顶尖财经网(www.58188.com)2018-10-24 8:30:33讯：

　　真金白银救市，为何大涨后的A股却再一次变脸？

　　一行两会对股市的公开表态以及系列颇具实质性的救市政策出炉，促发了本周一股市的大幅反弹。实际上，在上周五以及本周一这两个交易日的时间内，A股市场已经自最低点反弹了10%左右的空间，而本周二股市的快速回踩，依旧未有完全回补本周一股市的跳空缺口。

　　在系列救市政策利好的刺激影响下，本周一A股市场出现了高开高走的走势，且全天以4%以上的涨幅报收。然而，对于本周一的A股市场，却留下了一个向上的跳空缺口，且至今仍未得到完全回补的表现。换言之，对于周二股市的快速回踩，仍然可以理解为强势震荡的回踩。但是，如果A股又一次完全回补了本周一股市的跳空缺口，那么市场则有重返弱势震荡的可能，甚至不排除再一次考验近期的调整低点。由此可见，对于本周一股市的跳空缺口会否被完全回补，就显得格外重要了，这也是影响到本周一股市跳空缺口的性质，究竟是底部突破性缺口，还是熊市超跌后的一次技术修复，相信本周二就会见分晓。

　　然而，纵观这些年来，对于沪市市场来说，却素有逢缺必补的魔咒。但是，对于本周二股市的再一次变脸，却值得市场的深思。

　　实际上，对于近期的救市政策，确实具有实质性的举动，甚至可以称为一次真金白银的救市。

　　具体而言，从上市公司加大力度回购股份、到央行与证监会的组合拳出击，并逐渐形成了千亿规模的资管计划，拟专项为部分有前景的上市公司缓解股权质押的困难，助力民营经济的发展。与此同时，对于险资松绑预期以及银行理财子公司征求意见可直接投资A股等，这系列措施确实为A股市场释放出不少新增流动性涌入的预期。

　　真金白银的救市，为何大涨后的A股却再一次变脸呢？

　　实际上，在熊市环境下，股市筑底的过程颇显复杂与艰辛。回顾2008年的A股市场，期间同样经历了多轮的救市举措，但在密集救市后，股市依旧存在自我调节的需求，并最终到1664点才止跌企稳，距离此前的密集救市区域仍存一定的下跌空间。至于三年前股市的非理性波动风波，市场早于3300点附近酝酿出一轮轰轰烈烈的救市政策，但随后股市却在2638点附近才得以止跌企稳。

　　同样道理，自市场跌破熔断底部之后，市场出现了非理性下跌走势，近期才开始陆陆续续出现系列救市政策，而在熊市环境下，救市政策的出炉往往预示着股市逐渐触及监管的容忍底线，或起到缓解股市加速下跌的速度，但未必可以改变市场自我调节的需求。因此，即使救市政策的密集出炉，仍未必可以迅速导致股市运行趋势的逆转，且目前的A股市场仍然处于年内高点连线的下降通道之中，并未有效突破并站稳这一下降通道的上轨线，市场反弹承压也是不可回避的事情。

　　正如上文所述，一轮真金白银救市措施所引发的股市反弹，其上涨力度与反弹性质几何，则需要看股市跳空缺口会否得到完全回补。如果股市足够强势，即使回补了缺口，却在短时间内再度有效企稳在2638点之上，那么这一轮救市政策行情仍然可以期待。否则，市场有再度重返弱势的风险。

　　值得一提的是，对于本周二股市的大幅回踩，很大程度上受压于部分白马股大幅补跌的影响。例如，贵州茅台出现了7.40%的跌幅，成为了近年来最大的单日跌幅。受此影响，部分白酒上市公司乃至部分权重股，同样出现了大幅补跌的走势。

　　强势股、高价股的大幅补跌，未必是一件坏事，或许这是股市熊市探底末端的表现。但是，对于近期密集的救市政策，虽然用真金白银救市，但对于市场比较关心的IPO发行常态化、限售股堰塞湖解禁潮、减持潮等问题，却并未有实质性的举措出炉，而近期更是传出中国人保回归A股上市在即，这对于市场投资信心的影响还是不可小觑的。换一种角度思考，在股市重融资定位不改变的背景下，当市场又一轮回暖之后，恐怕又是一轮高速IPO以及密集减持潮的上演，由此引发股票市场运行的恶性循环。

　　在下跌趋势中，系列救市政策或许可以起到减缓股市下跌速度的影响，但未必可以从本质上扭转股市的下跌趋势，而市场调整是否终结，仍需要考验市场自我的调节需求。不过，对于市场而言，实质性的救市政策还是利于市场的适度回暖，至于市场买不买账，关键还是在于救市政策到底够不够诚意，是否有意识改变以往股市存在的实质性问题。