1-9月我国水泥行业产量15.8亿吨，同比增长1.0%，单9月水泥行业产量2.1亿吨，同比增长5.0%。1-9月累计增速较2017年同期提升0.5个百分点，环比1-8月上升0.5个百分点。

　　我国平板玻璃产量6.5亿重量箱，同比上升0.4%，单 9月平板玻璃产量7267万重量箱，同比增长3.9%。1-9月累计增速较2017年同期回落4.6个百分点，环比1-8月上升0.5个百分点。

　　进入旺季叠加投资拉动，1-9月水泥和玻璃需求累计增速均转正。9月单月水泥产量增速向好；玻璃单月产量增速提升。

　　前三季度投资端增速企稳

　　1-9月我国城镇固定资产投资48.3万亿元，同比增长5.4%，增速较2017年同期回落2.1个百分点，环比1-8月提升0.1个百分点；9月国内城镇固定资产投资完成6.8万亿元，同比增长6.2%，增速较2017年同期基本稳定。

　　1-9月国内房地产投资累计完成8.9万亿元，同比增长9.9%，增速较2017年同期上升1.8个百分点，环比1-8月下滑0.2个百分点；9月国内房地产投资完成1.2万亿元，同比增长8.9%，增速较2017年同期下滑0.3个百分点。细分项目中，销售面积增速回落，购置、新开工面积增速持续反弹带动施工面积改善，但竣工指标延续负增长态势。单月指标中，销售面积出现负增长，购置、新开工和施工指标维持两位数增长，竣工面积增速持续负增长。

　　1-9月我国基础设施建设投资(不含电力)同比增长3.3%，增速水平较2017年同期回落16.5个百分点，环比1-8月回落0.9个百分点，增速持续下滑且降幅较大。细分项均出现大幅回落：1-9月铁路运输业增速-10.5%，道路运输业增速8.9%。此外，水利管理业增速-4.7%，公共设施管理业增速1.7%。

　　1-9月宏观经济数据简评：

　　国外形势严峻复杂，国内结构调整扎实推进，经济运行保持总体平稳。今年以来，我国基建投资和房地产投资增速一降一升，两者作用下使得我国固定资产投资增速虽有回落但总体保持稳定。分解基建投资和房地产投资分项数据，基建分项数据全部持续回落，房地产前期分项目连续四个月出现反弹；虽短期无忧，但若持续亦恐失稳。我们认为，四季度房地产投资增速缓慢稳定回落，基建投资增速触及低点后会企稳反弹，综合作用保证我国固定资产投资增速的整体稳定。

　　优选组合：水泥行业优选组合华新水泥、海螺水泥、万年青。新型建材优选组合鲁阳节能、山东药玻、中国巨石。

　　风险提示：固定资产投资、房地产投资增速持续下滑，基建投资不及预期。

（文章来源：光大证券）