顶尖财经网(www.58188.com)2018-10-9 14:23:20讯：
本周主题：从国庆草根调研看家居品牌的销售：我们通过对深圳、北京与湘潭地区的草根调研，得出中秋+国庆双节促销形式以套餐为主，辅以满减折扣、礼品赠送等。销售方面受制于需求疲软，客流量同比下滑，但客单价持续上升。细分来看，家居套餐渐受青睐，龙头销售情况更好。(1)促销形式：家居套餐最常见，形式与平日相似，但力度近期逐渐增加；折扣与满减是双节促销的重要体现；品类联动是定制企业带动新品类流量的方式；礼品赠送多为价值千余或百余元的家具/家纺/家电。(2)销售情况：下游地产需求疲软&全年促销频率增加&消费者趋于理性，双节门店客流量同比有所下降，销售增长主要来自客单价拉动，转化率则与经销商策略和导购的水平相关。细分来看，龙头品牌影响力强带动流量，定制品牌与全屋套餐仍备受青睐，而城市比较来看，三四线主打套餐价位更低。
本周观点：9月25日至28日轻工板块下跌0.67%，跑输沪深300，但龙头估值已经过度悲观，建议关注三季度绩优个股。此外，央行宣布自10月15日起下调大型商业银行等存款准备金率1个百分点。(1)造纸：下跌0.33%，仍受纸价承压&后市悲观预期所拖累。目前，包装纸价格受库存高位影响，压力较大，但包装纸企开始出现普遍的停机保价行为，叠加双十一即将到来，纸价有望获得支撑。(2)家居：下跌0.86%，跑输沪深300指数，本周板块小幅波动，上周涨幅较大标的本周略有回落。金九银十销售情况提振有限，行业短期需求承压，基本面受制，市场对盈利预期持续下调，但部分龙头通过抢占份额+拓展品类保持稳健增长，未来估值中枢有望逐步修复。(3)包装印刷：等待三季报披露，检验毛利率触底回升逻辑，支撑板块估值。(4)其他文娱轻工：板块缺乏催化剂，重点推荐文创巨头晨光文具，基本面继续向上。
方正轻工本周核心推荐组合：太阳纸业、顾家家居、敏华控股(H股)、红星美凯龙(A+H)、晨光文具、欧派家居、中粮包装(H股)、合兴包装、中顺洁柔。
重要数据跟踪：(1)造纸板块：文化纸平稳，国废价格持续下跌。中秋节对需求刺激作用不及预期，包装纸库存高位导致国废收购价大幅下调。目前纸企迎国庆停机潮，有望缓解纸企库存压力，支撑纸价。(2)家居板块：TDI价格大幅降价，年初至今降价44%，30大中城市商品房成交面积同比下降。(3)包装印刷版块：原材料价格与下游需求平稳波动。(4)其他文娱轻工：文教体娱制造业收入与彩票收入同比增速略有下调。
近期重点调：曲美·京东新零售店调研
风险提示：宏观经济低迷；地产销售情况恶化；家居竞争加剧。
（文章来源：方正证券）