从该股权转让计划来看，如果一切顺利，广州开发区金融控股集团有限公司(以下简称“广州开发区金控集团”)将从联讯证券五家股东手中获得联讯证券13.26亿股股权、占比达到47.24%，并成为联讯证券的第一大股东、控股股东。同时，联讯证券两家“海航系”股东将全盘出清券商资产。联讯证券将成为国资旗下的新三板券商。

　　渤海金控投资收益2.3亿

　　对于联讯证券而言，几个月前其或许还没有想到自己会在“三十岁”迎来新的实际控制人。从股权转让协议的变动来看，这样的情况出现还源于“海航系”旗下两家公司加入了出售联讯证券股权的队伍。

　　今年上半年，联讯证券就发布公告称，广州开发区金控集团拟以支付现金方式购买股东昆山中联、北京银利、北京物华持有的联讯证券合计约7.04亿股股份，占联讯证券股权的22.52%。从彼时的披露来看，广州开发区金控集团此前通过做市转让的股票交易方式买入了联讯证券4.81%的股份，如果上述转让落地，那么广州开发区金控集团将成为联讯证券的第一大股东。

　　但在这个方案里，广州开发区金控集团的控股地位并没有那么稳固。因为海航旗下的美兰机场、大新华航空、渤海金控分别为联讯证券的第二、第三、第四大股东，各持有联讯证券当时15.03%、5.07%、4.88%(2018年半年报数据)的股份，其与广州开发区金控集团实施股权收购后的份额尚能势均力敌，并且海航此前也因为旗下子公司合计对联讯证券的持股量较大而被市场认为是联讯证券的实际控制人，其对于联讯证券亦有一定话语权。

　　不过，情况就在今年下半年发生了变化，海航系也着手对旗下的金融资产进行“出清”。今年6月，陕国投A(000563.SZ)发布公告称，决定以自有资金受让海航旗下海航旅游持有的不超过1.478亿股长安银行股份。10月9日，海航旗下的天津渤海租赁将其所持皖江金租35.86%股权转让给安徽交控。10月10日，银保监会批复了海航一手设立的新光海航人寿变更股东及注册资本的申请。

　　在这一系列动作后，10月18日，联讯证券公告变更后的股权转让协议。广州开发区金控集团将不仅仅与昆山中联、北京银利、北京物华进行交易，海航系的美兰机场和渤海金控也拟将所持有的全部联讯证券股权悉数转让给广州开发区金控集团。

　　公告显示，广州开发区金控集团收购比例由22.52%提高到了42.43%，其中增加了受让海口美兰持有的约4.7亿股，每股价格2.8376元；增加了受让渤海金控持有的约1.53亿股，每股交易价格3.5元。

　　在目前券商牌照稀缺的情况下，为何要出售联讯证券的股权，渤海金控接受《中国经营报》记者采访时表示，是为落实公司的发展规划，优化公司资产结构，降低公司资产负债率。“本次交易公司预计获得投资收益约2.3亿元(未考虑税费影响)。本次交易有利于优化公司资产结构，降低公司资产负债率。本次出售所得资金将用于偿还公司债务及补充运营资金。”渤海金控方面提及，虽然以后将不再持有联讯证券，但交易完成可使公司实现一定投资收益并回流资金。

　　而更让人明确其出售金融资产计划的是，10月25日，渤海金控发布公告称，拟对公司名称和证券简称作出变更，即将渤海金控改为渤海租赁。“为适应外部环境的变化，公司发展战略已调整为聚焦租赁主业特别是航空租赁主业的发展，打造全球领先的、专业化的租赁产业集团，不再拓展多元金融业务，并逐步剥离与主业关联度低的金融或类金融投资，切实降低整体资产负债率，提高租赁主业服务实体经济的能力。目前，公司主营业务收入全部来源于租赁主业，营业利润亦基本全部来源于租赁主业。”渤海金控方面提及。

　　或进入国资券商梯队

　　虽然变化来得太快，但这对联讯证券而言未尝不是好事。

　　1988年成立的联讯证券(前身惠州证券)是少有的、存活至今的老牌区域性券商。其在早年间，甚至在新三板挂牌前的很长一段时间里，都发展得“磕磕绊绊”。1997年，公司第一次增资到8997万元注册资本，就是这笔钱其维持了6年的业务，期间为了在不景气且竞争激烈的市场中活下去所实施的“低成本扩张”策略被不少资本市场上的“老人”所乐道。

　　“早年券商就是经纪业务。那时候互联网远没有今天发达，大家还喜欢在营业部下单看盘，所以网点特别重要。但是自建营业部费时费力，又因为2000年前后‘信证分家’，一些信托下面的营业部都在这一波里被吸收合并改变了性质。”四川一位“红庙子”时期就入市的资深市场人士提及，“低成本扩张的说法就是那时候兴起的，因为经纪业务‘走量’，市场一旦不好，不控制成本活不下来。”

　　在通过这样“精打细算”的扩张后，2007年，联讯证券虽然体量没有进入到大中型券商梯队，但其净资产收益排名却从这一年起在长达四年的时间里排在了十名前后。到2011年公司分类评级为A类券商，这对于偏安一隅的联讯证券而言，无疑是“最高殊荣”。

　　2016年，在联讯证券新三板挂牌两年后，联讯证券董事长徐刚曾提及，“联讯走到今天，可以说吃尽了苦头。联讯所有人都觉得在大喜大悲的资本市场中，能活下来就是契机。我们既然活下来了，就要活得更好。”

　　彼时，联讯证券在2009年引入海口美兰成为股东后，又先后在2012年引入了粤财控股、大新华航空、北京银都新天地科技，并在2014年进行了股份制改造以及新三板挂牌。这时候正是券商一波前所未有的定增潮袭来，公司抓住了机会并快速进行了两轮定增，融到了38亿元。这让联讯证券从熬了十多年的亿元身家，公司资本金直接奔31亿元。

　　与此同时，联讯证券的股东结构也发生了变化。截至目前，公司是没有实际控制人较为典型的股权分散型券商。其目前第一大股东昆山中联持股15.8%，海口美兰持股15.03%。在没有表明互相是否为一致行动人的情况下，联讯证券没有名正言顺的实际控制人。

　　联讯证券董事长、被外界称作兼备浪漫主义和实干精神的掌舵人徐刚，曾任职于北京恒通信托投资有限公司，在2000年前后“信证分家”、联讯证券前身惠州证券与恒通信托重组时担任重组负责人，此后其便一直在联讯证券任职。公司总裁李翊亦是2001年就加入联讯证券的“老将”。

　　此次广州开发区金控集团若能够成功入主联讯证券，将彻底改变联讯证券股权分散的局面。同时广州开发区金控集团是广州开发区管委会为拓展资本经营和资产经营、优化产业结构、加速广州开发区经济发展而设立的国有独资有限责任公司，其控股股东和实际控制人均是广州开发区管委会。这意味着股权转让落地，联讯证券身份也将变为国资系券商。另一方面，广州开发区金控集团的入主或还会带来联讯证券的人事变动。记者了解到，联讯证券目前董事会中部分高层为外部董事。其中，公司副董事长吕广伟现任渤海租赁董事，曾任海航董秘。股权变动后续进展，本报记者将持续关注。

（文章来源：中国经营报）