.97%；实现归属于上市公司股东的净利润130.45亿，同比增长18.20%，业绩符合预期。

　　订单增长有所放缓，在手订单充足

　　2017年，公司新签订单15568.6亿元，同比增长26.10%；今年受到降杠杆、基建投资整体下滑等影响，订单增速有所回落，前三季度新签订单9513亿元，同比增长5.90%。截至三季度末公司在手的未完成合同有28387.3亿，收入保障比达到4.2倍。

　　债转股降杠杆效果显著，偿债能力持续提升

　　公司今年通过引入中国国新等9家投资机构实施市场化债转股，截至三季度末公司的资产负债率为78.65%，相比年初下降1.24pct，债转股后降杠杆效果显著。这也是建筑央企中第一单“债转股”，为建筑行业去杠杆提供了一个新的标杆模式，极大改善了公司的资本结构，利好公司未来的业务扩张和转型升级。

　　稳居基建央企龙头，有望受益基建补短板加速落地

　　公司前三季度的营收规模在基建板块中排名第一，稳居基建央企龙头地位。

　　进入四季度后基建补短板进入加速阶段，近期国办向各级地方政府及部门下发了基建补短板的具体指导意见，铁路投资率先发力。公司在铁路建设市场的占有率长期位居第一，未来有望继续受益铁路投资回暖。

　　盈利预测与评级

　　根据公司的业务和订单情况，预计公司2018-2020年净利润分别191.45/218.07/246.13亿元，分别同比增长19.2%/13.9%/12.9%，对应的EPS为0.84/0.95/1.08元，PE分别为9.0/7.9/7.0倍。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　应收账款坏账风险，基建投资放缓等。

（文章来源：国信证券）