| 顶尖财经网(www.58188.com)2018-10-13 8:10:37讯：
导读：
贺宛男:放弃股市论可以休矣
桂浩明:要降准几次股市才会涨？
黄湘源：市场期盼更多正能量
郭施亮：稳住A股需要什么样的政策利好？
皮海洲：胡润百富榜：财富版的股市涨跌榜
应健中:今年的“吃饭行情”泡汤了
贺宛男:放弃股市论可以休矣
本周A股大跌，跌得比谁都凶。黑色星期四，道指跌3%，港股跌4%，上证跌5%，深证跌6%，创业板跌7%。而且量能急剧放大，表明投资者正在不顾一切加速离场。
周五，虽然指数略有反弹，可个股依然是1/3涨，2/3跌……
越来越多的投资者发出了“A股将向何处去”的疑问。还有投行人士公开撰文称：“股市其实不用救，放着让它跌，没那么可怕，跌到实在跌不动了自然也就不会再跌了。”言外之意是放任自流。
有人说，房地产大跌，国家要管，因为房地产包含了大量的银行资金；股市大跌，跌的是股民自己的钱，不是说好“股市有风险，入市需谨慎”吗，谁叫你进去的？
此言大谬。且不说没有任何一个国家只把银行的钱当钱，而把老百姓的钱不当钱的，何况我们是负责任的大国。记得朱镕基还在任总理时就明确说过“股市要是出问题不得了，大概有近40％的城市人口与股票有千丝万缕的联系，股市牵动人心啊。”记得上世纪90年代股市大跌，朱总理就亲自过问，让媒体发表特约评论员文章，在连续两天指数跌幅9%之后，“股市反弹了，直到第三天晚上，我才睡着觉。”
今日之股市，早已不是小平当年说“股票可以试，错了关掉就是”的时候。彼时，沪深股市总共几十只股票，都是一些对国民经济无足轻重的小企业。也不是朱镕基时代只有1000来家上市公司，那时两桶油、四大行都还没有上市。今天沪深3500多家上市公司，2017年营业收入合计39万亿，接近当年GDP（82万亿）的半壁江山；净利润3.35万亿，而同年全国规模以上企业利润总共7万亿元，税后利润估计也就5万多亿，即使去掉银行利润1万多亿，A股全部上市公司盈利也相当于全国的半壁江山！
中国经济的半壁江山可以任由他自生自灭，甚至搞不好就关掉吗？
谁都知道，美国的高科技之所以在全世界遥遥领先，靠的就是硅谷+华尔街。我们今天不是要“大众创业、万众创新”吗？没有股市，创业者永远只能“创”，没有“业”，更成就不了大业！在特朗普搞贸易摩擦步步升级之时，我们不是更要把重点放在刺激消费拉动内需上吗？股市上去了，投资者赚钱了，拉动内需也罢，增加就业也罢，才能真正兴旺起来。
我们甚至可以说，股市强，则中国强，股市跌，则中国弱！
是的，28年的中国股市确实存在诸多问题，根本问题就在于股市的立足点错了，路走歪了。A股市场不是投资市场，而成了彻头彻尾的融资市场。走歪了，就得把路正过来！
所以，面对“人家涨、我们跌，人家跌、我们大跌”的股市现状，不是唱什么“我对中国股市现状非常放心”之类的高调；也不是空喊“信心比黄金更宝贵”。我们需要的是，针对不正常的大跌，采取实实在在的措施。
例如，在市场如此疲弱的情况下，10%的股息红利税是不是可以减免？2017年度全市场发放现金红利共约1万亿，10%的红利税也就1000亿元，其中个人投资者到手不过2-3千亿，红利税也就2-3百亿，相对于2017年全年15万亿的税收来说，这两三百亿简直就是九牛一毛，可如果宣布减免，就是一个明确的信号！同理，今年上半年证券交易印花税657亿元，而同期税收收入9万多亿，相信减免印花税也能起到花小钱以提振人心的作用。
另外，证金公司的职能之一就是维稳市场。证监会发言人曾明确表示，“今后若干年，中国证券金融股份有限公司不会退出，其稳定市场的职能不变，但一般不入市操作。当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，仍将继续以多种形式发挥维稳作用。”在熔断风险时，证金公司曾果断入市，如今，指数比当时的低点还低，证金公司难道不应该发挥维稳作用吗？
桂浩明:要降准几次股市才会涨？
今年十一长假期间，很多投资者虽然寄情于山水之间，但内心还是忐忑不安的。尽管9月的最后几个交易日，沪深股市表现不错，上证综合指数还重返了2800点，但进入十月份周边市场先后开始大跌，特别是香港股市，走势十分疲弱。很多人不由得担心：A股躲过了10月的第一个交易周，但是否真的能够躲过这一劫呢？
有人说，“央妈”是最贴心的，这不在长假的最后一天放出大招：宣布自10月15日起降低存款准备金率1个百分点。此举在对冲了要到期的中期借贷便利之后，还将释放7500亿元资金。在理论上这7500亿元属于基础货币，根据货币乘数效应，可望给整个市场带来30000亿元以上的增量资金，这对于当前苦于流动性紧张的投资者来说，无疑是个很好的消息。所以，市场上也就有人说，尽管周边市场不行，但既然央行有大动作，股市应该不会跌，相反会逆势上涨冲击2900点。
但实际情况是，长假后的第一个交易日，A股不但没有上涨，反而大幅下跌，指数回落上百点，逼近2700点。次日，虽然上证综指勉强以红盘报收，但创业板却在盘中再创本轮调整以来新低。显然，降准的利好，并没有产生出一些人预期中推动股指上涨的作用。这是为什么呢？
其实，这种状况的出现很正常。客观来说，央行降准是为了应对当前实体经济运行中所遭遇到的具体情况，是为了体现金融支持实体经济，着重解决中小企业融资难、融资贵的问题，化解部分商业银行流动性偏紧的困局。而不是着眼于化解股市资金缺乏、成交量不足的矛盾。事实上，长假期间公布的采购经理人指数继续下行，就已经提示出有关部门需要进行必要的政策调整。现在商业银行的存贷款利率处于历史较低水平，基本不存在降息的空间，而存款准备金率则还是远高于国际平均水平，加上现在外汇占款持续回落，这就使得降准具有相应的可操作性。所以，面对实体经济在运行中所遭遇的严峻局面，央行果断降准是完全必要的。至于把此举视为帮股市纡困，那恐怕只能说是某些股市被套者的自作多情了。
明眼人都清楚，今年以来央行已经三次宣布降准（在去年年底时也宣布过一次），到目前为止也实施了三次降准，到了本月中旬就将进行年内的第四次降准，其力度不可谓不大。而作为一种数量型的金融调控工具，其在市场上发挥作用，需要有一个过程，而且往往是需要在连续多次降准以后，成效才会慢慢体现出来。显然，现在实体经济还没有明确反映出降准所产生的效果，而股市本身作为实体经济的晴雨表，自然不可能遇到降准就止跌回升。否则的话，今年股市也不会跌这么多了。经常会有人会提到2009年的情景，当时也是在央行连续降准后，股市开始走出反弹行情，并且最后达到了翻番的程度。但当时除了降准以外，还有连续降息，并且有规模为4万亿的经济刺激计划。
应该说，与其争论，乃至猜测降准几次后股市才会上涨，不如踏踏实实地研究降准对实体经济的影响何时能够得到有效的发挥。不管怎么说，在资金面趋于好转的背景下，实体经济得到改善是没有疑问的，而当这种改善达到一定程度后，自然会作用于股市，到那个时候，股市应该有机会迎来一波真正有力度的上涨行情。
黄湘源：市场期盼更多正能量
健全资本市场法治体系、改革股票发行制度、支持创新创业、提升上市公司质量、扩大对外开放、拓展长期稳定资金来源、更好地服务实体经济，切实维护投资者特别是中小投资者利益，这就是我们必须长期坚持不懈的奋斗目标。
跌惨了的股市盼望正能量，更多的正能量。
这里所说的正能量，难道是牛市论吗？否！人们应还记得，今年年初股指走上3500点上方时，牛市论甚嚣尘上。可是，曾几何时，股指就义无反顾地一路跌到了如今这般模样。
好在这次下跌，可谓祸有魁首债有主，多少可以归咎于美股暴跌的影响。试看全球股市，哪里不是哀鸿遍野？只不过人家暴跌的时候，我们正在放假。假期一过，既然人家还没有跌够，我们不补跌一下，岂不多少有点说不过去？人们只是没有想到，这一跌不要紧，居然连被视之为“政策底”的2638点也被跌穿了。
其实，股市从来只有市场底，没有政策底。对于这次政策底的破位，清醒的市场人士早就有所预见。只不过他们的言论通常只是在微信之类的私聊之中，尚能偶见端倪而已。在笔者看来，官话、假话、虚辞、牛论，其实很多都是负能量，而未必是正能量。实话实说才有可能带来真正可靠的正能量。什么时候，我们的市场预测不再被什么假、大、空的趋炎附势之辞独霸天下了，我们的投资者才有可能不至于一而再再而三地被误导了。
美国股市发生暴跌之后，美国总统出来说话了。不过，他并不是来为股市的暴跌承担责任，也不是来向财富遭损的投资者表示歉意的，而是出人意外地将锅甩给了美联储，甚至抨击该机构“已经疯了”。特朗普的甩锅行为非但没有奏效，反而遭到了不少美国人的奚落。相形之下，A股跌得也不可谓不惨。投资者盼不到救市的大救星，如果有人出来抚慰几句，不也是好的吗？不过，幸亏那些一本正经的主流舆论这次没有出声。要不，按照他们那种轻车熟路的语言套路，不甩锅才怪呢！当然，他们的锅说什么也不会甩给央行，投资者的不成熟，散户习气，不就是他们心目中的那个无可推诿的背锅者吗？
值得庆幸的是，人们在股市里虽然没有听到什么短期救市的政策信息，来自国家层面振兴经济的利好政策却并不少。央行大幅降准，不是像以往那样的0.5，而是一出手就是超预期的1。资金宽松的受益对象虽然主要是小微企业，但整体经济宏观面的改善对于资本市场无疑也是间接的帮助。降准只是“先手棋”，期待后面跟“大招”。就在央行宣布本次降准后不久，财政部部长刘昆在媒体上发表《积极财政政策助力经济高质量发展》的文章，提及未来仍将加力减税减费，补齐短板。消费是最终需求。《完善促进消费体制机制实施方案(2018—2020年)》的发布，对促进消费、释放内需潜力、推动经济转型升级、保障和改善民生具有重要意义。
不久前，万科的一次内部会议上，突然挂出了一幅醒目的标语：“活下去”，万科显然感到了形势的紧迫，时间的紧迫。对于股市来讲，“活下去”，不也是一个形势紧迫、时间紧迫的现实需求吗？
据说有专家学者权威人士近期拟向监管层建言，提议再次建立万亿级平准基金，并进一步放宽保险资金和养老金的股市投资比例。股市说到底还是资金市，大资金的入市，包括外资入市比例的提高，固然有可能会对市场带来一定的积极影响。不过，如果只是着眼于投机性抄底，而不是去进一步推动上市公司治理水平的提高和市场整体投资回报机制的改善，也未必能够带来更多的正能量，对于股市的长治久安也不见得会有太大的好处。
股市有其自身的纠错机制。股票在流通中体现的是价值，更是一种“预期”。对于投资者来说，信心比黄金更重要。目前我们已经有了稳健的货币政策、宽松的财政政策，理所应当，还应该进一步推出积极的资本政策。积极的资本政策，并不是除了监管、监管、再监管，还是监管、监管、再监管，而是要让我们的资本市场拥有更多的正能量。健全资本市场法治体系、改革股票发行制度、支持创新创业、提升上市公司质量、扩大对外开放、拓展长期稳定资金来源、更好地服务实体经济，切实维护投资者特别是中小投资者利益，这就是我们必须长期坚持不懈的奋斗目标，更是防御系统性金融风险的题中应有之义。当然，对于风雨飘摇中的股市来说，何尝不也是振信心稳市场所刻不容缓的当务之急！
郭施亮：稳住A股需要什么样的政策利好？
通过这一轮非理性的调整，也确实需要引起A股市场治市方式以及制度改革的自我反思，如何稳定住A股市场，不至于深陷系统性风险的困局，仍然是当下需要首要解决的问题。
道琼斯指数急跌逾800点，全球股市均出现了全线下挫的走势。对于A股、港股市场，则难逃跟风下挫的表现。然而，同属新兴市场股市，A股市场的跌幅却显著高于其余多数地区的股票市场，如果按照两年多前的熔断机制，A股市场又一次面临触及熔断阈值的风险。
从表面上分析，作为全球资本市场的领先代表，美股市场的暴跌，引发全球股市的恐慌下行，似乎存在一定的道理。与此同时，从全球主要股票市场的跌幅水平来看，则基本上出现3%、4%的普遍跌幅，而A股市场出现单日暴跌5%以上的走势，尚且不算特别意外。
但是，需要注意的是，与其余绝大多数的股票市场相比，A股市场在发生单日跌幅超过5%的走势之前，早已在过去三年多的时间内完成了50%以上的累计跌幅。至于创业板指数，则在过去三年多的时间内出现了近70%的累计跌幅水平。由此可见，同样是发生单日暴跌的走势，但A股市场的暴跌似乎显得用力过猛。
2016年1月27日，A股市场创出了2638.30点的新低位置。在过去两年多的时间内，该底部的支撑力度还是非常有力，但时至今日，作为曾经的强支撑，如今却被市场有效击穿，并创出了2560.32点的新低。至此，自2014年11月以来的杠杆牛市成果，已经被全部吞噬。
3000点，曾经被市场认为是政策底部。然而，在不经意间，A股市场距离3000点已经有近500点的空间，而股市从现在回升至3000点的水平，也足以称得上一轮中级反弹行情。至于各大市场指数的平均市盈率水平，则再度创出近年来的新低水平，但不管股市估值多么诱人，市场的非理性杀跌情绪也似乎没有丝毫的减弱，而对于现阶段的A股市场，更像处于一种极端非理性抛售的状态。
本来，如果股市尚且属于理性调整走势，那么还可以通过市场自我调节来完成熊市末端的调整过程。但是，当原本的理性调整逐渐演变成非理性乃至极端下跌的状态，恐怕也需要一些政策利好给予配合，以实现股市的稳定。
事实上，对于稳定股市，最首要的还是需要听到管理层的稳定声音。虽然从实际操作层面上，这对于股市企稳带来的影响比较有限，但起码展现出一种积极的态度，对稳定人心，稳定资金恐慌情绪带来基础性的积极影响。
再者，则需要实施一些具有实质性稳定市场的系列举措。例如，对于大股东减持潮现象，需要制定出更进一步约束大股东减持频率的细化规则，并对频繁减持、违规减持者给予更严厉的惩罚。同时，可以通过税收调节等方式，对大股东持续减持的现象带来约束。又如，对于IPO核发节奏进行适度放缓，具体操作中，可以从每周一批次的IPO核发速度调整为一个月核发一次，并对单批次的IPO募资乃至单月募资总额进行大额缩减，根据市场环境的好坏进行灵活调节。
退一步来说，假如A股市场仍然处于极端非理性的下跌状态，且已经超出了市场的承受底线，那么则需要制定出更具影响力的救市措施。其中，最直接的做法是实质性降税减负，其中包括印花税调降、股息红利税的降低等，这也是比较直接的救市做法。至于真正意义上的平准基金设立，则更具有参考性，这对未来A股市场的持续稳定将带来比较积极的影响。
从政策层面的角度出发，现阶段的股市走势，却给了管理者出了一个难题，究竟是坚持IPO发行常态化，还是先稳定住股市，暂缓一下IPO核发任务与发行目标。对于这一选择，或许会对A股市场的稳定带来不少的影响。
外围股市非理性下跌，可以认为是A股暴跌的导火索。但是，纵观过去三年多A股下跌超过50%的表现，显然不能够完全归咎于外围市场的表现。通过这一轮非理性的调整，也确实需要引起A股市场治市方式以及制度改革的自我反思，如何稳定住A股市场，不至于深陷系统性风险的困局，仍然是当下需要首要解决的问题。
皮海洲：胡润百富榜：财富版的股市涨跌榜
今年《胡润百富榜》的变化在很大程度上反映了资本市场的变化。毕竟随着资本市场的对外开放，随着A股的急剧扩容，一些好的公司，大都已经上市，或者走在寻求上市的路上。企业家们的财富越来越反映在股价的涨跌上面。
10月10日，《2018年胡润百富榜》正式出炉，马云家族以2700亿元财富再次问鼎中国首富。许家印则卫冕首富失败，其财富缩水400亿元，以2500亿元位列第二。马化腾以2400亿元排第三。此外，杨惠妍、王健林家族、何享健和何剑锋父子、王卫、严昊家族、李彦宏及马东敏夫妇、雷军、王文银家族进入前十。
从胡润研究院发布的《胡润百富榜2018年全名单》来看，今年《胡润百富榜》共收录了1893位企业家名单，他们的财富都达到或超过20亿元。不过，今年收录的企业家人数比去年减少11%（237人）。有1012位企业家财富比去年缩水或没有变化，其中796位财富缩水。但仍有881位企业家财富增长，其中219人新上榜。456位去年上榜的企业家今年落榜，是百富榜二十年来最多的一次。
《胡润百富榜》自1999年首次发布以来，到今年已连续发布了20年。而最近6年的上榜门槛都是20亿元。20年来，企业家排名的起起伏伏，包括一些企业家在“百富榜”的进进出出，这都是正常现象。不过，就今年《胡润百富榜》的变化来看，深深地烙下了资本市场的烙印。今年百富榜的密码，在很大程度上就是财富版的股市涨跌榜。主要表现在五个方面。
首先，入选“百富榜”企业家的财富总体在缩水，这与近一年来A股市场的下跌相匹配。今年“百富榜”财富缩水主要表现在两方面：一是今年收录的人数少了237人，由于有219人新上榜，这也意味着今年共有456位去年上榜的企业家今年落榜。二是在榜单前十位的企业家中，除了两位新上榜的企业家（并列第十名）之外，其余9人中有6人的财富是下降的，涨跌比为1:2。而这种财富缩水显然与A股走势相对应。从去年8月15日到今年8月15日（《胡润百富榜》今年对上榜企业家财富计算的截止日期为8月15日），上证指数从3251.26点下跌到2723.26点，跌幅16.24%。
其次，企业上市带来企业家财富的暴涨。比如，小米上市，雷军以1100亿元财富跻身前十；拼多多上市，黄峥以950亿元的财富排在第13位；还有张勇、舒萍夫妇，因为海底捞上市，以550亿元财富排名34位。企业上市给企业家们带来一夜暴富的机会。
其三，企业家在百富榜上的排名起伏，也与所在公司对应股票价格的涨跌有关。比如，许家印今年卫冕首富失败，其实与公司的经营无关，2018上半年恒大销售额超过3000亿，同比增长了25%。其财富缩水400多亿元，这显然与今年恒大股价的下跌有关。而马化腾的财富缩水，更是与腾讯控股今年股价的大幅缩水有关。而马云之所以能够重回首富，主要是由于蚂蚁金服今年市值增长了一倍多的缘故，马云的财富增长了700亿元。而蚂蚁金服市值大幅增长，也与蚂蚁金服有上市计划有关。
其四、去年上榜的企业家今年落榜，有相当一部分是因为所在公司股价走低的原因。由于今年以来A股持续下跌，有数百家公司的股价创出历史新低。其中股票总市值不超过20亿元的公司就多达400余家。不足30亿元的，更是达到千余家。这些公司大股东的持股市值自然也就很难超过20亿元了。
此外，债务危机、股权质押危机，也成了一些企业家落榜的重要原因。最严重的，有34位企业家股份甚至遭遇了司法冻结，例如猛狮科技、欧浦智网，大富科技、坚瑞消防、金一文化等，均在今年曝出股权质押危机。这显然又是与今年A股市场的跌跌不休密切相关的。
可以说，今年《胡润百富榜》的变化在很大程度上反映了资本市场的变化情况。这其实也是正常现象。毕竟随着中国资本市场的对外开放，随着A股市场的急剧扩容，一些好的公司，大都已经上市，或者走在寻求上市的路上。企业家们的财富越来越反映在股价的涨跌上面。也正因如此，要让企业家们的财富增长，除了企业家们要努力把企业办好之外，如何让股市健康发展，这是股市管理层需要直面的一个问题。美股十年牛市，给企业家与投资者带来的是财富倍增，使国民变得更加富有。而A股一再充当财富粉碎机，不仅企业家的财富缩水，投资者的财富更是大量蒸发。这个问题确实需要引起股市管理层的高度重视。
应健中:今年的“吃饭行情”泡汤了
今年第四季度也就只有61个交易日，大家都盼着临近年末的第四季度能走出一个“吃饭行情”。但第四季度的第一周股市跌势之惨烈，超出了大家的想象，上证指数不断跌破三年前股灾时低点2638点，还跌破2600点整数大关。
今年的A股市场出现过N个向下跳空缺口，而每一个大跌的缺口背后的原因都是与贸易摩擦有关系，尽管贸易摩擦不断升级，题材不断出新，但目前还是停留在各自不断出牌。然而伤害最大的还是A股，大级别的跌势皆由这个原因引起。但贸易摩擦看似股市做空的直接推手，但实际上这只是个外因，A股市场结构不合理，市场基础不牢固，才是市场估值回归的内因。
本周市场有一个指标性个股很能说明问题。曾经被市场寄予厚望的独角兽公司工业富联跌破发行价了。半年前，中国股市的最重要关键词是“独角兽”，管理层尽其所能大力扶持独角兽公司的上市，工业富联从申报到批准，走了快速通道，只有一个月即拿到批文，创出了IPO历史上的奇迹。当时工业富联以13.77元发行，上市后炒高至26.36元，本周最低跌至13.66元，高位买入者几乎被拦腰一刀。
工业富联只是一个缩影，它反映了当下IPO制度给股市带来的无穷无尽的压力，而且这个压力不除，股市不得安宁。当下资本圈的盈利模式就是，按23倍以下发行市盈率设计首次IPO融资的股权结构，上市后利用首日44%、接下来10%涨停板的游戏规则炒高股价，造成虚幻的估值体系，高位套牢中小投资者，而那些大股东和实际控制人将自己手中还不能流通的股权打折质押给金融机构，问题是那些金融机构也被虚幻的股价所迷惑，接手一大堆看似估值合理而实际上最终不堪一击的虚幻资产，等到市场跌势形成，这批股权质押股成了金融机构强制平仓的品种，对股市产生持续的做空力量。
在这种游戏模式中，获利的总是原始股股东，即便股票跌进发行价，对他们手中成本只有1元甚至于零成本的持股而言，抛出换回真金白银是一个最终的选择。马克思说过资本家为了300%的利润不惜铤而走险，而现在的股市，对那些大股东而言获得的是1000%的利润，还不用铤而走险，这样谁都愿意挤入这个IPO的独木桥，问题是这样的市场结构买单者永远是中小投资者，他们成了一茬茬被割的韭菜。
新股还在不断地发行，股权质押与新股发行制度的结合成了市场持续不断的做空力量，要使股市稳定健康发展，必须化解和防范股权质押给市场带来的风险，并且从源头上解决IPO体制的问题。一个对少数人带来巨富，而将投资大众当作对手，当作韭菜一茬茬地割的市场，必将给未来带来一地鸡毛。面对这样的市场结构，投资者还是要自我保护，远离那些编故事、没有业绩支撑的公司，还是要持有那些有业绩支撑、无股权质押的优质蓝筹股，只有这样在跌势中不被市场洗劫。
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