顶尖财经网(www.58188.com)2018-10-29 11:49:37讯：
公司发布2018年三季报，前三季度实现营业收入60.49亿元，同比增加11.90%，实现归母净利润5.73亿元，同比减少22.64%，扣非后归母净利润为5.51亿元，同比增加3.48%，基本每股收益0.182元，同比减少23.21%。
三季度单季，实现营业收入21.95亿元，同比减少12.60%，实现归母净利润为2.08亿元，同比增加0.47%，扣非后归母净利润为1.97亿元，同比减少6.74%。
受金融去杠杆政策影响且PPP项目出清及信贷周期变长，公司经营战略性放缓，业绩继续承压。
工程及特许经营类订单执行均放缓进而影响收入增速。费用率快速提升，显著影响业绩。股权质押率相对较高，但总体风险相对可控。通过营业收入-无形资产-投资性现金流净额监测公司业务进展情况。紧信用对业绩影响已反应，政策转好逐步提升风险偏好。
维持 “买入”评级。考虑受金融去杠杆政策影响，公司业务开展进度放缓，我们下调盈利预测，预计公司2018-2020 年净利润为23.52、26.24及30.62亿元，对应EPS为0.75、0.83、0.97元；考虑到水环境治理市场空间依然广阔，公司依靠膜技术和与政府良好的关系成为该领域的龙头，在手订单充沛，随着环保行业及民营企业融资环境逐步改善，公司有望重新回到增长通道，维持 “买入”评级。
风险提示：宏观经济及融资环境改善不明显、股价下跌致股权质押平仓、项目进度及质量不及预期等风险。
（文章来源：光大证券）