顶尖财经网(www.58188.com)2018-10-25 8:30:22讯：

　　政策环境全面回暖的A股，可否抵御美股的大跌考验？

　　对于当前的A股市场，可以认为是政策环境的全面回暖。在政策环境全面回暖的背景下，实际上也增加了A股市场的持续稳定信心。

　　然而，对于当下的A股而言，市场仍在犹豫股市究竟属于政策底部还是市场底部，而对于政策环境全面回暖的A股，又可否抵御外部市场环境恶化的考验呢？

　　在A股市场中，往往存在黑周四的魔咒效应。然而，对于最新的美股市场表现，却又一次展现出弱势下行的格局。其中，美股道琼斯工业指数下跌逾600点，跌幅2.41%，而美股纳斯达克指数，则大幅下挫4.43%，创出了2011年8月以来的最大跌幅。

　　需要注意的是，美股三大指数均全线告破250日线，言下之意支撑美股市场多时的牛熊分界线也开始遭到了击穿。至于美股市场是否有效击穿牛熊分界线，这恐怕成为美股市场是否再度陷入熊市行情的关键看点。与此同时，对于之前走牛多年的美股科技股，其盈利增速预期是否发生实质性拐点，其股票价格会否由此变脸，将会直接影响到美股牛熊市场环境的命运。

　　实际上，从美股市场的月跌幅分析，并不比A股市场优胜多少。其中，截至目前，A股市场方面，沪市月度跌幅为7.73%，深市月度跌幅10.19%。至于美股市场方面，道琼斯工业指数本月跌幅已经达到了7.09%、纳斯达克指数本月跌幅11.66%、标普500指数本月跌幅达到8.93%。

　　时至目前，A股市场的估值水平已经重返前一轮杠杆牛市行情启动前的水平，但一直悬挂在A股身上的包袱，一个是去杠杆化的压力、IPO发行常态化下的系列连锁反应；另一个则是美股市场的泡沫风险何时破裂，而这两大包袱，却影响到场外资金进场的真实意愿。

　　如今，前者在政策环境全面回暖的背景下，A股市场的政策支撑力度有着显著地提升，但IPO发行常态化下的限售股堰塞湖压力依旧存在，仍需等待针对性应对政策进行破解；至于后者，随着美股三大指数全面跌破牛熊分界线，A股第二大包袱有望逐渐落地，而对于估值泡沫已经得到充分挤压的A股市场，或许正在等待外部市场包袱的逐一落地，减少以后A股市场前行的负担压力。

　　美股大幅下挫，对A股市场的负面影响还是存在的。但是，关键所在，还是在于目前A股市场存在政策环境的全面支持，可以从一定程度上缓冲外部市场环境的负面冲击。不过，纵观历史上几轮熊市行情，股市处于熊市末端过程中，密集利好政策的出炉，只是延缓了股市加速下行的速度，但并未完全扭转股市的熊市颓势表现。

　　例如，在2008年的时候，密集政策出炉的时间在2008年下半年前后，而通过系列的救市政策，却并未扭转当时股票市场的弱势局面，而股市稍作反弹之后，却很快延续之前的下行走势，直至2008年10月份才见底1664点，之后才逐渐触底回升。

　　又如前一轮大熊市，股市密集救市政策在2012年底至2014年，期间还牵涉到IPO停发等政策。但是，从实际情况分析，IPO停发只是带来了股市阶段性反弹，并未从根本上扭转股市下行的趋势，但一轮大幅调整之后，A股市场在2013年6月下旬见底1849点，而后在2014年7月后才实现真正意义上的牛熊拐点。

　　由此可见，利好政策密集出炉，或许是股市政策底部的重要特征，而对于股市政策环境的全面回暖，未必是股市拐点的最终确立，而最终还是需要市场完成自我调节的过程。

　　对于当前的A股市场，在美股大跌的负面影响下，将会直接影响到A股市场的实际承受能力。不过，在实际情况下，需要关注两个看点，一个是本周一A股市场大幅跳空缺口会否得到完全回补；另一个则是股市是否有效企稳2638点熔断底之上。退一步分析，如果A股市场最终完全回补本周一的跳空缺口，且未能够在短时间内重新回升，那么股市不排除有进一步筑底的可能，而届时可能倒逼更具实质性的政策措施出炉，但在熊市环境下，市场自我调节过程会颇显复杂与艰辛，投资者仍需要做好充分的心理准备。

　　然而，虽然美股市场全线跌破牛熊分界线，但从十年前的金融危机全球股市表现分析，A股市场率先完成了超预期的跌幅，估值泡沫得到了大幅挤压，且于2008年10月下旬见底金融危机的最低点。至于美股市场，则于2009年3月才见底最终低点，而从2008年10月下旬至2009年3月，美股市场仍有30%左右的累计最大跌幅，但当时并未影响到A股市场，A股市场却走出了比较独立的回暖行情。

　　由此可见，当A股市场的估值泡沫得到充分挤压后，却大大提升自身的风险承受能力，即使外部市场环境持续恶化，恐怕也是短期的负面冲击，当股市完成了自我调节，提前完成了估值自我修复后，也会走出比较独立的回暖走势。