在10月的最后一天和11月的第一天，政策面陆续传来大消息。

　　先是中央政治局会议重提资本市场，要激发市场活力；紧接着证券交易印花税的税率调整就下放到国务院决定！

　　受此消息影响，人工智能和券商股全面飙涨。

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　　中央政治局会议重视资本市场健康发展

　　10月31日的政治局会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。

　　金融投资报记者注意到，针对经济形势，“稳中有变”的说法延续了7月政治局会议上的定调。但在“稳中有变”之下，经济从“面临一些新问题新挑战”，转为“下行压力有所加大”。

　　具体阐述为：部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。

　　如何解决这些有所暴露的风险？

　　除了对民营和外企做出部署以外，会议提出：围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。

　　这是罕见的强调资本市场要长期健康的发展。

　　值得注意的是，这次会议没有提及房地产。联讯证券首席经济学家李奇霖认为，未来地产政策如何，是否意味着放松，还有待观察。

　　为什么要促进资本市场长期健康发展？

　　大伙儿都晓得，在贸易争端下，A股市场从年初的3480点，跌到了2600点，最凶的时候还跌破了2500点。个股更是惨不忍睹，普跌50%的比比皆是……在此背景下，上市公司的股权质押风险暴露。

　　这个系统性风险可一点都不比地方债务风险小。要知道，一旦股价下跌到股权质押的平仓线，就会引发一连串的是爆仓反应。

　　举个栗子，ST尤夫(002427)因债务和诉讼缠身，债务风险被彻底引爆，自2018年3月23日复牌开始连续刷出27个一字跌停板，股价直接被打到不及复牌前的1/4，就问你怕不怕？

ST尤夫日k线图

　　在A股市场，像ST尤夫因债务风险而爆仓或即将爆仓的上市公司不在少数。

　　相关数据显示，到目前为止，上市公司股权质押的存量规模达到7.2万亿，占比上市公司总市值接近13%！

　　根据公告的股权质押截止时间测算，今年4季度解押规模总量将面临峰值，这会是总量上的一个压力较大时点，而在2019年3季度之后将有所缓和。

　　所以，小伙伴们才会在近期频繁看到各地出台纾困帮扶基金，拆雷股权质押风险。据悉，目前股权质押拆雷金额已超过1800亿元。

　　可以说，激发市场活力、促进资本市场长期健康发展的重点和核心在这儿！

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　　政策底已来，市场底好久形成？

　　自大盘10月18日跌破2500点以来，管理层就密集发声，政策面也持续发力。

　　10月19日，刘鹤及一行两会领导齐发声，表态政府高度重视股市健康稳定发展。

　　10月31日，中央政治局会议罕见强调要改革资本市场、激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。

　　11月1日，证券交易印花税的税率调整下放到国务院决定。这一政策被解读为，国务院可根据实际情况调整税率。可以说，未来减少或取消证券交易印花税可期！

　　财经评论人李宁在接受新京报采访时也表示，由于印花税立法之后，税率和征税范围都是税收基本要素，一般情况下都在税法中规定。但是这次印花税立法中，把证券交易印花税的纳税人和税率等涉及税法基本要素的调整赋予国务院，就是为及时根据股市情况发挥调节作用留有余地和空间。

　　证券交易印花税调整一直是A股投资者关心的大事，每次调整都引发股市大幅波动。

　　最近一次证券交易印花税调整是在2008年9月19日，证券交易印花税确定单边征收，当天沪指暴涨179点，涨幅9.45%。

历次印花税调整后股市表现一览

　　无独有偶，受此次《征求意见稿》调整影响，证券板块领涨两市，板块一度涨近6%，券商B涨停。

　　种种迹象都表明，政策底正在形成。

　　然而，小伙们都明白，“政策底”并不意味着“市场底”会随之出现。要知道，股票市场是一个资金驱动的市场，说白了就是要有钱进来，股票价格才能上涨。

　　但是A股目前仍是一个散户化市场。

　　2018年中报披露的数据显示，个人投资者持股为40.5%，交易额85%以上都是由散户贡献的。在今年行情之下，80%的个人投资者亏损。

　　再加上，美股出现连续调整，美联储加息给全球经济带来的负面影响正在显现。根据时间表，美联储在今年12月和2019年1月还有两次加息预期。

　　因此，市场底何时形成，还需靠自己的力量！

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　　稳定压倒一切，或出台更大的减税方案

　　和7月政治局会议一样，这次会议要求做好“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作”，任务和顺序都没有变化，核心还是稳就业和稳经济。

　　同日，国办印发了关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见。

　　国办发布的促进基建补短板指导意见提出9大任务10项配套政策，继续加快铁路、公路的建设，但同时强调本轮基建投资的定调是尽力而为、量力而行，要规范地方政府举债融资，管控好新增项目融资的金融闸门。海通宏观分析师姜超团队认为，这意味着基建只是托底而非强刺激。

　　实际上，自7月以来，关于基建投资是否触底的争论不断。

　　最新公布的是9月的，累计增速下跌，而单月增速跌幅收窄，政策效果并不如意。联讯证券首席经济学家李奇霖认为，这次会议没有将位列倒数第二的“稳投资”提前，也没有像7月政治局会议上提到“加大基建补短板”。因此，出台大规模基建的可能性较小。

　　“同样地，地方债务监管短期难以放松，防范隐性债务风险仍将是下一阶段财政工作的重点。”李奇霖认为。

　　海通宏观分析师姜超团队也表示，基建补短板的政策效果仍待释放。

　　此外，减税被认为是未来政策发力点之一。姜超团队认为，最值得期待的是财税领域的增值税改革。

　　金融投资报记者注意到，在提高个税起征点、落实抵扣之后，近期还有不少官员表示将有更大减税方案出台。

　　而货币政策方面，易纲行长在10月份的专访中，已经透露出了很明显的信号，货币政策将以国内因素为主。在经济下行信号愈发明确的当下，即使是主要国家货币政策收紧，李奇霖预计央行还会延续当前的宽货币政策，同时通过一些定向政策，引导资金流向民企和中小企业等。

（文章来源：金融投资报）