2018年前三季度，公司实现营业总收入39.39亿元，较上年同期增长25.86%；实现归属于上市公司股东的净利润7.94亿元，较上年同期增长9.80%；公司新业务齐头并进，保持快速发展，其中轨道交通业务销售收入同比增长57.25%；工业机器人业务销售收入同比增长72.87%；工业视觉业务销售收入同比增长57.98%。

　　新能源汽车板块潜力大，收入占比持续提升

　　2018年前三季度，公司新能源汽车业务实现销售收入4.45亿元，同比增长19.44%，维持较好增速。公司将继续按计划推进乘用车客户市场，针对国内乘用车客户，公司以电控、电源、动力总成产品为切入点，聚焦核心客户和有价值的项目。针对国际乘用车客户，以部件为突破口，利用中国供应链与快速响应优势，寻找项目机会。公司正在开发第三代动力总成产品，预计年底会推向市场。

　　通用自动化业务稳扎稳打，向细分行业拓展

　　2018年前三季度，通用自动化业务实现销售收入18.25亿元，同比增长32.87%，实现了快速增长，但短期受到毛利率下滑及期间费用增加影响，利润没有同水平增长，影响了公司整体业绩。工业自动化的进程正在我国快速推进，国产替代进程紧迫，市场空间巨大。作为少数掌握核心技术、拥有研发能力的内资企业，公司未来市占率必将进一步提升，看好公司未来在通用自动化版块的持续发展能力。

　　投资建议

　　预计2018-2020 年营收分别为60.53亿元、75.37亿元和90.38亿元；归母净利润分别为11.64亿元、14.33亿元和17.28亿元，EPS分别为为0.70元、0.86元和1.04元，考虑公司国内工控行业龙头地位，进口替代市场空间巨大，维持目标价30.8元，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　下游智能制造需求放缓，影响公司通用业务增长；新能源汽车销量不及预期，影响公司产品销量。

（文章来源：联讯证券）