中国饲料工业协会起草《仔猪、生长育肥猪配合饲料》、《蛋鸡、肉鸡配合饲料》2项协会团体标准，近日公开征求意见，意见反馈截止期为2018年10月15日。协会团体标准明确指出，中国饲料资源短缺，蛋白质饲料长期依赖进口，随着低蛋白日粮配制技术的发展，在合理添加氨基酸和酶制剂的前提下，配合饲料中粗蛋白水平可以显著降低，可减少饲料原料消耗，降低养殖业对环境造成的污染。新标准增设了猪饲料粗蛋白的上限值。

　　点评：

　　我国大豆进口高依存度成为制约我国饲料工业和养殖业发展的瓶颈：随着人民生活水平不断提高，动物性蛋白质食品人均消费量呈快速增长态势，对大豆及豆粕的需求量同样呈快速增长态势。国内大豆进口量逐年增加，从1992年的21万吨上升到2017年的9600万吨，15年间增长456倍，进口依存度从2%上升到90%，带来粮食安全的挑战。降低大豆进口依存度，对保障国家粮食安全有着重要意义。

　　豆粕使用量减少带来氨基酸用量增加：《仔猪、生长育肥猪配合饲料》征求意见稿与现行标准相比，相同体重段的猪饲料粗蛋白含量的下限值有1到3个百分点的下降，同时规定了粗蛋白的上限值，但赖氨酸、苏氨酸和蛋氨酸含量基本持平。标准征求意见稿印证了之前我们的观点：成功的低蛋白日粮，是减少豆粕等粗蛋白的用量，但低蛋白日粮不等于低氨基酸日粮，其重要前提是低蛋白日粮的赖氨酸水平必须和高蛋白日粮一致，因而需要额外添加氨基酸弥补豆粕减少带来氨基酸降低量。

　　酶制剂是杂粕广泛应用的前提：制约杂粕广泛使用的两个主要因素有：杂粕中含有饲料源毒素， 杂粕中的抗营养因子。在杂粕型日粮中添加酶制剂是目前解决杂粕抗营养作用的唯一办法。

　　氨基酸使用量测算：按照大豆进口和杂粕进口情景不同，对氨基酸使用量测算，对应8.9-33.5万吨赖氨酸盐酸盐、4.1-15.4万吨苏氨酸、2.2-8.2万吨蛋氨酸需求增加。对应2016年国内各氨基酸产量比例分别为：赖氨酸9.0-42.0%、苏氨酸9.9-46.3%、蛋氨酸16.2-75.8%，增量利好于国内氨基酸行业。

　　建议关注氨基酸行业相关上市公司：赖氨酸和苏氨酸国内主要生产企业为梅花生物(36万吨赖氨酸产能、27万吨苏氨酸产能)、阜丰集团(26万吨苏氨酸产能)，蛋氨酸国内主要生产企业为安迪苏(41万吨蛋氨酸产能)、新和成(5万吨蛋氨酸产能)。

　　建议关注酶制剂相关上市公司：安迪苏、溢多利

　　风险分析：饲料需求减少，大豆进口量增加，替代不及预期，氨基酸添加量减少，氨基酸价格大跌，酶制剂使用量减少。

（文章来源：光大证券）