顶尖财经网(www.58188.com)2018-10-19 8:45:42讯：

　　近期市场对于增值税改革的预期不断升温，本文回应市场上的讨论，对两类假定的减税情景进行估算：

　　从整个历史趋势来看，我国增值税改革自2017年开始步入新的阶段，对于“营改增”后存在的多档税率进行简并和调整。年初的政府工作报告已经指明了“三档并两档”的增值税改革方向，近期财政部长接受采访时的讲话，再次提及增值税改革的重要性。

　　我们预估了两类模拟情景，一是税率普降1%；二是并档减税，将10%税率向下并入6%，16%税率下调至15%，6%税率维持不变。通过投入产出表的勾稽关系、上市公司财报数据、各类产品税率匹配等进行估测。

　　税率普降方案相对温和，并档减税力度较大。税率普降1个税点，全市场预计减税6456亿，全部上市公司预计减税1575亿元。并档减税方案下，全市场预计减税12498亿，全部上市公司预计减税2652亿元。

　　如果税率普降一个税点，金融类行业减负较多，部分制造业税负降幅相对较少。全市场来看，服务类行业，尤其是金融类行业受益较多，制造类行业受益相对较少，其中，纺织服装鞋帽皮革羽绒及其制品行业在减税过程中，反而是受损的。从上市公司来看，房地产和金融业实际减税效果较为明显；而钢铁、有色等制造业实际减税效果相对较小。减税过后，对商贸零售、通信和采掘行业利润利好较多。

　　并档减税方案下，行业效益分化较大，多个行业可能受损。全市场来看，房地产、建筑、农林牧渔、交运仓储和燃气产供行业税负降幅明显；近半数的行业实际税负反而提升，住宿和餐饮、食品和烟草、纺织品等行业实际税负提升较多。从上市公司来看，房地产、建筑装饰、交通运输、公用事业、农林牧渔税负降幅较为明显，食品饮料、休闲服务、银行与非银金融等行业在此方案中税负反而是增加的。并档减税后，建筑装饰、房地产、通信、交通运输、商业贸易等行业的利润增厚幅度较大，但是约1/4的行业并档减税过程中利润反而受损，其中休闲服务、食品饮料行业利润降幅较多。

　　并档减税方案下，不同属性的企业在税负降幅和利润增厚效果上分化明显。央企受益明显高于其他类别企业，而公众企业受益不太明显，这主要是源于不同类别的企业在行业分布上存在差异，央企在税负降幅明显的行业中占比较高，因而减税效果较为明显，利润增厚较多。

（文章来源：中泰证券）