近日，运营江西应用科技学院的江西辰林教育集团控股有限公司(简称“辰林教育集团”)刊登招股文件，拟在香港主板上市，让外界得以窥见民办教育的经营状况。

　　券商中国记者注意到，在校生仅1.5万名的江西应用科技学院，上半年收入已经超过1亿元，收入来源主要是学费、住宿费等，得益于学费的上涨，毛利率常年在60%以上。辰林教育集团IPO募资拟用于兴建新教学楼和宿舍，以及收购其他民办学校，大有进一步扩张的态势。

　　值得注意的是，在今年上半年港交所修改上市规则后，民办教育来一波上市潮，如河南民办高等教育机构中国春来、成都民办教育集团博骏教育、河北民办教育服务机构21世纪教育、西部地区的民办教育服务提供商天立教育等等。

　　看点一：学校约有就读学生1.53万名

　　IPO招股书显示，辰林教育集团以运营旗下民办大学江西应用科技学院为主，成立于2002年，前身为江西城市职业学院。此次上市独家保荐人为中信建投国际。

　　以2017年招生人数计算，江西应用科技学院在江西排名第4，是江西合资格提供本科课程的六所民办大学之一。

　　同时，江西应用科技学院提供25个本科专业和32个专科专业。

　　截至6月30日，学校约有就读学生1.53万名，包括3972名本科学生和1.13万名专科学生，全职教师650名，兼职教师186名。

　　就地理位置而言，虽然江西应用科技学院面向全国招收不同省份、自治区的学生，但是主要学生还是来自江西。

　　固定资产方面，辰林教育集团拥有总面积约65.3万平方米的土地使用权及62栋楼宇，总建筑面积32.4万平方米，此外，向第三方租赁了三块土地，总占地面积45.3万平方米及一个办公室，建筑面积60平方米。

　　股东方面，自然人黄玉林为控股股东，持有74%的股份，其女儿黄媛持有13%的股份，黄冠迪持有剩余13%的股份。

　　看点二：学费上涨，毛利率可观

　　值得注意的是，该校的收入主要是来自学生的学费和住宿费和其他教育增值服务等，而学费呈现连年上涨的态势，学费占每年总收入的75%左右，住宿费占每年收入的9%左右。

　　具体而言，2014至2015学年、2015至2016学年、2016至2017学年、2017至2018学年本科课程每名学生的学费分别为：1.1万~1.2万、1.2万、1.28万~1.38万、1.48万~1.58万；专科课程每名学生学费分别为：0.66万~1.18万、0.76万~1.18万、0.88万~1.28万、0.98万~1.48万。

　　今年上半年，辰林教育集团实现收益1.07亿元，毛利7860.7万元，纯利4083万元。

　　招股书显示，2015年、2016年、2017年和2018年上半年毛利率分别为62.6%、68.2%、71.6%及73.5%，而纯利率分别为18.7%、24.0%、37.2%及38.2%。

　　辰林教育集团解释，毛利率上升主要是受惠于学生人均学费的增加以及拓展运营，且同步实行教育资源优化。

　　看点三：毕业生就业成果较为理想

　　辰林教育集团招股书披露，中国民办教育行业的总收益从2012年的2031亿元增加至2017年的4189亿元，复合年增长率15.6%，预计2022年将进一步增加至7488亿元。

　　身处民办教育行业的辰林教育集团，在居民教育支出持续增加之下，成为受益者。

　　招股书披露，2015年~2017年及2018年上半年，辰林教育实现收益分别为1.35亿元、1.71亿元、1.88亿元及1.07亿元；毛利分别为8460万元、1.17亿元、1.35亿元及7860.7万元；纯利分别为2530万元、4110万元、7000万元及4083万元。

　　辰林教育集团表示，过往增长的动力为大学招生人数增多以及收取学费及住宿费的水平提高，以及教育增值服务收入的增加。

　　辰林教育集团还表示，该校为学生取得了理想的毕业生就业成果，2014年、2015年、2016年、2017年，专科毕业生初始就业率分别达到84.6%、83.1%、85.1%，而专科毕业生的最终就业率分别为96.7%、97.2%及97.7%，高于同期中国所有高等教育机构的平均初始最终就业率。而本科专科毕业生的月平均工资3316元，比同年江西省专科毕业生的整体月平均工资高出176元。

　　看点四：募资兴建教学楼及收购民办学校

　　此次拟IPO募资，辰林教育集团表示，有意应用融资净额用作以下用途：

　　一是，约35%用于在2019年至2022年兴建、翻新及升级江西应用科技学院的设施及基建，包括兴建新教职员宿舍、兴建教学及研究大楼、将若干现有教职员宿舍翻新及将该等宿舍改为国际学生宿舍、兴建新学生宿舍楼；

　　二是，约30%用作偿还贷款的若干部分；

　　三是，约25%用作收购民办教育院校；

　　四是，约10%预期用作为营运资金拨资及用作一般企业用途。