公司Q3单季度营收17.0亿元，环比增加2.6亿元。Q3单季度业绩1.83亿元，环比Q2 +18.9%。年化净资产收益率稳步上升，前三季报分别为8.49%/8.90%/9.62%。期间费用保持稳定，经营活动现金流在一季度单季度因一次性支付工程费用出现异常后，三季度转正为1.64亿元，回归正常水平。公司前三季度研发投入1.11亿元，同比增长63.75%。在公有云和混合云方面持续研发，并增加IPv6和区块链研发投入。

　　数据中心业务稳健进展。公司当前在运营机柜数目达到3万架，预计2020年达到4.5-5万架，未来两年符合增速约25%-30%。单机柜收入稳健，科信盛彩完成并表利润，预计全年为公司增加并表利润3900万。云计算及其相关服务收入以及IDC及其增值服务收入大幅增加，符合预期。云收入同比增长约61.2%，营收占比73.2%。预计全年AWS相关收入能够达到25-30亿元。

　　盈利预测：预计公司2018-2020年收入分别为67.36、104.84、158.34亿元，符合增速 57.2%；归母净利润分别为6.67、10.51、13.93亿元，符合增速 47.3%；EPS 分别为0.45、0.70、0.93元。对应当前收盘价的PE分别为28.68、18.20、13.73倍。公司成长确定性较高，永续现金流充裕，是价值投资的优质标的。维持“买入”评级，目标价19.24元/股。

　　风险提示：系统性风险，行业竞争加剧，重要股东减持等。

（文章来源：东北证券）