三季度股市延续下跌趋势，各指数之间有所分化，上证综合指数小幅下跌0.9%，上证50指数反而上涨5.1%，创业板和中小板指数表现依旧最差。行业表现上，三季度仅银行、非银、军工、采掘和黑色金属5个行业上涨，其他行业均大幅下跌，跌幅靠前的是家电、纺织、电子、传媒等，跌幅在10%以上的有7个行业。

　　三季度中证转债指数上涨2.7%，主要是由于转债抗跌性以及几只权重转债上涨明显。受股市大跌影响，转债供给明显放缓，仅发行19只，发行规模176.7亿，截至目前，整个转债市场(包括EB)发行上市的转债有110只左右，总转债余额约2350亿。

　　三季度转债基金转债持仓小幅增加，业绩表现分化

　　三季度末，公募基金持有的转债规模约为441亿，较二季度末增加38.3亿，占整个转债市场规模比例约为19.1%，较二季度增加1个百分点，主要是由于转债价格处于历史底部，有很好的抗跌性，具备长期配置价值。基金类型看，各类基金转债持仓均有所增加，其中混合型基金增仓较明显。

　　其他持有人方面，三季度一般法人转债持仓增加最多，主要是由于三季度市场不好，股东配售比例和券商包销比例上升。券商自营和资管、社保基金持仓占比均有所增加，而QFII、信托持仓占比下降。

　　三季度末，转债基金的总资产增加0.5亿至78.5亿，净资产减少0.8亿至71.2亿，对应的杠杆率提升1个百分点至112%，其中兴全可转债净资产减少最多，长信可转债净资产增加最多，其余转债基金净资产变动不大。

　　三季度转债基金持有的转债规模为56.8亿，较二季度增加1.5亿，其中长信可转债增仓最多为1.44亿至10.03亿，富国可转债增仓0.7亿至3.2亿，兴全可转债减仓最多为2.38亿至18.27亿，其余转债基金转债持仓变动不大。

　　从前十大重仓个券来看，转债基金增持最多的是中油EB，其次银行转债表现较好，持仓均有小幅增加；减持较多的是三一和宝武EB，水晶和东财也有所减持，其他个券持仓变动不大。

　　从转债个券角度，整理了转债个券的基金持仓家数、持仓市值、占存量比例情况。其中三季度基金持仓增加较多的有17中油EB(+10.65亿)、长证转债(+7.26亿)、玲珑转债(+7.0亿)、大族转债(+6.5亿)、常熟转债(+6.24亿)、无锡转债(+5.65亿)等，减仓较多的有三一转债(-2.39亿)、雨虹转债(-1.74亿)、东财(-1.52亿)等。另外，可交债像巨化EB、浙报EB、国盛EB均有不同幅度的增仓。

　　转债基金业绩表现上，由于银行和石化板块表现强势，带动银行转债和中油EB这些大盘转债上涨，为转债基金贡献正收益，使得三季度转债基金净值多数上涨，其中复权单位净值增长率上涨靠前的有天治可转债增强、中欧可转债、华商可转债，主要都是重仓配置了银行转债和中油EB，三季度转债基金净值增长率在1%以上的有12只。净值增长率下跌靠前的有华富可转债、南方希元可转债、博时转债，跌幅在1%以上的有5只。

　　综合来看，三季度大盘转债尤其是银行转债表现较好，公募基金转债持仓有所增加，转债基金净值也是多数回升，不过10月以来，市场大跌，转债基金净值也是再次回落，全年来看，转债基金表现依旧较差。

　　目前来看，虽然股票市场仍未止跌企稳，但市场也在发生一些边际上的改善，比如各种政策出台来化解股权质押风险，上市公司纷纷回购维持股价等，而且A股估值本身处于历史低位，近期白马蓝筹补跌之后，市场有望真正见底，因此股市继续下跌的空间不大。对于转债来说，由于大多转债价格处于低位，债底支撑较强，继续下跌的空间就更小了，即使短期股市止跌，更多的也是震荡磨底，转债受制于高溢价率，估计也难有好的表现，不过中长期已具备较好的配置价值。

（文章来源：华创证券）

（原标题：转债持仓小幅增加 业绩表现分化）