现阶段A股的持续调整，导致上市公司股权质押以及资金压力上升，政府高层出面喊话有助于安抚市场，避免引发多米诺骨牌效应。因此地方政府、地方国资、银保监会、证监会等纷纷出手为上市公司解压减负。地方国资救市步伐加速成为一大实质利好，支持上市公司流动性问题，防范爆仓风险。对于，此番地方国资入场救急能否救命，更成为舆论一大热点引发持续关注。

　　“双雷”隐患，如悬顶之剑

　　近期，股市不太平，而上市公司股权质押、债务违约更趋频繁，股市各因素环环相扣，一旦风险累积到一定程度，过度股权质押和债务违约潮这两颗雷已经显化，成为两只显而易见的“黑天鹅”。

　　数据显示，截止10月17日，两市共有2422家上市公司大股东存在股权质押未解押，占全部A股68.2%。质押总股数5984.73亿股，较2018年初总质押4197.03亿股出现增长，市场最新质押总市值为3.95万亿元。虽然有机构表示，目前风险总体可控，但不可否认，股权质押爆仓，已经成为悬在市场上的达摩克利斯之剑，如康美药业、万达信息、九芝堂等多股闪崩则敲响了股权质押风险的警钟。

　　目前A股市场的第二颗雷，业界则公认是债券违约潮。三季度，债券违约潮卷土重来。据机构统计，自7月份以来，债券违约呈高发态势，到9月26日，三季度单季已有22家企业的48只债券违约，涉及的债券余额约491亿元。

　　A股“双雷”隐患，让当前脆弱的资本市场变得风雨飘摇，也为目前A股市场增加诸多不稳定因素。

　　国资疏困，成“拆雷”主力

　　和以往不同，国资成为此次资本增持的主力。面对当前的市场困局，深圳国资已斥资数百亿资金，力图“拆雷”股权质押隐患，迅速引发市场关注。此外，包括上海、山东、河南等17个省市自治区的地方国资也加速参股救援上市公司的步伐，涉及上市公司数量已超30家，且其“救援”对象并不局限于自己行政区划内上市公司。

　　随着A股持续非理性下跌，特别是10月份以来不断加剧的波动，地方国资接盘民营企业股权的步伐也不断增加，为A股提供流动性支持。随着股市的下跌，股权质押融资所导致的风险凸显，尤其是大股东股票质押风险尤为严峻，为缓解资金链压力，国资尤其是地方国资成为驰援的重要力量。

　　据机构的不完全统计，今年以来A股市场共发生股权转让185次，实际控制人变更80家，其中26家上市公司由国资系接盘成为实际控制人，10月15日午间就有美晨生态和康达新材两家上市公司将控股权转让给国资公司。

　　利大于弊，更需考虑长远

　　地方国资救市，既是当前市场困局下的应急措施，也是上市公司缓解流动性压力的有效举措。因为股市的情绪传染，股市不稳会带来系统性风险，一些本来运行正常企业，将因杠杆率高一点，出现质押股票爆仓或银行追债倒置无法运行的困局。

　　地方国资接盘民营企业股权并非权宜之计，是市场危机下的应对措施，但整体而言，市场上普遍认为，国资接盘利大于弊，甚至是双赢的选择。从上市公司角度来说，引入国有资本入驻，通过有效补充资金暂时缓解流动性压力；而对国有资本角度来说，积极入驻这类价格低廉且安全边际较高的上市公司，也有利于推动国有企业改革。分析人士称，地方国资接盘此举大大降低了标的企业的整体质押率，这对解除民营上市企业的流动性危机，利于企业重回正常经营轨道。

　　综合来看，地方国资接盘民营企业股权对当前市场来说是必要且有效的，但正如一些媒体所担忧的，地方国资并非救世主，国资入股只是暂时缓解一些上市公司的股权质押危机，从长期维持经营稳定的角度，如何化解上市公司本身的流动性压力和风险，显得更为重要，需要监管层及政府相关政策引导。

（文章来源：通信信息报）