维持上涨 价格坚挺

　　上周市场延续调整态势，绝大多数板块受到波及，不过上周五煤炭股集体发力，红阳能源(行情600758,诊股)、平庄能源(行情000780,诊股)双双涨停，云煤能源(行情600792,诊股)、郑州煤电(行情600121,诊股)、大有能源(行情600403,诊股)、靖远煤电(行情000552,诊股)纷纷大涨，涨幅超过5%，煤炭板块大有率先企稳反弹态势。

　　受进口煤受限和电厂提前补库影响，煤价短期仍将维持高位。信达证券同时认为，同时全球陷入煤炭紧缺状态，价格继续上扬而非预期的稳中有降或维持高位。由此带来业绩增速继续高企，同时悲观预期证伪后估值明显修复，在业绩超预期和估值提升下，煤炭板块存在重大配置机会。建议关注龙头公司配置机会。

　　焦炭方面，伴随河北地区焦炭二次提涨逐步落实，山东地区部分钢厂因为到货量有所下降，加之近期运力紧张，也开始逐步落实第一轮涨价，幅度为100元/吨。焦煤方面，山东省内42座有“冲击地压”倾向的矿井停产检查，涉及产能8981万吨，其中70-80%为1/3焦煤和气精煤，受此影响，山东乃至山西部分地区1/3焦煤和气精煤价格有15-40元/吨不等涨幅，涨后S0.9的1/3焦煤价格报1380元/吨；此外，由于国内主焦煤持续紧缺，进口蒙煤价格相对有上涨空间，目前沙河驿蒙5精煤价格在1560-1580元/吨，较前期上涨60-80元/吨左右，整体来看，焦煤价格偏强运行。

　　看好龙头企业

　　据信达证券分析，11月中下旬电厂日耗回升后，港口煤价有望继续上扬。而且从供给端来看，一方面，进口煤额度受限，四季度月均进口量相比前三季度减少约1000万吨；另一方面，受先进产能释放乏力、环保、治超力度不减、事故频发引发安全监管加码等综合因素限制，四季度煤炭产量增长较为有限，加之化工用煤、民用煤及内陆电厂需求预计较好，坑口煤价有望持续得到支撑，进而支撑港口煤价。

　　此外，国际油价维持在中高位水平，国际国内煤价易涨难跌。刚刚公布的三季度GDP6.5%虽不及宏观预期，但固投增速有企稳迹象，根据弹性规律或将依然看到煤炭（电力更高）消费量增速在3%左右，这与前些年7%以上经济增速时，煤炭需求却负增长有明显趋势和结构性差异，实际也是能源与经济规律使然。重点建议在当前阶段弱化个股，对煤炭板块分煤种进行整体性集中配置。

　　方正证券(行情601901,诊股)认为，短期内焦化价格有望高位震荡，叠加近期宏观预期向上修正，焦炭板块具备反弹的可能性；近日政府发声力挺股市，宏观信心改善短期有望迎来估值修复。并且，焦炭价格继续小幅上升，在价格偏强的支撑下行业高利润短期有望得到支持。

　　安信证券预计，动力煤价格中枢提升，龙头公司盈利稳定性增强，但目前龙头公司估值均处于行业低位。此类公司业绩稳中有升，分红比率较高，公用事业特性逐渐凸显，估值有望修复。看好陕西煤业(行情601225,诊股)、中国神华(行情601088,诊股)(港股01088)、兖州煤业(行情600188,诊股)等龙头公司。